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不久前，何小鵬在採訪中談到，今年汽車市場有兩點超出他的意外，其中一點便是上遊原材料價格的持續暴漲。如今，電池礦產價格已經是去年年初的7-8倍。

成本端“失控”，對追求毛利率的小鵬汽車而言，無疑擠壓了公司的利潤空間。或許，受夠了上遊的鉗制，近來車企們紛紛开始向上布局。

繼蔚來20億成立電池公司之後，近日，小鵬汽車也親自下場造電池。天眼查顯示，鵬博汽車科技有限公司於11月16日注冊成立，注冊資本50億，法人爲小鵬汽車聯合創始人夏珩，經營範圍包括汽車零部件及配件制造、電池制造等。

造電池或許可以在未來幫助小鵬汽車優化原材料成本，以及免受電池廠商的制約，但難以幫助小鵬汽車走出當下的困境。

01、否從泰來市值蒸發超4000億

近期，何小鵬在接採訪中表示，自2017年加入小鵬汽車以來，自己有兩次絕望時刻。第一次是2019年，當時小鵬汽車融不到錢，剩余資金僅夠公司維持六個月。何小鵬透露，和蔚來汽車創始人李斌在香港見面時，甚至有把兩家公司合並的想法。

當然，小鵬跟蔚來合並沒有發生。2020年，這兩家公司都熬來了苦盡甘來的日子。

2020年，國內市場加速汽車電動化轉型，新能源汽車的銷量放量大漲。在傳統車企還沒太反應過來之際，以“蔚小理”爲代表的頭部造車新勢力，已經开始搶佔市場和搶佔消費者心智。

同時，由於疫情的衝擊，美聯儲實行量化寬松的貨幣政策爲資本市場注入了流動性。2020年8月，小鵬汽車在美股上市，兩個多月後，小鵬汽車市值超過500億美元，擠掉本田躋身全球車企市值前十。

那段日子，無疑是小鵬汽車自成立以來的高光時刻，上市融資解決了囊中羞澀的問題，作爲造車新勢力“三傑”之一積累了一定的名氣。

然而，好日子總是很難長久。如今，小鵬汽車又遇到了絕望時刻。

自2020年股價創下每股74.49美元的高點後，截至11月23日，小鵬汽車的股價已跌至每股7.31美元，跌幅高達90%，堪稱“腳踝斬”；市值縮水至63億美元，蒸發近580億美元，按當下匯率計算，市值減少了超4000億人民幣。

兩年前，美聯儲“放水”加大了小鵬汽車股價和市值向上衝的動力；今年，美聯儲不斷加息收緊流動性，也是導致小鵬汽車市值暴跌的一個重要原因。

不過，除了疫情衝擊影響消費和生產、資本市場流動性收緊等外部因素，小鵬汽車當下的困境更來自內部，比如虧損依舊、人員快速擴張後效率不高，更致命的是公司衝擊中高端市場的新品G9銷量不佳。此外，何小鵬還判斷，進入2023年之後，新能源汽車市場开始要面對整體增長放緩的問題。

內憂外患之際，難怪何小鵬會將當下稱之爲第二個絕望時刻。小鵬汽車當下的問題是如何導致的，何小鵬又做了哪些舉措進行彌補？

02、野心膨脹新品G9出師不利

2019年10月，何小鵬在一次演講中提到小鵬汽車定位時，強調了兩點：一是小鵬汽車不想走高端路线，因爲難以成規模；二是小鵬汽車也不想走低端线，因爲規模化後難以獲得好的毛利空間。

新勢力三劍客中，蔚來給自己打上了“高端+海底撈式服務”的標籤，理想選擇了“奶爸車+無裏程焦慮”的定位，既不走高端也不走低端的小鵬，便將目光瞄准在15萬-30萬的價格帶，以強調智能化的A級車爲主，價格既不會太貴但不會高性價比。

2021年,小鵬汽車全年銷量9.8萬輛,同比增長超360%，成爲了當年造車新勢力的銷量冠軍。

然而，事物的發展不會是一成不變的。銷量有了一定的規模後，何小鵬的“胃口”也开始變大。2022年初，何小鵬曾表示，公司2022年的銷售目標是在確保25萬輛的前提下，向30萬輛衝擊。

