衆多不利條件下，信也科技恐怕不會持續樂觀。

文/每日財報 呂明俠

經濟復蘇正成爲當下的主流基調，消費自然是經濟穩定運行的“壓艙石”。有效擴大居民消費需求，金融發揮着不可或缺的作用，而像拍拍貸等互聯網金融平台在其中便充當着重要的媒介角色。

不過，互聯網金融平台的安全問題經常引發消費者的擔憂，涉及“貸款”的字眼總是讓人望而生畏。自監管大幅收緊以來，P2P遭到管制關停、集體爆雷，拍拍貸作爲少數活下來的平台之一，盡管聲稱已轉型爲純助貸機構，但依舊風波不斷，盈利模式背後或暗含隱憂。

增長點並未“踩穩

近日，美股信也科技（FINV）披露了三季報，顯示今年1-9月份公司實現營業收入80.84億元，同比增長15.13%，增速較去年同期下降7.58個百分點，歸母淨利潤則同比下降6.54%至17.25億元。

公开信息顯示，信也科技原名上海拍拍貸金融信息服務有限公司，是互聯網金融平台拍拍貸的運營商，公司2017年在美國紐交所上市，2019年11月更名爲信也科技，當時外界普遍認爲更名是爲了弱化P2P色彩。

如今，面對獲客成本增高、居民槓杆率上升以及監管趨嚴等多重現實挑战，信也科技等相關互聯網金融公司正努力嘗試服務小微、將小微企業貸市場推動爲全新的利潤增長點。面對中小微企業需求，信也科技稱，其服務的小微企業廣泛分布在國內的各個城市，特別是零售、批發和輕工制造等實體經濟領域。

但事實上，對於先天缺乏B端基因的信也科技等公司來說，B端市場無疑是一塊難啃的骨頭。信也科技財報就顯示，其單季爲50.4萬戶小微企業主提供服務，單季促成的小微用戶借款金額增長至113億元，佔季度總交易量的24.8%，同比增長43%。可以說，被作爲新的業務發力點的小微信貸，目前也還未能挑起大梁。

《每日財報》關注到，現階段信也科技仍舊以互聯網金融業務爲主，財報顯示，今年前三季度公司主要業務是貸款便利化服務及便利後服務爲主，合計收入約爲46億元，佔到總營收的近六成，第二大業務擔保收入爲21.44億元，佔到總營收的26%。

值得注意的是，截至9月末，累計注冊用戶達到1.543億，2022年第三季度，重復借款人的總人數爲250萬。此外，90天以上的違約率爲1.44％，去年同期則爲1.04％。

在國際市場方面，信也科技促成借款金額11.1億元，同比上升5.7%；國際市場貸款余額爲6.4億元，比2021年9月30日增長88.2%。不過即便如此，信也科技三季報的經營現金流也爲負值。

今年一季度、二季度，信也科技經營活動產生的現金流量淨額分別爲-3515.20萬元、-3.23億元，分別同比下滑111.99%、370.60%，三季度繼續同比下滑107.92%。

此外，信也科技的應收账款也在不斷攀升。從2021年一季度至2022年上半年，其應收账款從12.15億元飆升至21.14億元，經營壓力顯而易見。

盈利模式或含隱憂

信也科技（原名拍拍貸）成立於2007年6月，總部位於上海。在之後的十年光景裏，由於缺少法律的監管，P2P行業在法律的灰色地帶开始了野蠻生長，拍拍貸也如魚得水，逐漸成長爲這一領域的頭部企業。

自2017年开始，在密集的監管文件之下，P2P幾乎消失，拍拍貸也拋棄了P2P的標籤，改名爲信也科技，重新把自己定位成“金融科技开放平台”。

不過，在2017年年底監管部門下發的《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》成爲了P2P行業的分水嶺，此後監管日趨嚴格，P2P也逐漸走上了末路。

在2018年，P2P行業的大崩盤正式开始，從“掘金潮”演變爲“暴雷潮”，整個行業如同多米諾骨牌一般瞬間傾塌。監管部門發布多項整治文件，要求P2P平台有序清退業務。繼而，僅剩的P2P平台不是主動離場、就是被迫清退。

如此背景下，信也科技爆發出了強烈的生存欲望，2019年底，完成平台資金來源全部通過機構資金提供的战略轉型。

但實際來看，業內大部分P2P平台沒有信也科技的好運氣。此前的數據顯示，截至2019年12月末，共監測到6351家平台，在營平台僅剩4.64%。

伴隨着P2P的持續出清，面向C端聚集資金的互聯網業務被監管嚴格控制，高利率標的基本消失，P2P平台剩下能做的只有爲持牌金融機構的理財產品引流，大衆投資終究還是回到了標准化產品。

而助貸業務，看似是鏈接了銀行和用戶，公司只賺取中間的差價，且相比網貸公司，經營風險和道德風險都低了很多。但是實際運行過程中，業務模式也會遇到來自監管層大大小小的問題。

對於信也科技而言，轉型之後的日子也依然面臨諸多不確定性。例如，作爲信也科技重要商業合作夥伴之一的銀行，在通過此類第三方平台放貸時，也面臨着一系列新的限制。如果這些銀行感到新限制過於繁瑣，它們可以決定停止與信也科技合作，後者的業務就會受到影響。

同時，作爲小微信貸平台，借款是否可靠是消費者最關心的話題。而在黑貓投訴上，暴力催收、侵犯隱私等問題都是拍拍貸投訴的重災區。據不完全統計，消費者投訴的問題主要集中在侵犯隱私、收取高額利息、短信及電話騷擾、威脅恐嚇、暴力催收等。

另一端還有消息顯示，手握網絡小貸牌照的字節跳動也在動作頻頻。早在去年末，字節跳動即推出了小微貸產品“放心借生意人專享”，該產品面向小微客群，最高額度30萬，年利率在7.2%-18%之間。

綜合可見，信也科技的轉型並沒有徹底的脫離掉過往的業績基因，相比過去同行的命運，幸運的背後也充滿了諸多不確定因素。況且，其與傳統金融機構相比沒有資金成本方面的優勢，同時信也科技目前擁有的牌照只有小貸牌照、融資租賃和融資擔保牌照，對於其金融業務來說可謂杯水車薪。衆多不利條件下，信也科技恐怕不會持續樂觀。

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