恭喜各位中概股的持有人賺錢了！！

今天看到一條評論很好笑，說希望阿裏慢點漲，因爲中概審計結果還沒出，漲這么快總讓人覺得有詐。

最近不覺得漲的快有什么問題，但是想對看到中概最近的漲幅又眼紅的朋友們說，上次就是從這個價格跌到了60多，你能接受嗎？

如果PCAOB就說你的財報有問題要求盡快退市，你能否承受這個風險？

任何風險投資都應該這樣，想明白最壞的情況你是否能接受和承受。

順着中概股聊聊最近有了起色的港股。

爲什么港股自2018年後开始下跌，中間雖然在2021年又一波比較不錯的反彈，但是2021年三季度开始繼續下跌，甚至創下了10年內的新低？

2018年的下挫，但緊接着“新冠”疫情又給港股迎頭一棒，然後就迎來了長達一年的經濟和港股雙重修復期。

隨後，迎來美聯儲的自“緊縮”周期，第一階段开啓Taper減少資產購买規模，第二階段开始加息。

這裏需要解釋一下港股的特殊性。

由於港股是以港幣作爲計價貨幣的，所以會受到港幣的匯率影響。由於港幣不是主權貨幣，所以採用了聯系匯率制，將港幣兌美元的匯率固定在7.75到7.85的範圍內。

當美元進入加息升值周期時，港幣就會“被動”升值和加息，抽走了市場上的流動性，造成流動性匱乏。

屋漏偏逢連夜雨，本來在港股唱主角的國際資本看到美國國債收益率（無風險收益率）上升就會回流美國去賺取無風險的收益，由於國際資本在香港是自由流動的，逃跑的國際資本進一步抽走了市場上的流動性，於是港股應聲下跌。

事實上，那天說的美聯儲用來收割全世界資產的鐮刀，就是這么操作的。

另一方面，港股又是早年部分內陸新興公司上市融資的唯一選擇，部分互聯網和教育企業因爲股權構架或者盈利能力問題無法滿足A股較高的上市要求，而部分地產企業因爲政策原因無法在A股上市融資，於是它們都選擇了在港股上市。

結果2020年迎來了互聯網平台的最強監管，2021年又迎來了在线教育的遭遇和有史以來最強的一次房地產寒冬，港股在這樣的貨幣環境和政策環境下創下十年新低，也不意外。

港股還有另外幾個特點，實行上市注冊制，機構佔比高，T+0（即买入當天可以賣出），允許做空，以及不限制漲跌停。

所謂上市注冊制，跟A股目前的核准制形成對比，其特點就是發行審核機構只對注冊文件進行形式上的審查，而不對企業具體情況進行考察，考察的任務交給券商來做，然後加強對券商的管理。

這樣一來，上市和退市的門檻都大幅降低，形成了快進快出優勝劣汰的市場機制，但是對投資者的判斷能力要求就更高了。

由於市場本身建立時間較久，加上注冊制導致很多上市圈錢的“老千股”和“仙股”爆炒後迅速退市的“惡名”，導致港股的個人投資者較少，其機構投資者比例甚至比美國還多，主要以境外投資者爲主。

簡單總結一下，港股因爲其地位和制度而比較特殊，它既會受到國內宏觀經濟的影響，也更容易受到美聯儲貨幣政策的影響，加上沒有漲跌停和T+1的限制，所以即使港股的機構投資者較多，但事實上波動甚至高於A股。

但目前來看，上面幾個不利影響，都在慢慢消除。

經濟基本面昨天說過，不贅述。ZC方面互聯網平台也好房企也好都已經度過了最困難的時候，加上美聯儲加息周期可能要接近尾聲，當資本再次湧入的時候，想投資中國，港股是更方便的。

當然，從更長的視角看，上面這些原因，都沒有影響港股的投資價值，那么十年新低和現在，都是布局的好時候。

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