上周港股受國內防疫措施進一步優化以及鮑威爾鴿派發言的影響顯著上漲。恆生指數按周累計升6.3%，恆生科技指數升10.8%。消費板塊領漲;地產鏈條相關行業短暫上揚，但很快情緒回落，一周表現相對疲弱。整體而言，短期內市場情緒仍然由政策預期主導。本周周一开盤，港股市場延續上周上漲態勢，恆生指數收復19000點重要關口。

國泰君安表示：未來如何操作，我們希望從歷史中尋找答案。回顧港股市場以往政策底-市場底-業績底的代表性階段，我們總結出以下特徵：1）相比A股而言，港股市場受到美聯儲貨幣政策的影響較爲顯著，即港股的政策底是復合的，需內外兼顧；2）部分國內經濟指標響應托底措施從而出現邊際好轉後，市場對此的看法往往仍存分歧。反映在盈利增速預期上，可能並無顯著改善；3）隨着越來越多的經濟數據確立改善趨勢，經濟指標和流動性指標的共振會使得市場分歧迅速收窄，最終形成盈利增速一致預期的上修。根據我們觀察，此過程通常需要4-6個月的時間；4）結合目前宏觀環境，在加入疫情變量後，預計從政策底到業績底所需時間更長、政策力度更大。（注：以上觀點來源於國泰君安研報《港股逆境反轉策略系列（七）：預期延續，現實不遠》）

國信證券認爲：11月，港股參與股份回購公司數量的數據（87家）出爐後，我們基本可以確認9月/10月股份回購公司數量（128家/120家）是本輪港股下行的高峰。根據我們的研究，2005年至今，港股市場回購公司數量的高點往往能精准對應市場的低點，回購數據總體領先股票市場0-1個月，這意味着，我們有較大的把握確定10月末是本輪港股的最低點。對於未能趕上10月末底部的投資者，我們相信港股在12月/1月或將有次優配置窗口。我們建議這類投資者：1）抱着避免錯過的態度，在當前時間點持有運營商、銀行、地產等高股息個股，以求在防御市場尾部風險的同時享受一定潛在收益；2）同時關注已實現穩態盈利的成長股，准備在12月/1月的买入窗口進行布局。（注：以上觀點來源於國信證券研報《海外市場速覽：美聯儲加息路徑企穩，港股回購數據發出抄底信號》）

投資互聯網，可關注港股通互聯網ETF（159792），港股通互聯網ETF份額突破40億份，較年初激增1300%；場外投資者還可以關注富國港股通互聯網ETF聯接A(014673)；富國港股通互聯網ETF聯接C(014674)。加關注，不迷路（注：以上產品風險等級均爲R4，基金有風險，投資需謹慎）

風險提示：指數歷史表現不代表未來，也不構成基金業績表現的保證。以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議，且可根據市場情況變化而調整。基金有風險，投資需謹慎，建議持有人根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。

$港股通互聯網ETF(SZ159792)$

$富國中證港股通互聯網ETF發起式聯(OTCFUND014673)$

$富國中證港股通互聯網ETF發起式聯(OTCFUND014674)$

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