殼牌正在進行能源轉型，目標是到2050年實現零排放，分析師稱高油價利好不可能持續下去。

殼牌（Shell）最初是一家荷蘭公司，其總部最近轉到了英國。該公司股票分別在紐約證券交易所和倫敦證券交易所上市。

加速能源轉型

該公司正在進行能源轉型，目標是到2050年實現零排放。除了燃料，殼牌還提供太陽能、風能、氫、生物燃料和地熱等可再生能源。

殼牌股票是一十分有趣的，因爲殼牌的燃料產品有着持續的需求。然而從長遠來看，電動汽車的繁榮將減少對燃料的需求。殼牌通過大舉投資太陽能、風能和氫氣發電，很好地應對了能源轉型。該股估值也十分有吸引力，其第四季度40億美元的股票回購計劃將進一步推高股價。

在動蕩時期強勁的業績

2022年第三季度，殼牌的財報十分強勁，該公司調整後利潤爲95億美元。上遊部門本季度利潤調整後爲59億美元。殼牌正在通過大舉投資可再生能源，向環境友好型公司轉型。該公司的目標是到2050年實現零排放，將排放降至絕對的淨零。

原油從2020年的最低水平升至每桶約120美元的創紀錄高點。目前，原油價格處於熊市，OPEC+將近日討論供應配額調整。有傳言稱，由於低油價和對即將到來的對全球經濟衰退的擔憂，石油產量不會減少。不改變石油產量不會對油價產生太大影響。

最近的油價上漲使殼牌受益，並帶來了該公司今年迄今近300億美元的自由現金流。殼牌支付的股息爲每股1.98美元，股息率約爲3.3%。

除了分紅，殼牌還通過股票回購計劃獎勵股東。今年該公司自由現金流中約68%分配給了股東，其中約50%分配給了股票回購。該公司今年迄今回購的147億美元股票相當於8.2%的回購收益率。

去年10月底，殼牌宣布將在第四季度回購40億美元的股票。這將進一步提振股價，增加每股股息。

殼牌估值過低

波動的油價爲殼牌帶來了強勁的收益和自由現金流。殼牌的股價高度依賴於油價、石油需求和股票估值。

我預計油價不會維持在這么高的水平，而是會降至平均水平。電動汽車的興起和向清潔燃料的過度是殼牌的長期阻力。盡管電動汽車增長強勁，但我認爲在未來很長一段時間內，石油仍將是汽車發動機的主要能源。此外，生產潤滑劑等產品將繼續需要石油。殼牌正在多元化發展可再生能源。殼牌對不斷變化的市場反應迅速，這是投資者所樂見的。

爲了計算殼牌的股票估值，我研究了該公司過去4年自由現金流的平均值。殼牌過去4年的平均自由現金流爲230億美元。目前市值爲2050億美元，現金爲360億美元，長期和短期債務爲820億美元。因此，殼牌企業價值爲2510億美元。這是一個非常有利的估值。

如果我們將殼牌與雪佛龍(Chevron)、英國石油(BP)和康菲石油(ConocoPhillips)等業內知名同行進行比較，我們會發現，根據相關比率計算，殼牌是僅次於英國石油的最便宜的股票之一。

殼牌的毛利率爲20%，略高於英國石油的17%。因此，我更愿意投資殼牌公司。

投資者應該意識到，殼牌正在將自己轉變爲一家環境友好型公司，從化石燃料轉向清潔燃料及其替代品，並努力減少碳排放。殼牌的股票目前並不受環保投資者的青睞，因爲殼牌要到2050年才能完成轉型。因此，殼牌股價近期內不太可能大幅上漲。我認爲，持有殼牌股票更可能是爲了獲得股息，而不是爲了股價上漲。

結論

該公司正在進行能源轉型，目標是到2050年實現零排放。除了燃料，殼牌還提供太陽能、風能、氫、生物燃料和地熱等可再生能源產品。

地緣問題可能會推高油價。而最近的油價上漲使殼牌受益，並使得該公司擁有可觀的自由現金流。根據我的計算，殼牌是僅次於英國石油的最便宜股票之一。因此，我建議投資者可以考慮投資殼牌。

【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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