作爲老百姓日常消費頗高的水果行業，一直都有着廣闊的前景，市場空間大，但水果市場競爭卻異常激烈，前有“水果第一股”洪九果品成功上市，後有百果園兩年四度闖關IPO。

錯失“水果第一股”的百果園於2022年11月16日，再次向港交所遞交招股書，這已經是百果園的第四次遞表。

據公开資料，百果園是一家集水果採購、種植支持、採後保鮮、物流倉儲、標准分級、營銷拓展、品牌運營、門店零售、信息科技、金融資本、科研教育於一體的大型連鎖企業。

在社交平台上，百果園因價格偏高被一些消費者詬病爲“水果刺客”。然而，看似暴利的水果生意實則背後利潤微薄。

據百果園最新招股書顯示，2019年至2022年上半年末，百果園營業收入分別爲89.76億元、88.54億元、102.89億元和59.15億元，同期毛利率分別爲9.8%、9.1%、11.2%及11.5%。盡管公司營業收入不斷增長，但是其淨利潤十分不穩定，尤其是2020年淨利潤嚴重下滑，2019年至2022年上半年末，百果園淨利潤分別爲2.48億元、0.46億元、2.26億和1.9億元，2020年下降幅度達到81.45%；同期淨利潤率分別爲2.8%、0.5%、2.2%和3.2%。

如此不亮眼的毛利成績，或與百果園加盟營業模式和渠道運營方式有很大關系。

八成營收靠加盟 顧客口碑待提升

此前，百果園曾喊出在2020年开出1萬家店的目標。但據招股書顯示，百果園目前共有5613家线下門店，其中有5594爲加盟門店。如今，時間已過，門店數量卻剛過半。而且，百果園的營收依賴於加盟，截至2022年6月30日，有百果園管理的加盟門店貢獻了百果園總收入的80.3%，區域代理管理的門店銷售也佔到總收入的9.8%。

隱藏在加盟模式背後帶來的是食品安全問題。就在今年5月，有科普博主發布視頻稱其暗訪百果園門店時，發現有門店工作人員不僅售賣隔夜果切水果，還把即將變質的水果進行切塊售賣。視頻一出便在網絡上引發爭議。隨後，百果園發表致歉聲明。除此之外，在黑貓投訴平台上，百果園涉嫌違背了消費者自愿原則。百果園在消費者心中的形象逐漸崩塌。

業內人士透露，對於百果園來講，加盟模式的弊端也是相對明顯的，加盟模式下核心企業對於加盟門店的行爲及影響的控制力會相對較弱，尤其是食品類企業，加盟門店的品控方面的管理會存在一定難度。

线下門店久低迷 线上渠道遇瓶頸

據招股書披露，2019年至2021年，百果園在一线城市管理的每家加盟門店銷售產品產生的年均收入分別約爲310萬元、260萬元以及270萬元。

不止一线城市，二、三线及以下城市加盟門店的年均收入也逐漸減少。百果園認爲，這是因爲疫情對线下門店的衝擊，以及疫情期間社區團購等新零售模式帶來的競爭日益激烈的市場環境。

因此，百果園不得不加快業務創新和线上轉型。百果園的在线分銷渠道主要爲百果園手機APP、百果園微信小程序、天貓及京東等。

此外，2020年第四季度，百果園推出社區團購“熊貓大鮮”，結果卻不盡人意。招股書透露，百果園线上渠道的毛利率由2019年的2.8%減少至2020年的-4.9%，主要就是因爲“熊貓大鮮”的推出以及线上策略的改變。

截至2022年上半年底，百果園线上渠道毛利率依然爲負。（文/徐智慧）

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