上美股份（02145.HK)

保薦人： 摩根大通證券（遠東）有限公司  中國國際金融香港證券有限公司  中信裏昂證券資本市場有限公司

上市日期 2022年12月22日(周四) 

招股價格：25.20港元-29.80港元 

集資額：9.31億港元 -11.01億港元 

每手股數 100股 

入場費 2302.97港元 

招股日期 2022 年12月 12日—2022年12月15 日 

招股總數 3695.80萬股 

國際配售 3326.22萬股 ，約佔 90% 

公开發售 369.58萬股 ，約佔 10%

總市值 100.03億港元-118.29億港元

市盈率 26.32

發行比例  9.31%

公司簡介:

上美股份是一家多品牌化妝品公司，專注於護膚品及母嬰護理產品的开發、制造及銷售。集團專注實行多品牌战略，自成立以來，集團一直奉行該战略。憑藉近20年的運營歷史，如今集團爲中國化妝品行業內擁有全面的多品牌發展、運營能力和專業知識的領跑者之一，成功打造了多個受歡迎化妝品品牌。集團最初果斷地採取並堅持多品牌战略，給予集團及時把握市場先機的優勢，讓集團從同業中脫穎而出。根據弗若斯特沙利文報告，於2021年，集團是唯一擁有兩個護膚品牌年零售額均超過人民幣15億元的國貨化妝品公司。此外，紅色小象於2021年零售額已超過人民幣18億元，在中國市場國貨品牌母嬰護理產品中居首。同一份報告亦顯示，集團已自2015年至2021年連續七年按零售額計位列國貨化妝品公司前五名。

目前公司在多個品牌下提供品類豐富的化妝品，主要包括韓束、一葉子和紅色小象三個品牌。

在財務數據方面， 2019年至2021年，上美集團的營收分別爲人民幣28.74億元、33.82億元、36.19億元；期內利潤分別爲人民幣5940萬元、2.03億元、3.39億元。

值得一提的是，今年上半年，上美集團業績出現明顯滑坡，其營業收入約人民幣 12.62 億元，同比下降 31.1%。實現毛利 8.2 億元，同比下降 32.8%。淨利潤 0.63 億元，較前一年同期的 1.74 億元下降了 69.23%。

對於收入大幅下滑，上美集團解釋稱，主要是疫情對公司銷售、生產到交付環節的供應鏈的影響，導致短期未能滿足若幹客戶的需求等。

值得注意的是，2019 年-2021 年及2022上半年，公司的營銷及推廣开支分別爲 8.03 億元、10.7 億元、10.34 億元、4.1億元，合計33.17億元。

同期，上美集團分別產生研發开支 8290 萬元、7740 萬元、1.047 億元、5190 萬元，分別佔收入的 2.9%、2.3%、2.9% 及4.1%，研發投入不及銷售投入的1/10。

公开資料顯示：上美集團僅有70項專利申請信息，其中發明專利4項，63項爲外觀設計專利，主要專注在包裝瓶、化妝品、包裝盒、立體圖、護膚品等技術領域，其實上美集團的專利技術“含金量”並不算高。

招股書顯示：2022上半年，上美集團經營性現金流淨額爲-7455.8萬元，出現了現金缺口。但正是此時，上美集團緊鑼密鼓地進行了派付股息。

招股書顯示，上美集團在2022年4月2日舉辦的股東大會上向全體股東宣派現金股息人民幣2億元。截至2022年11月30日，該公司已派付所有現金股息，即提前“套現”2億元。

上美集團此次IPO募集資金主要用於品牌建設活動；提升研發能力，通過加強基礎研究和產品开發，保持品牌的持續創新；加強生產及供應鏈能力等。

基石投資者：

無

共有9個承銷商，請的承銷商比較多。

保薦人歷史業績：

摩根大通證券（遠東）有限公司 （穩價人也是小摩）

 中國國際金融香港證券有限公司

中信裏昂證券資本市場有限公司

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中籤率和新股分析

（來自AIPO）

第一天展現出來的孖展沒足額！目前市場情緒看來肯定不會超過15倍回撥。

中籤率分析：

關於中籤率方面，估計這次公开配售不會超過15倍回撥，按照10000人來參與預估一下，一手中籤率應該在100%，現在這票能有5000人就已經很多了，不會有1萬人，中籤率應該是在100%！

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組頭，這次是603萬本金，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組的各檔融資以及各檔利息利率對應的金額如下表：

然後這個票招股書上公开的上市所有开支總額是1.06億港元，其中承銷費用爲3560萬港元。募資額總共9.31億港元-11.01億港元，佔比1/10。

這票打不打？且看我下面的分析：

2020年10月B輪投資者投資成本每股人民幣18.06元，相當於19.96港元，招股價格：25.20港元-29.80港元 ，即便是下限定價25.2元，依然是溢價了25%

這票總市值 100.03億港元-118.29億港元，募資額：9.31億港元 -11.01億港元 ，算是募資金額比較多的了，這種大概率又是保發行的項目，很可能首日又是不漲不跌的，

實話講單純打新的話倒不建議參與，搞這種票如果是賺活動的錢那還是可以。比如之前我們這邊的打新送京東卡的撈福利那是不錯的。所以打新這種新股，賺點活動的薅羊毛的錢還是可以，新股本身可能又是個保發行的護盤股吧，不過這票參與的散戶應該是很少啊，到現在孖展總額連一個億都不到，公配肯定是要回撥給國配了，實話講，這個票承銷團做得可真不聰明，學習人家某些搞活動的玩法呀，公配不僅足額還能超購，這也全是科技與狠活。如果沒活動的話現在這種票肯定就不參與了，有活動的倒是可以搞！

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