18年等一回，陽光保險的資本市場“成人禮”

相關報導

市界觀察

1年前

18年等一回，陽光保險的資本市場“成人禮”

作者 | 陳暢

編輯 | 孫月

12月9日，陽光保險正式登陸港交所。

此次港股上市，陽光保險成爲中國235家保險企業中的十家上市險企之一，並且是第八家傳統直保上市公司。它也是除衆安這家純互聯網保險公司之外，自中國平安2004年上市後18年以來唯一上市的民營保險公司。

“陽光保險的上市，是資本市場爲公司准備的一場最好的‘成人禮’！”陽光保險董事長張維功在上市儀式上說。

其實，這不僅是屬於陽光保險的禮物，更是行業的一場盛宴，因爲在我國上市險企高度稀缺的背景下，能夠有一家保險公司上市實屬不易。

據了解，由於保險具有資本密集性與機構龐雜分散等特點，因此具備上市所需的條件，相對於其他金融企業來說更爲繁復。僅是各股東的股權清晰、資質資金符合監管規定，不涉及重大違規事項等條件，就可能成爲卡住多數公司的門檻。有分析人士表示，如果不是特別大特別強的保險公司，很難滿足證券交易所的上市要求。

如此看來，陽光保險作爲中生代險企率先上市，其被資本市場看好的原因何在？爲何在上市如此艱難的背景下，陽光能夠突出重圍呢？

天下武功，唯快不破

21世紀初，中國加入WTO，保險業是第一個閘門放开的行業，時任中國保監會廣東保監局局長的張維功原本有一份令人豔羨的公職，他年僅40歲，是當時中國保監會系統中最年輕的正局級幹部。

懷揣着“打造一家百年保險企業”的夢想，張維功毅然“下海”，帶領團隊赴北京創辦保險公司。他們歷經220多個日夜，跑遍17個省份，商談389家企業，於2005年7月正式成立陽光財險，並在此基礎上種下了陽光保險集團的種子。

現在回想，張維功定不會後悔當初的決定。

陽光財險成立之初便抓住了我國財險行業增長最爲快速的階段，僅用兩年即實現盈利，2010年保費首次突破百億，2014年突破200億元、2017年突破300億元、2021年突破400億元，行業排名穩定在財險公司第七名。

陽光財險歷年保費收入（億元），圖/陽光保險

在之後的幾年裏，陽光人壽、陽光資管、陽光信保等專業子公司相繼誕生，陽光保險集團隊伍逐漸壯大。

迄今爲止，陽光保險年歸母淨利達到58.83億元。2007年至2021年，原保險保費收入從41.53億元增長至1013.71億元，年均復合增長率達26%，相較於同期保險行業原保險保費收入年均復合增長率高出11個百分點；資產規模從111.46億元增長至4416.23億元，年均復合增長率達30%，較同業年均復合增長率高出13個百分點。

陽光人壽歷年保費收入（億元），圖/陽光保險

難能可貴的是，陽光保險沒有絕對的業務短板，各項新老業務齊頭並進，提質增效成果明顯。

其中，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，同期陽光保險的壽險新業務價值達到20億，在活躍代理人數量基本不變的前提下，人均產能實現了20%的正增長。

從資產端的近三年平均淨資產收益率來看，陽光保險均超過了10%。投資能力優於行業平均水平，且可比上市險企前列。

同爲民營保險公司，陽光保險免不了被拿來與保險巨頭中國平安做對比。2020年1月9日，胡潤研究院發布《2019胡潤中國500強民營企業》，中國平安以1.5萬億元的市值拿下胡潤500強民營企業第三名。人們驚嘆平安的強大，畢竟其擁有銀行、信托、證券等衆多板塊，但陽光保險成立時間只有平安的一半，且僅靠聚焦保險主業亦躋身500強第158位，估值達435億元。

