有點實力，但還缺點你的關注

2.56萬億人民幣的騰訊和1.52萬億的阿裏巴巴誰更值得投資？

三季報比較

騰訊收入1401億元，同比增長-1.97%，經調整淨利潤323億元，同比增長2%；

阿裏收入2072億元，同比增長3%，經調整淨利潤338億元，同比增長19%；

從單季度業績看，阿裏巴巴的規模和增速都優於騰訊；

估值比較

騰訊PE=14.3倍，PB=3.35倍，PS=4.57倍，PCF=54.96倍，EV/EBITDA=14.01倍；

阿裏PE=110倍，PB=1.57倍，PS=1.74倍，PCF=309倍，EV/EBITDA=9.13倍；

估值指標各有特點，騰訊的自由現金流要比阿裏好很多；

用戶數比較

騰訊今年三季度：微信及WeChat合並月活躍用戶數13.09億，同比增長3.7%；QQ移動終端月活躍用戶數5.74億，同比增長0.1%；收費及增值服務注冊账戶數2.29億，同比減少2.8%；

阿裏巴巴去年年報：阿裏巴巴生態GMV8.32萬億元，其中國內業務GMV7.98萬億元；阿裏去年全球年度活躍消費者13.1億，其中10億來自中國，商業零售9.03億，來自海外的年度活躍消費者3.05億；

騰訊的仍然保持增長，阿裏巴巴的主要指標已經沒有增長了，今年开始GMV、活躍用戶估計都有壓力了，美其名曰：追求質量發展，而不是規模增加；

回饋股東比較

騰訊回購130億元的股票，持有10股騰訊分紅一股美團，股息率5.6%

阿裏回購180億美元的股票；

騰訊注重分紅，阿裏基本不分紅，上市以來實現利潤1303億元，分紅103億元，分紅率7.9%；

各業務表現

騰訊三季報各業務表現

金融科技企業服務448億，同比增長4%

本土遊戲收入312億，同比下降7%，

社交網絡收入298億，同比下降2%，

國際遊戲收入117億，同比增長3%，

網絡廣告業務215億，同比下降5%，

阿裏巴巴三季度各業務表現

中國商業收入1354億，同比下降1%

雲業務收入208億，同比增長4%

國際商業收入157億，同比增長4%

菜鳥收入134億，同比增長36%

本地生活服務131億，同比增長21%

數字媒體娛樂84億，同比增長4%

創新業務收入4億，同比下滑45%

阿裏巴巴的商業業務應該是會受國內社零下滑的影響，騰訊的廣告業務也算是宏觀環境後周期的業務，經濟景氣度不高，廣告行業受壓制；不過騰訊的遊戲業務近期利好多多，金融科技企業服務放开也是受益的；

機構業績預測

騰訊，機構預期2023年騰訊收入增長6372億元，同比增長12.8%，淨利潤1363億，同比增長31%；機構預期2024年騰訊收入7165億元，同比增長12%，淨利潤1600億元，同比增長17%；

阿裏，機構預期，阿裏巴巴2023年收入10266億元，同比增長12%，淨利潤1139億元，同比增長18%，機構預期2024年阿裏巴巴收入11088億元，同比增長8%，淨利潤1308億元，同比增長14.87%；

按照機構的預期，未來兩年，阿裏和騰訊的業績增速都會明顯下滑，從收入增速和利潤增速看，機構對於騰訊的預期明顯要樂觀一些。

競爭格局

騰訊，社交領域騰訊仍然是老大，目前字節跳動可能算是騰訊一個強勁競爭對手，社交就是看用戶愿意把時間用在哪，抖音頭條搶佔了用戶時間；

阿裏競爭對手有點多，京東、拼多多、抖音、快手都是強勁的對手；

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