港股強勢反彈，布局機會來了嗎？11月，恆指全月漲幅26.62%，恆生科技全月上漲33.15%，恆生地產建築指數全月上漲34.68%，遠遠跑贏A股各大指數，表現非常亮眼。

數據來源wind，時間截至2022年11月30日。

經歷了幾年的下跌，港股市場正在逐漸回暖。無論是從公司層面，資金從面，還是外部環境層面，港股反彈的有利因素正逐步疊加。

其一：

港股在很長一段時間都是處於低估的，屬於價值窪地。在經過大幅下跌後，當前港股估值已經跌至歷史較低位置。截至11月30日，恆生指數PE（市盈率）是8.95倍，處於歷史分位點9.39%，PB(市淨率)0.9倍,處於分位點1.31%。

與此同時，A+H兩地上市的公司，具有明顯的溢價。截至10月31日，AH溢價指數報156.06點，處於歷史高點，這也從另一層面反映出，港股處於估值較低。

其二：

港股巨大的估值優勢，吸引了全球的投資者的注意。數據顯示，盡管港股在去年表現不佳，但是吸引了639.4億美元的海外ETF和主動型基金的流入，幾乎是2020年流入規模的3倍。

內資方面，今年以來從大陸流向港股的南向資金淨流入超過3100億元人民幣，而從香港流入A股的北向資金只有365億，資金的流向，體現了投資者對於港股估值優勢認可。甚至國外著名資管機構等也頻繁抄底中國互聯網巨頭，他們的決策足以說明對港股充滿信信心。

其三：

港股當前面臨的內外部環境也正在改善。10月19日，港交所刊發有關特專科技公司新上市規則的咨詢文件，希望以此改善當下老化的上市公司結構，從而提升港股盈利能力，吸引更多投資者的加入。

更重要的是，美聯儲加息或已接近尾聲，穩增長政策發力，港股互聯網科技公司等業績的改善，都能進一步促進港股的恢復。

浙商滬港深混合基金經理賈騰在三季報中表示，過去的一個季度港股市場正在經歷經濟基本面、海外流動性和地緣擔憂的三殺局面，市場情緒較爲脆弱。但如前所述，資產價格的回調就是風險最大的釋放，港股的賠率進一步大幅提升，經濟基本面的回升在政策的發力下也值得期待，倘若通脹壓力有所緩和加息步伐有所放緩，beta有望扭轉頹勢。

個股選擇上我們主要精選在外部環境極其不利的時候展現很強經營韌性或行業供給格局顯著優化的公司，左側布局市場交易價格已經顯著低於內在價值的公司。投資策略上我們會一如既往的堅持偏向價值的投資風格，組合投資標的兼顧“物美”與“價廉”，力求在長跑中取勝。

浙商滬港深基金作爲緊跟港股市場的基金，在港股震蕩的走勢中，仍獲得超額收益35.25%（成立以來漲幅爲9.18%，同期基准爲-26.07%），同期恆生指數爲-35.02%。浙商滬港深11月單月復權單位淨值反彈21.72%（10月31日淨值爲0.8085，11月30日淨值爲0.9841），同期基准爲19.59%。

數據來源：海通證券、wind，截至2022年11月30日，已經托管行復核。

$浙商滬港深精選混合A(OTCFUND007368)$

浙商滬港深精選混合A基金成立於2019年06月27日，根據產品定期報告數據顯示，2019年、2020年、2021年、2022年前三季度淨值增長表現/同期業績比較基准收益率分別爲14.83%（ 0.08%）、51.13% （-1.97%）、-15.20%（-10.36%）、-30.75%（-20.00%）。產品業績比較基准爲恆生指數收益率75%+人民幣銀行活期存款利率（稅後）25%。注：文中數據來源wind，截至2022年11月30日

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