除了銷量要更上一層樓，何小鵬也不想只面向15萬-30萬的市場，他想要向上發展進軍中高端市場。

2022年9月21日，小鵬汽車新品G9正式上市，起步價30.99萬，是目前爲止小鵬起售價最貴的一款車，G9頂配版售價則高達46.99萬。

如果說P7是小鵬汽車第一款實現品牌向上的轎車，G9則是小鵬衝擊30萬以上中高端市場的“重要一棋”。

然而，這款被小鵬汽車寄予厚望的新款車型卻出師不利。

一些造車新勢力的新款車型上市後，往往會出現官網被擠到宕機的情況，或者發布新車銷量海報。這兩件事情都沒有在G9上市後發生，側面證實G9的首發表現不盡人意。

有人在發布後會，向何小鵬吐槽了G9復雜的產品配置和一系列選裝包等問題。緊跟着9月23日下午2點，小鵬汽車關閉了G9預定界面，隨後更改了G9的SKU和定價。

G9首發48小時的表現，堪稱是混亂且失敗的。一個被寄予厚望產品的失利，總要有人爲此負責。G9开局失利，讓小鵬汽車內部管理問題集中爆發，對此何小鵬在媒體採訪中表示，“價值觀的一致性沒組好，導致了嚴重的組織問題。”

10月，有媒體爆料稱，小鵬汽車或迎來有史以來最大規模的組織架構調整。調整後，小鵬汽車建立五大虛擬委員會組織和三個產品矩陣組織，何小鵬親自擔任產品和战略委員會主任，三大平台的負責人直接向他匯報，何小鵬對產品的管控更深入。

此外，G9首發不利，也基本宣告了小鵬無緣年銷售25萬輛的目標。2022年前10個月，公司累計銷量10.36萬輛，連目標的一半都沒達成。

03、組織浮腫月交付量四連跌

導致小鵬汽車出現嚴重的組織問題的原因，在於公司的快速擴張。

2020年和2021年，小鵬汽車先後在美國和香港上市融資，公司已經渡過現金流最緊張的日子。此外，2020年末，公司市值一度進入全球車企前十，一家成立不到十年的公司超過了本田這樣有70年歷史的車企，令人驚嘆。

或許正是因爲錢的問題解決了，小鵬汽車又處於快速發展階段，公司的人員擴張也十分驚人。

2018年末，小鵬汽車的員工總數約是1000多人，2020年6月末，公司員工總數爲3676人。但到了2021年末，員工總數已經膨脹到13978人，較上市前增長了4倍有余。

迅速擴張往往會導致組織浮腫、執行效率不高等問題出現。

據媒體報道，10月21日，何小鵬召开公司內部线上全體會，何小鵬在會上舉例稱，一位小鵬汽車用戶在超充樁充電出現故障後，居然連續接到了14個小鵬公司客服電話，來自多個部門。“接到第1個電話是暖心，接到第14個電話就是嚴重騷擾！”

今年2月，何小鵬發布內部信，提出要降本增效，提升毛利率，並啓動裁員。2022年6月末，小鵬汽車的員工數量爲13955人，和2021年末員工數只少了23人。

除了組織浮腫，今年小鵬汽車逐漸暴露出來的另一個問題是後勁不足。

2022年，小鵬汽車的銷量走勢前高後低。上半年，小鵬汽車的月交付量多次爲新勢力第一。但從7月开始，公司交付量“四連跌”。6月到10月，公司交付量分別爲15295輛、11524輛、9578輛、8468輛、5101輛，連續3個月不足1萬。

十月份，小鵬交付量環同比下滑幅度均爲50%。這個數據背後，是產品青黃不接。新款G9交付623輛，“頂梁柱”P7的交付量則下滑至2104輛。

何小鵬在採訪中稱，“11月和12月會經歷產能的爬坡，1月會進入一個很好的階段。”接下來2-3個月內，小鵬汽車還會面臨交付困難。

對於當下的困境，何小鵬表示，“去年我們好的時候沒有那么強，今年遇到挑战的時候也沒有那么壞。”

小鵬汽車2021年的好，究竟是汽車電動化的東風更強，還是產品較友商有明顯優勢，這或許難以說清。而且，小鵬的年交付量也沒有領先友商一個身位。

好的時候未必有想得那么好，但壞的時候可能會比預期的還要糟糕。按照墨菲定律，所有事持續的時間都比預計的長。

就如同上遊原材料價格上漲的時間之久、漲幅之高超出何小鵬的預期一樣，小鵬汽車走出困境的時間和遇到困難的難度，或許也同樣會超出他的預期。爲了優化成本、降低對上遊電池廠商的依賴，何小鵬如今親自下場造電池。

這個冬天，疫情防控對供應鏈和消費的影響，以及未來一些難以預測的問題及風險，何小鵬是否做足了准備？

$小鵬汽車(NYSEXPEV)$$小鵬汽車-W(HK09868)$

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