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力勤資源（02245.HK）今日正式在港交所主板上市，中金公司與招銀國際爲聯席保薦人。

力勤資源本次香港IPO基石投資者包括香港邦普時代新能源有限公司(寧德時代(300750.SZ)的間接控股附屬公司)、中國國有企業混合所有制改革基金有限公司 、寧波市鄞州區金融控股有限公司、格林美香港國際物流有限公司(格林美(002340.SZ)全資擁有)、以及湖北容百電池三角壹號股權投資基金合夥企業(有限合夥)。

力勤資源今日开盤漲0.25%，報15.84港元/股，市值245.57億港元。

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*“力勤資源”獲取完整招股書。

力勤資源是一家鎳全產業鏈公司。集團同時進行鎳產品的貿易及生產業務。

根據灼識咨詢報告，在鎳產品貿易領域，按2021年的鎳產品貿易量計，集團在全球排名第一，按2021年的鎳礦貿易量計，集團在中國排名第一，2021年的市場份額爲26.8%。

根據灼識諮詢報告，在鎳產品生產領域，力勤資源與印度尼西亞合作夥伴在印度尼西亞奧比島合作开發的HPAL項目(“HPAL項目”)是全球技術最先進的鎳鈷化合物溼法冶煉項目之一，也是全球現金成本最低的鎳鈷化合物生產項目。

憑藉多年積累的深厚行業認知，力勤資源形成了全面的產品服務體系，業務涵蓋上遊鎳資源採購、鎳產品貿易、冶煉生產、設備制造與銷售等在內的多個產業環節。集團不斷地向鎳行業上下遊延伸，完成了對鎳產業鏈環節的垂直整合，產品廣泛地應用於新能源汽車、不鏽鋼行業等下遊領域。

公司過去三年收入及淨利潤復合增長率分別爲15.4%及49.1%，今年上半年業績加速，收入及淨利潤分別增長144.1%及2474.7%，盈利能力不斷刷新高，上半年淨利率爲22.95%，高於行業水平。

力勤資源產能战略規劃緊跟行業趨勢，全球鎳產品消耗量穩健增長，根據灼識咨詢報告，2021-2026年消耗量復合增長率爲10.6%，主要爲鋰電池的鎳消耗量帶動。在過去五年及預計未來五年鋰電池的鎳消耗量均保持高雙位數增速，到2026年市場份額將爲34.3%，較2021年高出20.28個百分點。

該公司的產能主要落在印尼，有很大的成本優勢，一方面是當地勞工成本優勢，另一方面是印尼鎳礦禁止出口，本地消耗也降低材料成本。而該公司市場战略更多是傾向於中國，往年收入貢獻基本都高於80%，今年上半年，开拓了韓國市場，但於中國區收入貢獻仍達78.3%。

中國是鎳鐵貿易量最大的國家，印尼禁令後，菲律賓成爲國內最大的鎳礦進口國，該公司是在菲律賓的紅土鎳礦出口量爲全球第一，在中國市場，按貿易量計，市場份額爲26.8%，接近五大供應商合計的一半。且該公司在菲律賓有20家長期穩定的供應商，充分享受到供給及需求的雙重紅利。

此外，中國也是最大的鋰電池需求國家。鋰電池前景則取決於新能源車的滲透率，2021年以來國內新能源汽車加速滲透率，月銷基本翻倍趨勢，近幾月滲透率超過27%，今年前10個月，新能源汽車銷量528萬輛，滲透率提升至24%。鋰電池需求同樣高速增長，今年前10個月，國內動力電池累計裝機量224.2GWh，同比增長108.7%。

在高增長下，國內的鋰電池的鎳消耗量明顯要高於全球水平，根據灼識咨詢報告，預計2026年市場份額將爲44.8%，高出全球水平10.5個百分點。

供應及市場需求的雙重共振，疊加龍頭優勢下，力勤資源不僅滿足了成長需求，同時也帶動盈利水平持續提升。鎳礦貿易保持穩定的毛利率水平，在8-10%區間，鎳鐵及鎳鈷化合物單價增幅較大，今年毛利率水平都比較高，其中鎳鈷化合物超過60%。今年上半年，該公司毛利率及淨利率分別提升至30.9%及22.95%。

力勤資源擬將全球發售所得款項淨額約56.4%用於奧比島的鎳產品生產項目的开發及建設；約24.0%將用於向CBL(集團與寧德時代成立的合營企業)增資；約9.6%將用於就位於印度尼西亞的鎳礦資源作出潛在少數股權投資；以及估計所得款項淨額總額約10.0%將用作集團的營運資金及作一般公司用途。

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【公司回顧】

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