央行旗下主管媒體:美元升值或接近頂部
1年前

今年以來,隨着美國通脹居高不下導致美聯儲激進加息,美元走強成爲國際金融市場的焦點話題。但11月以來,美元不僅上行乏力還出現了下滑現象。截至北京時間11月30日12時,美元指數在106點附近徘徊,這意味着本月累計跌幅已經高達4%以上,或將創下2010年9月以來最大單月跌幅。這與其之前的走勢並不相同:自今年4月美元指數突破100點大關之後,美元單邊升值的勢頭更趨鞏固,9月28日美元指數升至20年來高點114.78點。與此高點相比,目前美元指數的跌幅接近7%。另有跡象顯示,做空美元的投資者有增多現象。據美國商品期貨交易委員會最新數據,截至11月22日當周,美元淨空頭頭寸達到18.2億美元,升至2021年7月以來最高。

綜合來看,當前的美元下滑很可能意味着本輪升值已經築頂,後續衝高的空間十分有限。但是,這並不意味着美元升值周期已經終結,在未來一段時間內,美元仍將保持強勢,轉入貶值周期可能尚需時日。

其背後的原因主要有以下幾個方面。

第一,從美聯儲加息的角度而言,美聯儲放緩加息的預期增強將打壓美元上行動能,但其持續加息仍將成爲美元強勢的支撐所在。

一方面,通脹放緩或推動美聯儲加息節奏放緩。美國勞工部數據顯示,美國10月消費者價格指數(CPI)同比上升7.7%,低於市場預期的8.0%,也低於上個月的8.2%,爲1月以來最低;環比增長0.4%,低於預期的0.6%;剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%,低於預期的6.5%以及上個月的6.6%,環比增長0.3%,低於預期的0.5%。從更長的時間維度看,美國10月CPI數據已經初步確定美國通脹下降的拐點,也初步打消了市場對美聯儲加快加息的擔憂。因此,未來幾個月CPI放緩依然是大概率事件。

在此背景下,最新公布的美聯儲11月會議紀要顯示,美聯儲內部在通脹和加息方面已經出現分歧。會議紀要顯示,大多數美聯儲與會官員認爲,可能很快適合放慢加息;並認爲在高通脹和強勁就業市場的經濟大環境下,2023年聯邦基金利率將升至“略高於此前預期”的水平。但也有少數官員認爲,美聯儲在遏制通脹方面沒有取得足夠進展,沒有實質性證據表明需放緩加息步伐。會議紀要還顯示,美聯儲官員就美國通脹前景展开了討論。一些官員認爲,隨着供應鏈瓶頸逐步緩解,加之去年飆升的商品價格逐步下降,美國通脹水平將回落。但也有官員對通脹前景感到不安。11月加息75個基點是美聯儲自3月以來連續第6次加息,也是連續第4次加息75個基點,累計加息高達375個基點。目前,美國聯邦基金利率水平已升至2008年1月以來最高位。但根據會議紀要來看,在通脹放緩之下,美聯儲未來的加息路徑或將難以重現今年連續75個基點高頻加息的節奏,加息放緩將是大概率的事情。

另一方面,截至目前,美聯儲仍舊持“鷹”派立場,因此,美元走強還將持續。這主要表現在美聯儲決策者從未“松口”暫停加息,美聯儲主席鮑威爾還多次表示,恢復價格穩定可能需要在一段時間內保持限制性的政策立場。美聯儲將繼續堅決致力於將通脹率降至2%的目標,堅持緊縮政策直至通脹目標達成,並預計持續加息將是適當的。一般來說,美聯儲加息將從兩方面提振美元:一是加息提高了購买美國資產的投資者的回報,吸引資金進入美國,使美元走強。二是由於美國經濟的基礎比世界其他地區更加穩固,擔心全球經濟衰退的投資者也在向這個世界最大的經濟體注入資金,這使得美元更加堅挺。

第二,美元指數的走勢除了與美聯儲貨幣政策走向密切相關之外,也與美國經濟和歐元區經濟表現密不可分——歐元比重在美元指數中佔據重要部分。歷史經驗表明,面對美國經濟衰退,美聯儲很難無動於衷,最可能發生的情形是美國經濟或將在2023年上半年出現衰退,同時明年美國財政政策擴大支出面臨較大約束,美聯儲或將在2023年第三季度暫停加息甚至轉入降息。與之相對應的是,歐元區經濟可能在明年第三季度出現比較明顯的改善。在經過2022年俄烏衝突、高通脹和貨幣政策急速收緊的三重衝擊後,歐元區經濟大概率在今年底和明年初進入衰退狀態,明年這三大因素的負面影響都會邊際減弱,後兩者則會進一步改善,這會爲下半年歐洲經濟的復蘇創造條件。歐元區經濟走強將成爲美元指數下跌的重要推力。到時,美元可能將面臨“氣數已盡”的狀況從而轉入下滑周期。

來源:金融時報

風險提示:投資有風險,選擇需謹慎。本文僅作爲知識分享,不夠成任何投資建議,對內容的准確與完整不做承諾與保障。任何人據此入市做出投資決策,風險自擔。

追加內容

本文作者可以追加內容哦 !

鄭重聲明:本文版權歸原作者所有,轉載文章僅為傳播信息之目的,不構成任何投資建議,如有侵權行為,請第一時間聯絡我們修改或刪除,多謝。



標題:央行旗下主管媒體:美元升值或接近頂部

地址:https://www.breakthing.com/post/35279.html