核心觀點

Q3中高端護膚佔比提升、毛利率提升，雙十一表現靚麗。3Q22護膚營收2.69億元、+33%、佔比+16.3PCT至31.4%、已連續兩個季度佔比30%+，其中EVE LOM、達爾膚、科蘭黎三個收購的中高端品牌Q3合計增長69%。得益於高毛利護膚收入佔比提升、折扣管控及成本優化，3Q22綜合毛利率68.9%（+1PCT）。雙十一EVE LOM/達爾膚分別在天貓高端清潔/祛痘類目排名第一，兩個品牌GMV均超1億元，科蘭黎實現高三位數增長。彩妝增長仍承壓，進一步優化渠道結構、強化底妝布局。Q3彩妝營收5.7億元、-49%。銷售費率降、低基數下管理及研發費率提升、營業利潤率降。线上營銷效率提升、盡管受线下關店影響，Q3銷售費率仍有優化，管理及研發費用相對剛性，隨營收規模下降、費用率提升。3Q22營業利潤率-31%、-2.5PCT，Non-GAAP營業利潤率-19%、-3.5PCT。  

國金機構客戶可詳細查看《【國金化妝品】逸仙電商22Q3點評：中高端護膚增長靚麗，彩妝持續調整》全文研報內容。

風險提示：行業競爭加劇、終端零售疲軟、品牌發展不及預期、業績持續虧損。

       $逸仙電商(NYSEYSG)$

本文作者可以追加內容哦 !