有業內人士分析稱，陽光保險不同尋常的創業基因使得其天然韌性強，在發展過程中保持了對於保險主業的高度聚焦，堅持專業、專注與價值發展不動搖，經歷了18年的厚積薄發，公司得以脫穎而出搶得上市先機。

保險江湖，無新不立

俗話說得好，“不僅要埋頭苦幹，也要擡頭看天。”在確定了專一化路线的前提下，陽光保險爲自身制定了市場化機制和價值創造原則。

陽光保險的經營訓誡裏有一句話“創新是不竭動力，快速反應、大膽創新，勇做市場領跑者”，創新幫助陽光保險迅速構築起競爭優勢，創新也成爲這家新興險企在市場中實現超越的關鍵途徑。

在產品、模式、服務三大方面，陽光保險分別達成了怎樣的創新突破？

首先是產品端創新。早在2006年，陽光財險剛剛進入第一個完整的經營年度，張維功便提出“產品創新是頭等大事，產品創新是保持市場競爭力的重要武器”。這樣的理念始終保留，流傳至今。

2019年，陽光人壽重磅推出“陽光升終身壽險”。一般壽險產品都是60歲上下投保，陽光升終身壽險投保年齡跨度廣泛，0-70周歲的人均可投保，其現金價值也更高，具備財富傳承的功能。

集衆多優勢於一身，該產品誕生後迅速成爲公司的拳頭產品，並在當年《人民網》主辦的“人民好保險”推選活動中榮獲“最受歡迎人壽保險”。2020年，陽光升終身壽險產品貢獻保費收入20.8億元，位列陽光人壽當年前五大產品。

然而，陽光保險並不滿足於此，2021年，公司進一步進行產品迭代，“陽光升終身壽險”創新升級爲“陽光升B款終身壽險”，投保規則方面更貼心，升級更新後的新產品也在短時間內後來居上，2022年1-6月，“陽光升B款終身壽險”貢獻保費已經超過了“陽光升終身壽險”，兩款壽險產品半年時間就貢獻保費收入26.6億元。

2021年2月，陽光人壽推出“陽光保（尊享版）”“陽光護（尊享版）”等產品，專注於滿足現有客戶對產品多元化及加保的需求。自產品上线至2021年末，兩款產品累計新單保費收入近2.4億元。

模式創新上，拿最典型的“紅黃藍”舉例，藍色表示VIP客戶，黃色是基本客戶，紅色則是需重點關注的客戶。該風險模型通過對車輛種類與开車的人進行細分，進行精准的風險定價，避免了市場上普遍存在的一线營銷人員看中傭金、基層機構管理團隊看重業績的現象發生。據報道，“紅黃藍”曾一舉獲得當年國內企業最佳商業模式大獎，後被同業爭相研究、效仿。

產品+渠道對保險企業的作用可謂相輔相成。陽光保險打造的專屬代理門店（“EA門店”）渠道經營方式，形成了“平台+創業”的扁平化、標准化的運作模式，2021年年底，門店數量達到2038個，實現保費收入21.3億元，三年復合增長率33%，成爲財險重要的業務增長點和價值渠道。

服務創新上，陽光匯人傷醫療審核服務中心匯集醫療專家集中審核，打通了傷情判斷與費用最終審核的全流程專業管理；壽險端推出了“我家陽光”APP，財險推出了“一鍵賠”工具和“閃賠寶”服務以提高理賠的效率；構建“保險+”生態，滿足客戶醫療、健康、養老多領域、全生命周期多元需求，與主業發展產生了良好的協同效應。

此外，跟隨數字化轉型腳步，陽光保險重點部署產品設計、客戶營銷、風控管理、理賠服務等核心業務環節，以科技創新能力對保險業務全流程賦能。

據公开數據，2019-2021年及2022年1-6月，陽光的科技投入分別爲8.67億元、10.12億元、10.77億元及5.23億元，佔當期營業收入的比例爲0.9%、0.9%、0.9%及0.8%，投入比例超過行業平均50%以上。