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12月12日，理想汽車-W(02015.HK)开盤重挫10.53%。此後跌幅一度逼近13%。消息層面，此前理想汽車公布的第三季度報告數據不夠理想，創下單季虧損新高。另外，公司聯合創始人也要套現走人了。

理想還能創出奇跡嗎？

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單季虧損新高

12月9日，理想汽車發布2022年第三季度財報。公司第三季度實現營收93.4億元，同比增加20.2%；季度交付量26,524輛，同比增長5.6%。表現平台的數據背後，公司淨虧損額創出新高。今年第三季度淨虧損16.46億元，環比增加156.7%，創下單季虧損新高。去年同期淨虧損2150萬元，今年第二季度淨虧損6.41億元。

虧損原因主要有幾個方面：

一是理想汽車第三季度銷售成本爲81.6億元，同比上升36.8%，主要源於汽車交付量上升和物料成本上漲。從而導致公司毛利率跌至12.7%，同比下降8.9%。

另一方面，理想汽車研發投入再創新高，達到18億元，同比增長103.1%。

第三，新車型擠壓下，理想ONE訂單超預期萎縮導致的存貨撥備和購买承諾損失。

事件的緣由是：今年9月初，突然出現了大量理想One車主維權，原因是還沒有提車價格已經跌了2萬。此後，降價原因被證實爲理想One將於今年10月正式停產，這進一步激化了矛盾。車主也表示，在購車時企業並未告知即將停產這一關鍵信息。一不小心买到了絕版車，還沒提車就已經虧了幾萬塊。後來，理想不得不及時公布理想one停產後保障措施，包括保障停產後12年內的原廠售後零配件的生產與供應，繼續提供OTA升級服務，追加贈予三年每月20G免費流量等。

據三季報透露，理想ONE加速退出市場大概導致8.03億元損失。

2

人事動蕩變革

12月9日下午，理想汽車創始人、董事長兼首席執行官李想發布內部信，宣布聯合創始人沈亞楠將辭職，自2023年1月1日起，沈亞楠不再擔任公司總裁。總工程師馬東輝將接替沈亞楠擔任理想汽車總裁並進入董事會，整體負責研發與供應群組。高級副總裁謝炎將出任理想汽車CTO，全權負責系統與計算群組。執行董事兼總裁沈亞楠則退出董事會，加入理想汽車流程變革委員會。

據此前媒體消息，“沈亞楠的離开是意料之中”。沈亞楠曾於今年9月兩次減持理想股票——9月2日減持理想汽車40萬港股，套現約3662萬元；四天後再度拋售60萬股，套現5453萬元，持股比例由1.71%降至1.68%，兩次拋售累計套現超9000萬。早在去年，12月6日至17日，他曾在短短10余天內多次減持，先後售出了200萬股理想汽車股票，共套現逾兩億元人民幣。

資料顯示，沈亞楠最初與李想共同創辦理想汽車時主要負責供應鏈工作，2015年开始擔任理想汽車總裁，至今已有6年時間，負責公司整體商業策略以及業務運營，職責涵蓋銷售、售後服務、海外、供應鏈、制造、質量以及充電網絡等。

有分析認爲，沈亞楠的離職可能和理想ONE的“停產風波”有一定關聯。

在上述公开信中，李想表示，“正式啓動面向千億規模年收入的全面矩陣型組織升級”。不過，作爲理想二號人物，沈亞楠的離开，或許意味着理想即將迎來調整組織架構的陣痛期。

3

曙光初現？

理想業績雖然不及預期，但在新勢力“三傻”中，還算是不錯的。

尤其是理想L9、理想L8自交付以來便收獲積極的市場反饋。2022年第四季度，理想汽車已連續兩月交付破萬。其中，2022年11月交付量達到15,034台，創下單月最高交付紀錄，同比增長11.5%。

在第四季度業績展望中，理想汽車預計實現交付量45,000輛至48,000輛，同比增長27.8%至36.3%；收入總額預計爲165.1億元至176.1億元，同比增長55.4%至65.8%，再次刷新季度交付指引新高。

但是，整體汽車市場並沒有出現曙光。據“乘聯會”發布的數據顯示，2022年11月乘用車市場零售達164.9萬輛，同比下降9.2%，環比下降10.5%。這也是自2008年以來首次出現“金九銀十銅十一”的環比下降特徵。

具體到新能源汽車領域，11月新能源乘用車批發銷量達72.8萬輛，同比增長70.2%，環比增7.9%。1~11月新能源乘用車批發574.2萬輛，同比增長104.6%。不過值得注意的是，從明年开始，新能源汽車（包括純電、插電混動及增程）4800元至12600元不等的單車補貼將取消。目前，已有多家新能源廠家宣布上調車型零售價。

對於明年的市場銷售，也蒙上了不確定的陰影。

具體到競爭格局，以“蔚小理”爲代表的新勢力已先後進入快速上量後的疲憊期。來自傳統車企電動化轉型的攻勢“咄咄逼人”。數據顯示，11月比亞迪銷量23.04萬輛，在國內新能源汽車市場佔比達30%；廣汽埃安、吉利新能源汽車銷量雙雙超過3萬輛。另外，長安、長城也开始發力。傳統豪車品牌寶馬明年在華將推11款電車，比亞迪高端電車品牌騰勢的首款MPV也受到市場熱捧。

憑借獨特的定位，在30-50萬區間佔據一席之地的理想，明年的競爭壓力也會越來越大。這個價位區間，還有特斯拉、蔚來、阿維塔等衆多對手虎視眈眈。

截止收盤，理想汽車-W(02015.HK)下跌11.91%，收盤總市值1720億港元。

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