LVMH集團利潤率大幅下降，分析師稱當下人們需“勒緊褲腰帶”生活。

投資LVMH集團可能不會發財，至少短期內不會。盡管目前市場波動很大，但LVMH股票能做到的就是通過極其安全的資產、較好的收益率和可觀的上行空間來保護資本，並爲投資者提供安全之地。

奢侈品提供了保護

LVMH不是一個簡單的公司。這是一家專營奢侈品的國際集團。該集團旗下的一些經典品牌可以追溯到700年左右的歷史。一些人們可能耳熟能詳的主要品牌包括：迪奧（Christian Dior）、LV、Fendi、Marc Jacobs、Kenzo、寶格麗（Bulgari）、Zenith、絲芙蘭（Sephora）等等。

LVMH是全球領先的奢侈品生產商。該公司目前的市值超過3500億歐元，年銷售收入在400- 550億歐元之間，毛利率通常在65-68%之間，稅前運營利潤率約18-22%，息稅折舊攤銷前利潤約35%。要記住這是一個難以置信的利潤率。

盡管該公司近50%的銷售額來自時尚行業，但該公司正努力通過酒類、香水、手表、珠寶等產品等來平衡這一比例。

在投資這樣一家公司時，對奢侈品有所了解是有好處的。

我對這些產品的購买欲望和需求沒有受到當前經濟狀況的影響——在這一點上，我和其他LVMH的买家非常相似。

該公司的銷售額總體上是上升的。

喜歡購买奢侈品的人已經把想买的東西列入了預算，所以這類消費者通常不會因爲經濟低迷而調整自己的消費習慣。最近一個季度，即22年第三季度，LVMH銷售額同比增長28%，其中20%是有機增長。剩下的8%是外匯。

現在市場上有一個論調就是，像這樣的奢侈品公司在經濟低迷時期將表現不好，因爲人們需“勒緊褲腰帶”生活。但在我看來，這種說法是錯誤的。LVMH在低迷時期的銷售也大致保持穩定，甚至還會上升。就連波動性較大的手表珠寶類產品的銷售也同比上漲了23%。LVMH的精品零售部門也在迅猛增長，同比增長30%。

該公司的展望是，當前在奢侈品帶領下的增長勢頭，將有助於保持該公司的盈利穩定性和貫穿周期的安全性。

風險

LVMH也確實存在一定風險。

該公司超過40%的銷售收入來自亞洲市場，特別是來自中國消費者對奢侈品日益增長的興趣。

此外，LVMH目前也高度依賴少數表現良好的品牌，這些品牌也佔據其很大一部分收入。而該公司一直通過多元化和收購更多品牌來減少這種依賴，但這還沒有完全實現。除了多元化風險和一些估值風險之外，這家奢侈品公司似乎沒有其他太大的風險。

估值。

該公司的競爭來自奢侈品同行，包括愛馬仕國際、开雲集團、歷峰集團、普拉達等等。取決然而，我認爲，這些公司都不像LVMH那樣具有多元化和成熟的吸引力。

在計算後，我預測LVMH的股價爲760歐元/股。32位分析師認爲該公司的目標價區間爲595歐元至910歐元不等，該股的平均目標價爲775歐元。32位分析師中，有27位給出了“买入”或類似的評級。

結論

我認爲，买入LVMH將是一項“安全”的長期投資。對我而言，我更看重一家公司的投資組合質量、產品、預期收益增長、資產彈性、商業模式、管理等因素。而在我看來，很少有公司能夠滿足所有這些條件，但LVMH確實是其中之一。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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