來源|中訪網

責編|吳君

政策春風吹拂樓市，龍頭房企估值率先得到修復。11月25日，碧桂園旗下多只公司債券因漲幅較大而出現“臨停潮”。其中，“20碧地04”漲幅擴大至30%，“20碧地03”“21碧地01”“21碧地04”漲幅超25%，“21碧地03”“19碧地02”漲幅超22%，均觸發盤中臨時停牌。

值得一提的是，除了公司債迎來臨停潮，港股碧桂園也在最近兩個交易日（11月24日、25日）收獲31.91%的上漲幅度。自11月1日股價下探至五年來新低1.00港元/股（前復權後）以來，碧桂園股價一路高歌，截至11月25日收盤，碧桂園報收3.1港元/股，累計漲幅達210%。

消息面上，隨着“金融16條”的正式發布，11月24日，碧桂園控股有限公司與中國工商銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國郵政儲蓄銀行股份有限公司分別籤署战略合作協議，深化銀企合作。根據協議，三家銀行將爲碧桂園提供逾1500億元的綜合授信支持，授信範圍包括但不限於房地產开發貸款、並購貸款、個人購房按揭貸款等多元金融服務。

各大銀行加快對碧桂園的授信額度支持，凸顯了央行對優質房企的呵護。業內人士認爲，在不斷推出的利好政策支持下，房企的融資環境有望得到進一步改善，尤其是民營房企的生存環境也將迎來轉變。

示範性房企打造健康財務狀況

作爲國內首批發行附帶信用保護工具公司債的示範民營房企，面對流動性普遍承壓的行業環境，碧桂園積極穩健財務結構，將流動性風險降到最低。

融資渠道方面，自2021年下半年至今年8月底，在境外資本市場幾乎停滯的狀態下，碧桂園已發行可轉債折合33.68億元、配售新股折合24.1億元；在今年11月中旬，碧桂園已完成14.63億股新股份配售，籌得資金約38.7億港元。

債務結構方面，自21年底至今，碧桂園通過陸續回購債券、增持等實際舉措提振投資人對優質民營房企的信心，本年內已無境外美元優先票據到期。此外，碧桂園公司高管還以市場化方式在境內二級市場購买5999萬元公司債券，以提振投資者信心。財報數據顯示，截至2022年6月30日，碧桂園總借貸余額從去年底3179.2億元進一步降至2936.8億元，較去年底下降7.6%；公司淨負債率48.1%，連續多年維持在60%以下，繼續穩定在民企最低區間。集團可動用現金余額約人民1479.8億元，現金短債比約2倍，可動用現金儲備充足，短期償債無憂。

銷售持續回暖，保交樓卓有成效

與財務數據同步優化的還有碧桂園的銷售情況。財報顯示，碧桂園今年前十個月累計實現權益合同銷售金額約3094.3億元。今年10月，碧桂園單月實現權益合同銷售金額約333.3億元，環比增加4.09%，已連續兩個月實現業績環比增長。

保交付方面，1-9月，碧桂園集團連同其合營公司和聯營公司累計合同交付共45萬套房屋，交付面積達5300萬。據國家統計局數據，碧桂園前三季度累計交付面積約佔全國18%，相當於全國每交付5套房屋就有1套是碧桂園的，是名副其實的交付領頭羊。據悉，今年第四季度，碧桂園預計還將交付約28萬套房屋。

估值修復箭在弦上

憑借穩定的經營疊加政策利好，碧桂園估值得到修復的同時，也獲得了投資機構的肯定。11月24日，高盛上調碧桂園評級至中性，目標價上調至3.2港元。此外，匯豐也上調了包括碧桂園在內的多支內房股目標價與評級，並認爲當前估值已超過之前低點，這次反彈幅度將更加強勁。國信證券最新研報指出，隨着收入預期邊際好轉，“保交樓”實質性推進，房地產行業將“幽而復明”，看好碧桂園、保利、萬科等久經考驗的優質房企成爲信心修復的主线。

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