恆指全日成交額948億，本周又开始縮量到千億以下，港股市場繼續震蕩調整。

今日南向資金成交淨买入23億，但本周南向資金有三個交易日流出，一共流出15億港元。

在這種流動性不足的情況下本周跌的並不多，要歸功於沽空率下降。看上圖本周的沽空率一直在下降，至少說明市場已經不敢看空後市了。

美聯儲議息會議偏鴿後，市場預期加息放緩，若美聯儲無意再提高緊縮力度，這的確會紓緩金融市場的壓力，有利股市反彈。

在港股市場判斷短期走勢，只需要關注兩個指標即可，流動性和沽空率，關於沽空率，我在周三《港股沽空率回歸均值，後市機會大於風險》裏面做了詳細闡述，今天再說說流動性問題。

股市有句老話：短期看資金面、中期看基本面、長期看政策面。

港股和A股有幾千萬散戶流動性充裕不一樣，港股本土由於人口所限，基本盤很小，內資由於港股通門檻較高，玩的人也不多，雖然喊着要跨過香江去爭奪定價權，但其實現在港股的定價權仍然在外資手裏，對外資來講，這裏並不是他們的主場，可有可無，再加上港股這些年的賺錢效益並不好，在吸引外資方面一直也不給力。

而且港幣和美元掛鉤，是一個自由流動市場，美聯儲加息，一部分資金回流還了貸款，一部分資金回流买無風險的高收益國債，總比在港股虧錢要好，還有一部分資金選擇去抄底美股，畢竟美股近些年的收益大家有目共睹。

就這，外資在減持的同時，還不忘趁着市場情緒極差的時候反手做空，這就是港股今年熊冠全球的主要原因。

玩港股這么多年，發現港股市場最大的問題從來都不是估值問題，也不是基本面問題，而是流動性問題，這是我花了很多很多錢买回來的教訓。

大家都可以看到，當前港股的流動性很差，情緒也很悲觀，直接導致許多優秀的大白馬股遭遇嚴重估值，即使公司業績還保持着不錯的增長也一樣下跌。

由於股市下跌，缺少賺錢效應，更是加重了資金的離場，形成惡性循環。

今年港股已經脫離基本面非理性下跌，跟外資逃離導致引起市場恐慌導致短期流動性不足有關。

現在跌的已經不是不是估值，跌的是流動性，跌的是信心。

流動性對股價走勢影響有多大，這個問題很難量化，但經常炒股的人都知道，流動性好的股票一般表現會比同行業流動性差的股票表現的更好。

流動性好，交投活躍，那么你價格賣的高，也有人愿意买，股價越擡越高。流動性差，掛單沒人接，只好降價賣，結果是股價一路向下，資本都是傾向於朝着阻力最小的方向推波助瀾。

經常會看到港股有一些股票直线暴跌50%以上，就是裏邊的資金想要跑路，但是又沒有流動性，只能通過砸盤來解決，最後股價就崩了。

至於中期看基本面和長期看政策面，就不多說了，港股有中國最優秀的一批互聯網公司，而且估值極低，政策上也不可能把他們搞死，畢竟它們在提高社會效率的同時也創造了大量就業崗位，要相信國運，一定會越來越好。

股市的上漲需要同政府追求的目標，處於同一個利益鏈上，經濟復蘇只是時間問題，股市隨經濟上漲，也是時間問題。

根據目前的流動性和沽空率，我對港股短期的判斷是跌不下去了，但要說反彈還得看流動性，看12月份美聯儲加息0.5%後市場各方的反應。

稍遠一點看，元旦前大概率還是震蕩築底行情，這個時候也是撿便宜的好時機，因爲年後大盤就要發動了，到時候可能就高攀不起了。$盈富基金(HK02800)$$南方兩倍看多恆指(HK07200)$$南方一倍看空恆指(HK07300)$

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