市場是最好的裁判，股價是公司現狀最好的反映。

11月23日，小米交出了三季度的成績單。根據財報顯示，三季度小米總營收爲704.7億元，同比下滑9.7%；淨虧損爲15億元，去年同期爲盈利7.88億元；經調整後淨利潤爲21億元，同比下滑59.1%。

對於這份不太理想的成績單，小米表示三季度之所以淨利潤會出現虧損，主要原因是受到公司投資組合中被投公司的公允價值下降影響，並非小米實際的業績虧損。

對於小米的“解釋”，市場似乎根本就不买账。11月24日，小米股價下跌3.57%，市值爲2352.66億港元，距離歷史最低位8.28港元（前復權）只有一步之遙。

據悉，本月以來恆生科技指數漲幅達到了25.6%，同期的小米集團漲幅則只有7.26%，如果從年初开始算起，小米股價跌幅竟高達50%，股價腰斬。那么小米集團爲什么不被市場“認可”？小米集團是否被低估了？

當下，小米最受外界關注的一共有兩大板塊：

第一，手機板塊。實際上自去年下半年开始，由於需求的減少，全球消費電子板塊需求一直都在萎縮，以手機起家的小米自然也受到了影響。

今年第三季度，小米智能手機板塊收入爲425億元，相較去年同期的478億元減少11.1%。對此小米解釋，這是由於智能手機出貨量及平均銷售單價下降所導致的。

當然，這並不是小米一家的問題。根據相關機構統計數據顯示，今年三季度全球智能手機出貨量爲2.98億部，同比下降9%。前五大廠商當中只有蘋果逆勢增長，增幅爲8%。

第二，智能汽車板塊。目前這個板塊依然是全球的風口板塊，但是已經开始進入擠泡沫階段，今年以來全球新能源汽車龍頭特斯拉股價已下跌47.99%，股價接近腰斬。國內造車新勢力股價表現也是非常之差，只有跌幅最小，爲6.95%。

對於小米而言，新能源汽車板塊關乎未來，因此其投入方面也是毫不吝嗇。根據財報顯示，小米三季度研發費用爲41億，環比增長8.1%，而研發費用的大頭就花費在了造車領域。據悉，小米的汽車研發團隊已經超過了1800人。

除此之外，小米還在汽車產業鏈進行了廣泛的布局。根據相關統計，小米在智能汽車產業鏈投資的公司已經超過60家，投資的重點大多在自動駕駛以及芯片領域。

根據財報顯示，三季度小米在包括汽車在內的創新業務上投資8.29億元。小米總裁王翔稱，小米在造車上投資的效率和規模對經營不會產生重大影響。

從小米的財報來看，主業的疲軟加上造車業務的不斷燒錢，是市場最大的一個擔憂。當下，這是一個無解的答案，小米只剩下了繼續往前走的一條路。

比亞迪董事長王傳福此前做過判斷，新能源車市場很快就會從藍海變成紅海，而且競爭會異常慘烈。從當下的現狀來看，似乎新能源汽車企業已經提早進入到了競爭階段。目前，衡量各家車企的指標已經從其他概念聚焦到了交付數據上，且今年以來造車新勢力之間的交付量出現了明顯的變化，此前一直領頭的“蔚小理”優勢明顯喪失。

對於小米而言，這並不是一件好事，如果到時候小米的汽車不能在恰當的時間量產，那么到時候市場不一定會有小米的一席之地。

雷軍曾說過：“汽車行業將從機械演變爲消費電子，市場份額高度集中於頂級玩家手中；當電動汽車行業成熟時，世界前五大品牌將佔據80%以上的市場份額；我們成功的唯一途徑是成爲前五名之一，並且每年出貨量超過1000萬輛。”

很顯然，1000萬輛在目前來看幾乎是一個不可能完成的數字，不管是特斯拉還是比亞迪，年交付1000萬輛都需要十年甚至更久的時間，作爲一家還沒有量產的車企，市場對於小米汽車未來的信心似乎並不是很足。

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