$香港航天科技(HK|01725)$  轉載-2022.11.28

港股香港航天科技研報：業務穩步推進，全球化布局初露鋒芒。

中國版的星鏈工程呼之欲出，粵港澳衛星智能制造中心沙盤和宣傳片亮相第十四屆珠海航展上。據悉，粵港澳衛星智能制造中心由中國航天科技集團有限公司第八研究院上海衛星裝備研究所建設，預期2023H1可建成投入使用，屆時將成爲香港首條衛星生產线。該所所長路同山透露，目前爲該衛星智能制造中心研制的18個分系統200多套設備已經基本完成，智能化生產线囊括由衛星設計制造協同到自動化測試等全流程業務，未來生產能力將達到200顆/年。

路同山表示，這條智能制造生產线投入運行後將能實現從基礎產品配套到衛星總裝、集成、測試與試驗等全流程AIT業務，具備到發射場發射的條件。生產线採取流水线的生產方式，生產效率高，多類型、變批量、不同量級的衛星都能夠在同一條生產线完成，12天便可下线一顆衛星。

不難推測，香港航天科技欲打造星鏈工程。香港衛星智能制造中心技術總監胡明遠介紹，香港航天科技的星鏈工程分爲「極光星座」和「金紫荊星座」，前者面向非洲新市場，重點解決當地通訊網絡覆蓋不足的難題，提供高效實惠且適合當地民衆生活所需的互聯網通訊服務；後者瞄准粵港澳大灣區經濟高地，以發展雷達衛星與多光譜/高光譜衛星爲主。衛星數據的應用場景廣泛，從生態環境監測、交通運輸到防災減災，均可派上用場。

立足粵港澳，業務逐步向全球推進

實際上，香港航天科技的航天業務已經全面鋪开。2022年4月，「金紫荊—齊魯衛星星座」第一期啓動，共有9顆衛星組成，其建造和發射將於今年完成。首發試驗星爲“金紫荊衛星六號”已經發射，其余8顆業務星將於2022年12月擇機完成發射，具備八譜段的觀測能力。「金紫荊—齊魯衛星星座」將服務於粵港澳大灣區和齊魯大地的農業估產、農業資源調查、災害預報及智慧城市建設等方面業務。

全球市場方面，香港航天科技與多個公司/國家/地區战略合作訂立諒解備忘錄，業務逐步向全球推進。

2022年9月28日，香港航天科技與D-Orbit S.p.A.(D-Orbit)就战略合作訂立諒解備忘錄，內容有關衛星制造及衛星技術合作。根據諒解備忘錄，雙方擬於多個方面展开合作，包括：香港航天科技爲D-Orbit提供衛星及載荷發射服務，爲D-Orbit提供每年20顆衛星的衛星制造服務，並協助D-Orbit开拓亞洲市場等。

公开資料顯示，D-Orbit是一間意大利公司，於意大利、葡萄牙、英國及美國均設有辦事處，主要從事空間物流及運輸服務行業，並具有空間驗證服務、技術及成功進行任務的往績記錄。其致力追求有利可圖、環境友好和社會有益的商業模式。

無獨有偶，2022年10月17日，香港航天科技與Silver Rock Group Ltd(Silver Rock)就战略合作訂立諒解備忘錄，內容有關於阿拉伯聯合酋長國(阿聯酋)建立商業衛星制造中心。根據諒解備忘錄，訂約雙方亦同意探討於阿聯酋建立衛星中心的可能性，該中心涵蓋所有類別衛星的制造，包括光學遙感衛星、雷達衛星及通訊衛星。

該諒解備忘錄對香港航天科技未來發展航天業務而言具重要战略意義，使公司能夠充分利用Silver Rock於阿聯酋的業務關系以獲得市場優勢，順利進入阿聯酋航天及科技市場。衛星中心的建立業將提高公司的衛星制造能力。

更進一步，2022年11月16日，香港航天科技與亞太空間合作組織(APSCO)訂立諒解備忘錄，內容有關衛星制造、衛星數據、航天產業供應鏈、航天教育與培訓以及舉辦國際會議及論壇等方面的全方位合作。根據諒解備忘錄，香港航天科技將：1）爲APSCO及其成員國提供衛星制造、衛星總裝、集成和綜合測試等業務與服務;2）爲APSCO及其成員國提供衛星測控及衛星數據應用等業務與服務;3）爲APSCO及其成員國提供航天產業供應鏈業務與服務……

公开資料顯示，APSCO爲於2008年成立的政府間國際組織。總部設於中國北京，現有中國、蒙古、巴基斯坦、泰國以及祕魯等8個成員國；1個籤約國印度尼西亞；1個准成員國埃及；以及2個觀察員國或組織。APSCO的宗旨是推動其成員國航天產業的發展，开展空間科學、技術及其應用方面的多邊合作，提高成員國空間能力，促進人類和平利用外太空。通過該合作，香港航天科技未來更有機會拓展亞太地區以外的市場。

具有得天獨厚的優勢，未來發展潛力巨大

進入太空的成本正在大幅下降，過去限制低軌道衛星發展的條件已得到緩解，這將驅動全球衛星產業進入新一輪的黃金時代。目前，通過可重復使用的火箭發射衛星的成本已從2億美元降至約6000萬美元，並有可能降至500萬美元。大規模生產衛星可以將生產成本從每顆衛星5億美元降低到50萬美元。

市場預期低軌通信衛星市場在未來將急速發展。據市場研究機構的報告預測，2022年全球衛星產業總產值將達2,950億美元，隨着全球衛星發射數量連年提升，2021年到2030年預期每年發射將超過1,700顆衛星，而產業規模將於2040年達到1萬億美元以上，因此無論是在發射端、接收端或是服務端都有十分龐大的商機，其中低軌道衛星成長最爲快速。

對於香港航天科技來說，發展航天業務具有得天獨厚的優勢。香港航天科技集團聯席主席林家禮表示：“一顆衛星的零部件來自五湖四海，這就能帶旺香港的國際貿易。”香港具有良好的營商環境，包括進口全球零配件時零關稅、制造業零稅制等。同時，香港是國際航運中心，國際化航线和空運樞紐覆蓋面廣，海關專業服務、物流效率亦屬於世界一流。

隨着香港航天科技業務發展的全球化，預計公司盈利狀況將逐步好轉，估值也有望重回升勢。

作者：艾德金融研究部

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