來源：東方財富網

發布日期：11月26日

隔夜美股三大指數表現分化，道瓊斯指數繼續走強並創下4月22日以來的7個月新高。在年內先後6次加息後，放緩加息步伐已成了美聯儲的必選項？

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大型科技股普跌

盤面上看，美股大型科技股普遍下跌，奈飛跌超2%，蘋果、英偉達、德州儀器、谷歌等跌超1%，亞馬遜、Meta、特斯拉、微軟也不同程度的下跌。

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金融股普遍上漲

反倒是美股金融股普遍上漲，摩根士丹利漲超1%，高盛、美國銀行、富國銀行、貝萊德、摩根大通等紛紛跟漲。

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中概股相對較弱

而中概股隔夜表現相對較弱，概念指數隔夜下跌2.96%，自11月16日以來已回調超8%。

個股方面，頭部公司中京東跌超5%，阿裏巴巴、百度跌超3%，拼多多、網易跌超1%。此外，嗶哩嗶哩、虎牙、霧芯科技、汽車之家、鬥魚、微博、途牛、攜程等也跌幅靠前。新能源“三劍客”蔚來、理想汽車和小鵬汽車也均跌超3%。

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美聯儲开始轉“鴿”

之所以近來美股，尤其道瓊斯指數能否反彈強勁，很大原因在於市場上有了強烈的美聯儲會放緩加息步伐的預期。

尤其本周公布的11月美聯儲會議紀要，在很多市場人士眼中，是一次明顯轉“鴿”的信號。廣發證券認爲，此次會議紀要顯示，大多數美聯儲官員希望不久後开始放慢加息節奏。而從過往經驗來看，美聯儲口中的“不久後”往往代表下一次會議，這也進一步強化了市場對12月加息幅度可能下調至50bp的預期。

而華安證券則表示，根據點陣圖和美聯儲利率觀測器數據判斷，目前主流觀點認爲2023年目標利率大概率落在4.25%-5.00%區間，若從加息幅度來看，美聯儲加息周期已進入後三分之一階段，也就是說美聯儲此輪加息已進入“加息到頂期”。

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美國經濟50%概率衰退？

此外，在此次美聯儲會議紀要中也首次明確關注經濟衰退風險。美聯儲認爲美國經濟有在2023年某個時段進入衰退的可能，而且幾乎可以當作一種基准情形，2024年的經濟可能較預估繼續下修，2025年可能會繼續低於潛在增長水平。而聯儲內部經濟學家預計，明年美國經濟陷入衰退的可能性接近50%。

而近期美國披露的部分數據貌似也印證了市場對衰退的擔憂。金融分析公司標普全球本周公布的最新數據報告顯示，11月美國制造業和服務業採購經理指數（PMI）繼續下行，兩項指標均低於榮枯线。具體而言，美國11月份制造業PMI初值從上月的50.4降至47.6，刷新30個月來低位；11月份商務活動指數（服務業PMI）初值錄得46.1，顯著低於市場預期的47.9和10月的47.8。

此外，美國民衆對經濟前景的信心也在惡化。美國密歇根大學最新公布的數據顯示，美國11月消費者信心指數終值爲56.8，低於10月終值59.9；消費者預期指數爲55.6，低於10月份的56.2。

部分市場人士也表達了對美國經濟衰退的擔憂。標普全球市場情報首席經濟學家Chris Williamson表示，雖然通脹壓力在未來幾個月可能會繼續降溫，但同時，美國經濟也在進一步陷入衰退的可能。

中航基金鄧海清表示，美國經濟衰退跡象增多，無論是最新的PMI數據還是房地產市場數據都指向美國經濟增長動能下降。未來隨着歐美貨幣政策收緊，美國經濟將進一步走向衰退。

川財證券陳靂也認爲，考慮到當前美國經濟仍然受多方面因素擾動，疊加通脹值始終維持在歷史高位和美元流動性收緊對消費端造成壓制，將加大未來經濟復蘇的不確定性，美國經濟陷入實質性衰退的風險正逐漸加大。

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提防2023年極端波動

可以說，不管是美聯儲會議紀要的表態，還是市場對美國經濟陷入衰退的擔憂，貌似都在抑制美聯儲的加息，但押注美聯儲很快轉向，在很多人看來也是不可取得。

本次會議紀要中雖然表達了放緩加息是合適的觀點，但也暗示了終端利率峰值可能高於之前的水平。此前中金公司就表示，美國貨幣政策拐點或尚未到來，美聯儲或將繼續加息至5%，持續加息將加大經濟下行風險，2023年走向“滯脹式”衰退或是大概率事件。

光大銀行周茂華預計，美國市場仍面臨不少逆風，考慮到美聯儲當前通脹仍然棘手，美聯儲加息節奏或將呈現“廠”字形走勢。

陳靂則認爲，雖然通脹值有所回落，但核心通脹韌性仍存，離美聯儲2%的政策目標仍有較大距離。預計在美國核心通脹壓力得到有效緩解之前，美聯儲將維持緊縮的立場，貨幣政策轉向的可能性較小。而興業證券認爲，預計CPI同比通脹將在2023年二季度顯著回落，6月降到4%左右的較低水平。但在2023年5月之前，CPI同比仍將維持在6%以上的較高平台。

對於美國股市而言，摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson認爲，投資者應該爲2023年的“極端波動”做好准備。Wilson表示，市場將進入一個經濟變量、波動性將非常大的環境，這類似於上世紀40年代那種盛衰交替的通脹周期。這是一個艱難的經營環境，有些公司會在這方面做得很好，有些則不會。坦白地說，這可能會在整個股市造成更大的分化。

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股市有風險，投資需謹慎

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