ATFX港股：隔夜美股走強時，港股互聯網+板塊往往出現共振性漲勢。互聯網+板塊總市值超7萬億，僅次於銀行板塊（約8.6萬億），佔恆生指數比重較高，板塊集體上漲時，能夠對恆生指數形成顯著提振。以美股粉單市場計算，隔夜騰訊控股ADR漲幅3.96%，今日騰訊控股港股漲幅3.48%，兩者相差無幾。正是由於互聯網+板塊中大部分個股都在港美兩地雙重上市，才造就了美國三大股指和恆生指數普遍共振性。

截至今日14:30，港股互聯網+板塊漲幅4.52%，同一時間HSI漲幅1.49%。剛剛結束的11月份，HSI一改疲軟態勢 ，累計漲幅26.62%，大有歲末小牛市的徵兆。漲勢已經开啓，接下來的問題是：小牛市能持續多久。以今日盤面表現看，互聯網+板塊的漲幅遠大於HSI，表明除互聯網+板塊外，港股市場其它板塊總體上對恆生指數形成拖累效應，比如銀行和地產（內房股跌超1%）。從這一點可以得出結論，港股市場的歲末小牛市能夠持續多久，主要取決於美股市場的強勢狀態會否延續，其次才是內地市場最爲關注的房地產开發領域的政策性拐點。

美股上漲的邏輯並不復雜：貨幣政策拐點。由於美國高通脹問題緩解，且基准利率已經處於3.75%~4%高位，美聯儲繼續激進加息的理由已經消失。今日2:30，美聯儲主席鮑威爾講話稱，放慢加息步伐的時機點可能落在12月的議息會議上，現在的央行利率已接近抑制水平，足以使美國通脹率持續下降，這個時候放慢加息是有意義的。據此判斷，12月份美聯儲利率決議大概率加息50基點，持續將近一年的激進加息政策將宣告終結並正式進入溫和加息狀態。

十數年的長期牛市，使得美股市場的總時長非常龐大。想要維持這種龐大的市場，就必須依賴貨幣政策釋放的天量基礎貨幣。蘋果、特斯拉等知名美股的業績只是美股長牛的初級理由，而美聯儲的寬松貨幣政策才是美股長牛的核心原因。這一點從2020年美股數次熔斷後，美聯儲瘋狂降息，下半年美股迅速拉升並創新高的事件中可以得到印證。

2023年，預計美聯儲都將以溫和貨幣政策爲主，美股也將持續受到提振。連接港股和美股的互聯網+板塊或許將迎來適宜的股價上漲窗口期，港股市場歲末牛市月也將在明年演變爲中期牛市。

港股市場的房地產开發板塊正迎來政策拐點，人民銀行、商業銀行、證監會三位一體的解決开發商的融資難題。11月份，內房股板塊大漲75.83%，股票市場已經對融資端政策拐點用腳投票。2023年最大的不確定性是房地產稅和樓市銷售端，其中任何一個因素出現超預期變化，都有可能導致內房股的漲勢戛然而止，從而破壞恆生指數的中期牛市。

ATFX分析師團隊簡明觀點：任何牛市都會經歷回調，只要本月HSI的下跌不突破15000點（亦即前11個月的低點），即可保持樂觀情緒。

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