思派健康（00314.HK）

保薦人： 摩根士丹利亞洲有限公司  海通國際資本有限公司  

上市日期 2022年12月23日(周五) 

招股價格：18.60港元-18.60港元 

集資額：1.85億港元 -1.85億港元 

每手股數 200股 

入場費 3757.50港元 

招股日期 2022 年12月 12日—2022年12月15 日 

招股總數 991.94萬股 

國際配售 892.74萬股 ，約佔 90% 

公开發售 99.20萬股 ，約佔 10%

總市值 141.92億港元-141.92億港元

市盈率 

發行比例  1.30%

公司簡介:

思派健康的特藥藥房業務线包括特藥藥房及增值專業藥劑師服務，專注於治療腫瘤及其他危重疾病的特藥。患者可以從該公司這裏取得創新藥物，並獲得藥劑師服務，例如用藥指導、AE咨詢及藥品配送。該公司亦建立首個也是唯一一個全國性的特藥管理平台，在統一的系統內提供隨訪評估服務，使該公司從同行中脫穎而出。該公司的特藥藥房中有76家爲社會醫療保險的定點藥房，佔該公司所有特藥藥房約74%。此外，該公司有47家特藥藥房已自當地醫保管理部門取得社會醫療保險的“大病醫保雙通道資質”，使患者可以報銷此前只有在公立醫院購买時才能報銷的藥品开支。該公司的特藥藥房亦與主要保險公司建立直付機制，爲患者提供額外的支付解決方案。

思派健康目前經營三條業務线，包括特藥藥房業務、醫生研究協助及健康保險服務。三大業務板塊形成醫療健康服務閉環，賦能公司實現高質量發展。

根據灼識咨詢的資料，按2021年的收入計算，公司的特藥藥房業務經營着最大的私營特藥藥房，而公司的醫生研究協助經營着最大的腫瘤臨牀試驗現場管理組織 (「SMO」)。

公司的總收入由2019年的人民幣10.39億元增加159.8%至2020年的人民幣27.00億元，並進一步增加28.7%至2021年的人民幣34.74億元。截至2022年6月30日止六個月，公司產生收入人民幣18.88億元，較截至2021年6月30日止六個月的人民幣15.50億元上升21.8%。

於2019年、2020年及2021年以及截至2022年6月30日止六個月，公司年期內虧損分別爲人民幣5.96億元、人民幣10.42億元、人民幣37.49億元及人民幣3.46億元。

截至2022年6月30日，該公司的健康服務提供商網絡將中國150多個主要城市的1200多家三甲醫院、5.5萬名醫生及500家體檢機構聯系起來。該公司強大的健康服務提供商網絡，連同該公司的特藥藥房業務，爲該公司的會員提供優質的健康管理服務(如預防保健、全科醫生服務、專家轉診、互聯網醫院及海外醫療網絡)。截至2022年6月30日，該公司爲約2390萬名個人會員及876名企業客戶提供服務。

基石投資者：

無

共有5個承銷商。

保薦人歷史業績：

摩根士丹利亞洲有限公司（穩價人也是大摩）

 海通國際資本有限公司

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中籤率和新股分析

（來自AIPO）

第一天展現出來的孖展沒足額！目前市場情緒看來肯定不會超過15倍回撥。

中籤率分析：

關於中籤率方面，估計這次公开配售不會超過15倍回撥，按照2000來參與預估一下，一手中籤率應該在74%，按照3000人來參與預估一下，一手中籤率應該在50%！不過按照目前的熱度來，估計就2000人參與就差不多了，搞不好一千人參與，100%一手中籤率

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組頭，這次是564萬本金，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組的各檔融資以及各檔利息利率對應的金額如下表：

然後這個票招股書上公开的上市所有开支總額是6410萬港元，其中承銷費用爲1138萬港元，募資額總共1.85億港元，佔比34.7%！

這票打不打？且看我下面的分析：

思派健康於2015年成立，從A輪至F輪，思派健康一共完成了8輪融資，總金額超30億人民幣，背後的投資方包括騰訊、富達投資（Fidelity）旗下的投資基金、時代資本、 IDG資本、雙湖資本、衆爲資本、鼎暉等，以及近兩年在醫療和生物科技上市中的二級市場專業投資人如Hudson Bay、Octagon、3W等。

從2016年B輪融資开始，騰訊开始“青睞”思派健康，參與了思派健康B輪、D輪、E輪、F輪融資，累計砸進2.28億美元（約合人民幣16.6億元），最終成爲第一大股東。截止2022年10月25日，騰訊通過全資附屬公司Tencent Mobility及由其控制的TPP Follow-on 共同擁有27.77%的股份。目前，騰訊手中股份估值約35億元，浮盈約18.6億元。

思派健康簡直就是燒錢如流水，2019至2021年，思派健康期內虧損分別爲5.96億元、10.42億元、37.49億元。三年合計虧損更是超過53億元，截至2022年6月30日，思派健康的現金及現金等價物依然高達13.66億，真的是不缺錢的。上市還不折價，不過圈錢倒是不多，雖然市值發141.92億港元，但是只募資了1.85億港元，這是當做小盤股玩的吧？上一個這么玩的艾美醫療募資也就1.6億，近兩百億市值，首日低开高走之後，上市之後第二天和第三天起飛了。

最後要說這票打不打，和現金一手以及小額融資可以玩玩的。就賭這些莊會不會按照小盤股來炒作！這票綠鞋應該是不會失效！破發了大摩可能還會來護盤一下。可以用富tu系的暗盤對應的券商認購。首先大家得知道有富tu暗盤的，已經不止富tu一家券商了。今年打新選擇券商現金免費的並且帶有富tu電子暗盤的是首選，衆所周知。很多票富tu暗盤的價格都比輝li高，經常是漲的時候富tu比輝li漲得多，跌的時候富tu比輝li跌的少。今年富tu暗盤已經接了好4個券商：盈li，國yuan，致fu，富tu這4個目前是富tu電子暗盤，前三個還是現金認購免費。

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