爲什么港股極度低估，遍地黃金卻少有人撿？如果你相信目前是黎明前的黑暗，如果你相信黎明就在不遠，就應該來“解放”港股，獲得勝利。樂觀的投資人目前應該選擇港股。

本刊特約作者陳海濤/文

港股恆生指數年K线前不久跌回了香港回歸之年的1997年，港股如何失去了這25年？A股市場也好不了多少，總是突破不了2007年的點位，大藍籌佔比高的上證指數更是無數次徘徊在3000點附近。

安心研究產業和公司，搞價值投資的人被恥笑；因爲長牛的公司稀少，主流還是一把就跑。

共同的原因是宏觀市場、行業和公司三個維度的不確定性非常大，尤其是最近幾年，各種因素疊加，行業和公司長期的成長確定性經常被破壞，很多公司一夜歸零，帶來估值和業績的雙殺。

處在2022年底，就接着看看港股否極泰來的機會，依據的所有邏輯，說起來可以頭頭是道，最終背後還是靠兩個字——信仰。

先來看A股對比港股。A股多年來一直資金充沛，交易活躍，估值不低；港股資金枯竭，交易清淡，估值全球最低。A股發行價高，港股發行價低。A股這幾年推動注冊制，上市快，退市慢，在消耗充沛的資金，港股因爲缺少流動性，越來越少新上市公司，正在失去融資功能。成長股方面，A股最近幾年很多優秀的新能源公司上市，港股還停留在上個時代的地產和互聯網佔主導，近些年有些虧損的創新醫藥股上市。

總之，港股和A股的估值具有相互靠攏的很大空間，具有各自回歸普通估值水平的巨大動能，那爲什么港股是現在开始估值回歸？

首先是新冠疫情防控方面，生活在廣深的人算是相對幸福的，人性化，城市管理能力強，絕大部分時候能做到科學精准防控，但是很多地方存在層層加碼情況，管理能力差，執行簡單粗暴，急需改善。相信改革前沿的廣州、深圳，加上香港地區，能爲全國探明切實可行的方案，爲疫情防控逐步優化帶來了空間。

影響2022年經濟和股市最大的因素，國外應該首推美元加息。美元加息又帶動港幣等貨幣加息，全球經濟本來極差，增長率極低，美元還大幅加息，這種做法，一個原因是美國的通脹壓力，第二個原因是收割全球。中國因爲貨幣受到嚴格管制，積累了3萬多億美元儲備，人民幣不跟隨加息，自主控制了節奏，加上提前拆雷了房地產泡沫，經濟雖然有壓力，至少沒像日本房市和股市的崩潰帶來失去的二十年。

美元加息趨緩，如果疫情防控逐步優化，就業恢復良好，通過幾年的休養生息，勤勞的中國人民會繼續讓經濟恢復活力。

俄烏衝突關注度已經降低了，最近的G會上基本達成了和平共識。中國這次在G會成爲全球各國經濟的復蘇希望，落地則越來越堅實。這給中國轉向振興經濟提供了更好的外部環境。

至於國內內部經濟政策，其實這三年，國內各個部門一直在出措施，國務院一直在推動經濟復蘇。像我這種還保持樂觀的人相信逐步有序優化疫情防控的剎車，油門已松的情況下，經濟將會明顯復蘇。

爲什么港股極度低估，遍地黃金卻少有人撿？如果你相信目前是黎明前的黑暗，如果你相信黎明就在不遠，就應該來“解放”港股，獲得勝利。樂觀的投資人目前應該選擇港股。

港股這幾年被一系列事件重創，從騰訊、阿裏、平安、港交所到中小企業，被腰斬，再腰斬，慘不忍睹。

如果你是對中國未來還有信心的投資人，就應該來投資港股，相信香港可以恢復穩定活力，讓港股大量優秀失血的公司康復，讓港股恢復投融資功能，從而體現投資人的一點價值，如果成功了，也將獲得額外的成倍回報。

只要方向對了，具體選擇什么是個細節問題，不論是科技醫藥成長板塊，還是低估值國企央企板塊，都有大量機會，或者物業、高教等小板塊。

本人喜歡成長股，過去兩年主要在A股投資能源板塊，當找不到什么低估的標的之後，10月底开始轉投了港股科技板塊。因爲從刀耕火種开始，科技與能源就成爲了驅動世界前進的主要推動力，以後可以寫恆生科技ETF和恆生科技系列成分股的詳細分析。

（聲明：本文僅代表作者個人觀點）

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