12月5日晚，奈雪的茶發布公告，宣布已籤署對新茶飲品牌“樂樂茶”主體公司上海茶田的投資協議，以5.25億元收購樂樂茶43.64%的股權，成爲其第一大股東。

這可以說是今年以來茶飲行業最“重量級”的投資手筆，這波大手筆也帶來了大效果，奈雪的茶股價一度漲幅超17%，在隨後幾天繼續上漲，創下年內新高。

樂樂茶是哪家？

可能還真有不少平時不喝奶茶的朋友好奇，樂樂茶是哪冒出來的？

截至11月，樂樂茶共有140家門店，其中60余家位於上海，佔比約45%，樂樂茶主要集中在江浙滬一帶。所以其他地方的朋友沒有聽過倒也算正常。

如果你依然不知道樂樂茶，或許你聽過髒髒包？

2017年6月，樂樂茶推出的髒髒包一度風靡市場，引得無數年輕人打卡試喫。

在2018年9月之後的兩年時間內，樂樂茶共獲得4輪融資。其中，僅2019年4月完成的Pre-A輪融資，金額便高達2億元，由祥峰投資領投，王思聰的普思資本跟投，融資後估值爲17.1億元。另外，幾輪融資中知名的投資機構有紅星美凱龍、普思資本、龍柏資本等。

可惜，隨後的發展中，樂樂茶雷聲大雨點小。

在獲得奈雪的投資之前，樂樂茶最新一次融資歷史停留在2020年7月。沒能尋得外部融資，樂樂茶陷入困境。爲了度過難關，樂樂茶通過收縮門店版圖以節約成本开支的同時，甚至一度進行借債。

公告中明確提及，“於2020年及2021年，一間獨立第三方投資機構向郭先生（樂樂茶創始人郭楠）提供借款。Lelecha HK爲債權人借款提供擔保。於本公告之日，Lelecha HK所持有的目標 公司股權因債權人借款已被債權人申請凍結。”

在奈雪出資的5.25億元中，便有2.6億元用於償還上述所提到的借款。

截止2021年7月底，樂樂茶僅开出70多家門店，主要集中在華東地區。也就是說，在品牌成立的5年時間內，樂樂茶平均每年僅新开不到20家門店，並且在華南市場，幾乎全面撤退，在西安重慶等地也是陸續關閉門店。而成立於2015年的奈雪的茶，同期門店數量則達到550以上。

據奈雪的茶發布的公告顯示，在2021年，樂樂茶的收入約爲8.70億元，稅後虧損爲1816.70萬元，而一年前這兩個數字爲7.28億元、虧損2064.3萬元。也就是說，近兩年時間，樂樂茶一直處於虧損狀態。

其實早在2021年7月，就有報道稱元氣森林和喜茶有意收購樂樂茶。傳言喜茶給出了20億元估值，樂樂茶則叫價40億元。

面對巨大的數額差異，喜茶創始人聶雲宸在朋友圈直言，“深度了解內部情況、業務數據和狀況後，已經徹底、完全、堅決放棄”。這場收購以失敗告終。

如今，奈雪的茶以5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份。從奈雪的茶此次入股來看，樂樂茶的估值在12億元左右，大幅縮水，奈雪更像是“抄底”。

兩次差距，有點天差地別的意思了。

其實新茶飲的日子都不太好過。

奈雪的茶也是如此。2021年6月30日，“新式茶飲第一股”奈雪的茶在港交所上市，作爲稀缺標的，奈雪的茶一時間被市場寄予了厚望。

結果上市首日，奈雪的茶开盤價爲18.86港元，較發行價下跌4.7%，隨後一年，奈雪的茶股價則是一路下跌，最低一度跌到3.6港元每股，較發行價跌幅超80%。

2021年底，奈雪的茶由盈轉虧，經調整淨利潤爲-1.45億元。2022年中報，奈雪的茶直接虧損近2.5億元，虧損情況進一步加劇。

更糟糕的是，奈雪的茶營收也出現了下滑，由上年同期的21.26億元下降至今年上半年的20.45億元，對於之前營收持續高增的奈雪的茶來說，這可能是一個更危險的信號。

中國連鎖經營協會披露的數據顯示，我國新茶飲市場的收入規模預計2023年有望達到1428億元人民幣。

普華永道不久前發布的報告認爲，隨着市場持續釋放機會，行業規模持續擴大，即將進入下一個十年的新茶飲仍然存在較大的發展潛力，但相較於第一階段的飛速增長期，新茶飲賽道已進入市場競爭的紅海階段，消費者對於新品的敏感度降低，包括頭部玩家在內的新茶飲品牌打造爆品的速度和聲量遠不及以前。

“隨着市場趨於飽和，粗放經營已無法在此市場立足，新茶飲需要從產品、場景、受衆等各個端口展开新的探索。”

奈雪、喜茶和樂樂茶作爲平均客單價最高的三家品牌，此前陸續开啓降價風潮。吳尚認爲，當前中低端市場集中度偏低，尚未出現絕對龍頭，前五大品牌份額較爲接近。“高端品牌向中低端市場的滲透，遇到茶顏悅色等中低端市場玩家的持續擴張，將引起更爲激烈的競爭，產品力與品牌力均不佔優的企業將會被加速淘汰。”

對於這次收購，業內也是看法不一。

有人認爲，樂樂茶擴張有點盲目，選店也比較盲目，整個战略應該是不可控的，風險比較大，這也是喜茶爲什么放棄收購樂樂茶的重要考量。奈雪有上市公司的背景，成爲樂樂茶的控股股東順理成章。但是從行業背景來看，我覺得這個聯盟並沒有太多的亮點，更像是同病相憐。

也有人認爲，樂樂茶目前單店平均日銷額爲3-4萬，年銷額超千萬，還是相當不錯的。只是樂樂茶的成本控制能力欠缺。

而在奈雪投資運營樂樂茶後，有望利用其在供應鏈管理、數字化體系、自動化設備方面的優勢幫助樂樂茶加快輕量級店鋪擴張的速度，並通過內部數字化應用等方式提高運營效率，實現降本增效。

但是無論如何，奈雪收購樂樂茶，市場還是給出了熱情反饋。截止12月8日，奈雪的茶股價漲4%至7.5港元/股，總市值達129億港元。

現在，茶飲行業已經开始整合了。

今年上半年，新茶飲賽道共發生16起融資事件，融資金額近14億元，相比於2021年，融資金額較去年同比下降約64%，回到了2018年的“原點”。

不論從資本市場，還是消費市場來看，大家對茶飲賽道的熱情或开始降溫。

在經營承壓下，新茶飲行業开始陸續出現並購事件。

不僅奈雪在不斷投資收購，喜茶也是如此，在2021年8月、11月喜茶相繼收購王檸檸檬茶、野山萃兩家新茶飲品牌。

隨着行業邁入洗牌期，新茶飲市場的集中度預計將進一步提高。但奈雪、樂樂茶能否在直營模式下打破虧損僵局，仍是目前最大的困境。

新茶飲下半場的鐘聲正式敲響，從“網紅”到“長紅”，新中式茶飲賽道亟需新故事。

（注：文中所述觀點僅代表單方觀點，不構成任何具體的投資意見或建議，請理性對待。市場有風險，投資需謹慎。）

文章來源：尊嘉金融。

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