11月28日，高等職業教育龍頭——中教控股（00839.HK）發布截至2022年8月31日止的年度業績報告，同時宣布年度派息公告。公告顯示，中教控股業績與在校人數均保持穩步增長，持續強化與踐行高質量辦學理念。中教控股爲全球職業教育龍頭企業，引領市場板塊走勢，其經營、業績情況，分紅、資本开支等均受到資本市場高度關注。

業績持續穩增，高分紅回饋股東

根據公告，截至2022年8月31日止年度報告期內，中教控股錄得總營收約47.56億元（人民幣，下同），同比增長約29.2%；錄得毛利約27.54億元，同比增長26.6%；錄得淨利潤約19.36億元，同比增長31.5%。截至2022年8月31日，中教控股在手現金約55.21億元，同比增長4.73億元。自上市以來，中教控股保持中高速業績增長，爲高質量發展奠定堅實基礎。

中教控股作爲行業龍頭，非常注重股東回報及資本市場形象，公布業績的同時，公司宣布派送年度每股股息約33.57分，分紅率達到44.4%。目前整體經濟環境較差，職業教育又面臨不少質疑，如此背景下，在底部堅持回購、增持與派息的企業，更顯擔當。這也是在向市場投資者傳遞信心，更容易受到資本市場信任。縱觀整個職業教育賽道企業，中教控股是少數在底部堅持回購及分紅的企業，可見其對職業教育行業前景和公司自身管理的信心。

規模繼續壯大，強化高質量教育

截至2022年8月31日，中教控股總在校學生人數達約30.45萬，同比增長26.9%。三大業務分部中，高等職業教育人數達到約24.6萬，同比增長約38.7%。國際教育方面，由於疫情影響，新招生人數有一定限制，但總人數仍達到約3431名，同比增長415人。

此外，2021年及2022年高考人數創歷史新高，中教控股以就業爲導向的高質量辦學口碑較好，加上新學校、新校區擴容，在校生及新生人數同步再創歷史新高。步入2022/23學年，中教控股於國內高等學校注冊新生人數達到約7.1萬人，同比增長48%。這也爲23年業績增長提供充分保障。

高質量辦學、培養行業緊缺人才是目前職業教育核心綱領之一，中教控股持續踐行並強化高質量辦學要求。圍繞國家重大战略，緊密貼合產業升級和技術變革趨勢，不斷开設更多緊缺、創新性的專業。報告期內，中教控股共开設應用型本科專業359個，同比增加74個；專科專業169個，同比增加60個。2019至2021年期間，集團學校共有4個新工科/新文科研究與改革實踐項目、2個本科課程獲評爲“國家一流”、44個本科課程獲評爲“省一流”、以及34個專業獲評爲“省一流”。

國家級獎項是對高質量辦學最直接的體現，期內，中教控股廣州學校榮獲廣東省級教育教學成果獎一等獎；江西學校連續10年蟬聯中國科教網民辦院校綜合競爭力排行榜榜首，並獲批立項爲碩士層次建設單位；四川學校入選“四川省教育評價改革試點高校”，是四川省內唯一入選民辦本科院校等。此外，產教融合愈加受到國家重視，中教控股繼續深化產教融合發展。報告期內，校企合作數量達到3475家，同比增長43%。四川學校入選“四川省第十批院士（專家）工作站”，也是省內民辦唯一。肇慶學校被工信部列入首批“校企協同就業創業創新示範實踐基地”建設單位；海南學校獲評“2021年度全國創業型大學示範校”。

詮釋職教龍頭，極限低估

近兩年，受到K12教育政策余波影響，職業教育賽道陷入歷史性低估，行業整體估值處於10倍PETTM以下，有的甚至跌至5倍以下。作爲業績持續高增長，現金流非常高的行業，且政策多次明確表示支持與鼓勵發展，理應不該如此。

如此估值，一方面是港股整體低估，另一方面是市場對於教育政策仍有所忌憚，雖然職業教育是明確受國家支持鼓勵，但仍有一些未完全落地的具體細則，如獨立轉設、選營選非、學額增長等。在利好未完全落地之前，不少資本選擇觀望，這就造成了職教行業肉眼可見的低估，也給市場帶來罕見的投資機會。投資的核心是預期差，當行業向好時，觀望者會跟風，屆時疊加業績增長、政策明朗等，就容易形成典型的戴維斯雙擊。

當下，存量市場中，部分堅定投資者會偏向行業龍頭，因其辦學質量好，業績穩增長，並且在底部堅定增持和回購、分紅，與投資者共進退，贏得投資者信任。中教控股完美詮釋職教龍頭，以高質量辦學爲導向，學校資質最好，學生規模最大，業績穩增長。自底部开始，大股東增持，公司持續回購股份並注銷，且堅持派息。職業教育是當前市場最具吸引力板塊，中教控股是優中選優。

$中教控股(HK00839)$

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