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步陽國際（02457）今日（11月29日）起至12月7日招股。鋁合金汽輪制造商步陽國際計劃發行2.5億股，一成在港作公开發售，集資最多1.5億元，招股價介乎0.5元至0.6元，每手5000股，一手入場費3030.23元。步陽國際預計於12月15日掛牌，中泰國際爲獨家保薦人。

步陽國際專注於售後市場，即用於汽車維修及保養的零配件市場，制造及向客戶銷售各種鋁合金汽輪。根據弗若斯特沙利文的資料，按鋁合金汽輪出口價計，公司佔2021年中國鋁合金汽輪市場約1.0%的市場份額。

步陽國際的主要經營附屬公司步陽汽輪於2007年注冊成立。截至2022年5月31日，公司自有及運作31台重力鑄造機、 12台低壓鑄造機、 52台數控車牀、 22個機械加工中心、3台預處理噴塗設備、六台粉末噴塗機及十台液體噴塗機，每年最大設計產能約爲1.2百萬只鋁合金汽輪。

美國是主要海外市場

步陽國際佔中國鋁合金汽輪市場2021年約1%的市場份額，客戶主要爲售後市場的鋁合金汽輪批發貿易商及零售商，2019、2020年及2021年，中國客戶分別有204名、169名和134名，海外客戶分別有102名、94名及67名。

步陽國際表示，中美貿易战期間美國將相關的中國鋁合金汽輪的進口關稅上調至25%，對公司向美國的銷售造成不利影響，而美國是主要海外市場，2022年5月底止向美國出售產品的毛利按年增0.9個百分點至20.5%。



財務方面，因年初內地疫情區域性爆發，其業務運營受到暫時性影響，特別是向海外市場的產品交付，今年首5個月收益近1.5億元人民幣，按年減少6.08%，期內溢利1638.2萬元人民幣，升63.18%。期內淨利潤則增63%至1638.2萬元，因美元兌人民幣升值，將美元計值的貿易應收款項及銀行現金轉換爲人民幣淨匯兌收益及开支減少。



毛利率方面，今年首5個月毛利率按年增1.3個百分點至18.3%，截至今年8月底毛利則按年增22.6%至5740萬元。截至2019年、 2020年及2021年12月31日止年度，公司的總收入分別爲約人民幣3.74億元、人民幣3.62億元及人民幣4.40億元， 2019年至2021年的復合年增長率爲約8.5%，表明自COVID-19疫情以來，公司的營運業績強勁復蘇。



行業方面，中國鋁合金汽輪的銷售價值由2017年的人民幣530億元降至2021年的人民幣473億元。盡管受2020年COVID-19疫情的影響，中國汽車行業展現出強勁的抵御能力，而鋁合金汽輪市場規模僅輕微減少至人民幣440億元。隨着全球汽車生產逐步恢復，鋁合金汽輪的銷售價值預期將於2026年達至人民幣604億元。

基石投資者方面，步陽國際引入安德投資爲基石投資者，基石投資者已同意在若幹條件規限下按發售價認購以合共約3000萬港元。

所得款項約57%將用於擴大產能，包括購置新設備以供生產鋁合金汽輪所用，36.2%用於建設新生產廠房、倉庫及其他輔助設施，以配合擴大的產能，6.8%將用於設計、开發及測試我們的新模具及樣品。

（注：除特別注明外,文中貨幣單位“元”爲：港幣）  

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