雷帝網 雷建平 12月15日

衛龍食品（股票代碼爲：“09985”）將於今日在港交所上市，發行價爲10.56港元，位於發行區間10.4到11.4港元的下端位置。

衛龍食品此次募資淨額爲8.99億港元；若行使超配權，則可額外募資1.46億港元。

衛龍食品已與分衆傳媒旗下Media Global Management Limited、陽光人壽保險及Prospect Bridge訂立基石投資協議，分別認購3100萬美元、3000萬美元及1.028億港元的發售股份。

三家基石投資者共認購5.8億港元。隨着上市，衛龍食品成爲辣條第一股。

衛龍食品开盤價爲10.2港元，較發行價下跌3.4%；截至目前，衛龍食品仍處於破發階段。以當前股價計算，衛龍食品市值約247億港元。

年營收48億

衛龍食品的前身可追溯到20多年前。當年，衛龍食品創辦人劉衛平下了火車，找到一個簡陋的小旅館休息，天亮後，就开始了對市場的考察。

帶着初生牛犢的果敢與湖南人的爽朗，劉衛平轉了兩天，就將產品定了下來，隨後，讓弟弟從家鄉帶人到漯河开始創業。

劉衛平說，最开始是手工式生產，他們买了一些鍋盆，然後將人造肉、豆皮，拌上湖南的辣味，便送到市場上銷售，反響還不錯。但由於創業初期經驗不足，成本控制不嚴，工人們都能按月領取幾百元的工資，而當老板的他總共才賺了幾十塊，除去房租，竟然還虧了。

這時候，劉衛的創業夢想受到親戚朋友的質疑，父母更是多次勸阻，要求他回去安安心心上班。但劉衛平沒有輕言放棄。

劉衛平有一次在漯河的一處河堤上遇到一位賣牛筋面的老太太，就买了一碗，喫起來口感很不錯，經過一番詢問，劉衛平找到了牛筋面的生產地。那是一個只有一台簡易膨化機的小作坊，1個星期才能賣完1包面粉做出來的產品。所以當劉衛平說一次性要6包面粉產品時，店主很是驚訝怎么有人會要那么多。

“談妥後，我交了押金，讓店主改進磨具。一個星期後，產品出來了，我們加了點辣椒面，變成一種咖啡色的產品，有點像鱔魚，於是就起名叫‘鱔魚條’。市場反響很好。”劉衛平說，後來因爲名字寫起來比較麻煩，就改成了“魚條”。“魚條”也因其具有的獨特辣味，被越來越多的老百姓稱爲“辣條”。

2003年，“衛龍”商標成功申請。

2006年至2010年，衛龍食品旗下平平食品第二個工廠开始建設投產，衛龍大面筋 、小面筋相繼問世。2010年至2015年，引入多位知名明星爲產品代言，提升產品知名度。調味面制品及豆制品產能擴張。

衛龍投放分衆樓宇，增強城市主流人群引爆力

近年來，衛龍食品還投放分衆樓宇，增強在城市主流人群中的引爆力。

如今，衛龍食品從一根辣條开始，逐步成長爲集研發、生產、加工和銷售爲一體的現代化辣味休闲食品企業。衛龍一年能賣出一百億包辣條。

招股書顯示，衛龍辣條2019年、2020年、2021年營收分別爲33.85億元、41.2億元、48億元；運營利潤分別爲8.68億元、10.83億元、10.77億元；期內利潤分別爲6.58億元、8.19億元、8.27億元。

受疫情的影響，衛龍辣條2022年上半年營收爲22.6億元，較上年同期的23億元小幅下滑1.7%；經營虧損爲1.67億元，上年同期的經營利潤爲4.65億元；期內虧損爲2.6億元，上年同期的期內虧損爲3.58億元。

衛龍食品2019年、2020年、2021年經調整利潤分別爲6.59億元、8.21億元、9.08億元；2022年上半年經調整利潤爲4.25億元，上年同期的經調整利潤爲3.8億元。

截至2022年6月30日，衛龍食品在河南省擁有四個工廠，分別爲漯河平平工廠、漯河衛來工 廠、駐馬店衛來工廠及漯河衛到工廠，且在河南省還有一個工廠（即漯河杏林工廠）正建設中，該工廠部分產线已用於試產。

爲劉衛平家族企業

當前，衛龍食品執行董事包括劉衛平、劉福平、彭宏志、張小三、陳林；非執行董事毛衛；獨立非執行董事徐黎黎女士、張弼弘、邢冬梅女士。

衛龍食品其實是一家名副其實的家族企業，劉衛平爲公司董事長兼執行董事，其弟弟劉福平爲執行董事兼總裁；

劉衛平堂弟劉忠思的表兄彭宏志爲執行董事、首席財務官兼副總裁，劉衛平堂弟劉忠思的表弟陳林是執行董事兼副總裁。劉忠思本人則是公司副總裁。劉衛平與江淳女士爲配偶關系。劉福平與趙純純女士爲配偶關系。

衛龍食品除執行董事兼副總裁張小三外，核心管理層其他人都是親戚關系。而張小三在衛龍主要負責整體銷售和營銷工作，一路也跟了8年。

高瓴紅杉騰訊雲鋒浮虧

衛龍食品在2021年上半年剛完成6.59億美元Pre-IPO輪融資，這是衛龍食品成立20多年來首次公开融資。

衛龍食品融資由CPE源峰（中信產業基金）和高瓴領投，紅杉中國、騰訊、雲鋒基金跟投，其中，CPE源峰投資2.18億美元，高瓴投資1.1億美元。

此外，騰訊、雲鋒基金分別投資6000萬美元，紅杉中國、Duckling Fund、厚生投資分別投資2700萬美元，海松資本投資2000萬美元，上海泓漯認購1.1億美元，上述投資者一共佔股爲12.96%。

衛龍早在2021年11月就已經通過了港股聆訊，但遲遲未進行上市。通過聆訊之初，衛龍估值超過600億港元，此次上市前，衛龍大幅下調了估值。

衛龍估值下調前，公司股權結構

即便衛龍下調估值，各首次公开發售前投資者支付的每股成本仍爲2.1635美元，較發售價溢價約55.11%。這也意味着高瓴、紅杉、騰訊、雲鋒面臨不小浮虧，衛龍的上市也戳破了新消費的泡沫。

IPO前，劉衛平兄弟持有84.45%股權，此外，CPE源峰持股爲4.47%，高瓴持股爲2.26%，騰訊、雲鋒基金分別持股1.23%；

IPO前，衛龍股權結構

紅杉中國、Duckling Fund、厚生投資分別持股爲0.55%，海松資本持股爲0.41%，上海泓漯持股爲2.36%，衛龍未來發展有限公司持股爲2.04%。

IPO後，衛龍股權結構

IPO後，和和全球資本持股爲84.45%，CPE源峰持股爲4.29%，高瓴持股爲2.16%，騰訊、雲鋒基金分別持股1.18%；

紅杉中國、DucklingFund、厚生投資分別持股爲0.53%，海松資本持股爲0.39%，上海泓漯持股爲2.16%，衛龍未來發展有限公司持股爲1.95%。

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標題：衛龍食品上市：市值247億港元高瓴紅杉騰訊雲鋒浮虧嚴重

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