近期，美聯儲加息放緩成爲熱議，由此帶來的市場波動較大，市場樂觀情緒佔據主導，美股已經有了持續半個多月的上漲。但是隨着利率的不斷升高，美國經濟衰退的聲音不絕於耳，何時陷入衰退或者當下是否已經消化衰退的預期，是重中之重。

加息放緩大概率 情緒樂觀在繼續

今年已經經歷7次美聯儲議息會議，除了一月份之外，其他6次均有加息，連續4次加息75個基點，市場在恐懼和擔憂中度過了大半年。10月21日，美聯儲通訊社暗示接下來美聯儲可能放緩加息幅度，一時間如久旱逢甘霖般燃起了市場的希望；11月的議息會議得到了些許的肯定，直到12月1日凌晨美聯儲主席鮑威爾的講話中提到，最快12月就會放緩加息幅度，放緩加息步伐是合理的。

數據顯示，在此次鮑威爾講話之後，加息50個基點的概率從前一天的66.3%上升至79.4%，雖然相比過去兩周的峰值92%有所下降，但依然佔據最大概率，關於放緩加息引發股市的強勁反彈，美債收益率和美元繼續走低。但需要注意的是，他也提到了需要進一步加息才能控制通脹，以及需要多長時間將政策保持在限制水平仍是懸而未決的問題。

衰退風險仍在 未來充滿坎坷

當下市場正在押注美聯儲貨幣政策在通脹見頂只會逐漸轉向，美股過去的近一個月大幅上漲，這或許並不能長久。因爲一方面是當下仍處於加息周期，雖然幅度放緩，但利率目標不斷上調，且美聯儲縮表加速，風險正在上升；另一方面，貨幣政策對經濟的影響存在滯後性，一般爲一年左右，至少也要半年之後才會逐漸顯現效果。所以現在就說“最黑暗的時刻已經過去”必然爲時尚早。

高盛的分析師認爲，美國在未來12個月經濟放緩的概率爲39%，但風險資產的定價至反映了11%的概率，增加了明年進一步衰退恐慌的風險。盡管明年貨幣政策或出現收緊放緩，但全球經濟的放緩卻不會因此改變，由此帶來的對股市的壓力只會更大。在增長乏力、波動性大、估值高的情況下，股市下跌的風險更高。德意志銀行的預測認爲，美國經濟的衰退可能在2023年年中來襲，並引發股市的急劇下跌。

從技術面來看，美股持續向上反彈，但已經出現上漲乏力，上漲隨時可能結束。道指上方關注34800-35200的區間阻力，下方跌破32600則轉爲空頭；標普上方關注4200一线的阻力，下方關注3900和3750的支撐；納指上方關注12200一线的阻力，下方關注10700一线的支撐。

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