2022年第一個交易日，蘋果(126.36，1.29，1.03%)市值盤中突破3萬億美元大關，創造了歷史佳績。

一年後，2023年交易首日，蘋果市值跌至1.99萬億美元，爲近兩年來最低。

過去一年蘋果股價的大起大落，是美國股市所發生事情的縮影。

2022年，受美聯儲連續加息和美國經濟衰退預期的影響，美國股市經歷了自2008年以來最糟糕的一年。

2023年，美國股市仍然开局不利。當地時間1月3日，美國三大股指全线收跌，道指收盤下跌0.03%，至33136.37點；標准普爾500指數跌0.4%，報3824.14點；納斯達克指數下跌0.76%，至10386.99點。

第二天美股三大指數短暫反彈後繼續震蕩。截至發稿時，道指下跌0.03%，納斯達克下跌0.13%，標准普爾500指數上漲0.16%。

整體而言，悲觀情緒仍籠罩美國股市，各大機構今年仍會以謹慎爲座右銘。

科技公司失寵。

新冠肺炎爆發後的前兩年，科技股是美股上漲的巨大推動力。

疫情造成的封鎖給科技公司帶來了增長機會。2021年，微軟(229.1，-10.48，-4.37%)，谷歌(88.71，-0.99，-1.10%)，蘋果，英偉達，特斯拉(113.64，5.54，5.12%)促成了標准普爾500的回歸。那一年，蘋果、微軟、谷歌衝到了2萬億美元的市值，特斯拉在11月達到了1.3萬億美元的最高市值。

到2022年，隨着疫情好轉和美聯儲加息，美國股市暴跌。

過去一年，蘋果市值損失近1萬億美元，而這還只是冰山一角。

2022年美股市值蒸發最大的前十家公司分別是亞馬遜(85.14，-0.68，-0.79%)，蘋果，谷歌，微軟，特斯拉，Meta，英偉達，TSMC (76.32，2.29，3.09%)，PayPal，網飛(309.41，14.49%)，其中，特斯拉(-65%)，Meta(-64%)，PayPal(-62%)，網飛(-51%)，英偉達(-50%)的股票被腰斬。

據統計，美股6000多家上市公司在過去一年蒸發了14萬億美元。從標普500指數中11只ETF的表現來看，2022年只有能源和公共事業板塊上漲，其余板塊均下跌，非必需消費和通信服務板塊跌幅超過三分之一。

在整個2022年，道瓊斯指數下跌了8.78%，標准普爾500指數下跌了19.44%，以科技股爲主的納斯達克指數下跌了33.1%。

美股三大股指均錄得2008年金融危機以來最差年度表現，結束了連續三年大幅上漲的牛市。由此，市值1萬億美元的公司從2021年底的5家減少到今天的3家，分別是蘋果、谷歌和微軟。

除了股價暴跌，“裁員潮”也席卷了美國的科技公司。亞馬遜裁員近萬人，Meta宣布裁員超過1.1萬人，馬斯克宣布裁掉Twitter一半員工。

溫斯洛資本管理公司(Winslow Capital Management)首席執行官賈斯汀凱利表示:“這是大型科技公司的基本面在過去五到十年中首次顯著惡化。這是這些公司長期前景的重大變化，也是它們不再處於領先地位的原因。”

瑞銀(19.69，0.73，3.85%)資產管理(上海)總監、資產配置基金經理羅迪對《國際金融報》記者表示，美聯儲大幅加息最明顯的後果之一就是美股風險溢價大幅下降。標准普爾500和納斯達克(10458.7622，71.78，0.69%)的風險溢價爲2008年以來最低。債券利率這么高，投資股票已經沒有吸引力了。

悲觀情緒蔓延

新年伊始，華爾街大型投行仍對美股2023年的表現持謹慎悲觀態度。

調查顯示，到2023年底，華爾街頂級策略師對標准普爾500指數的平均預期目標位置僅爲4031點。花旗集團、摩根士丹利(86.65，0.93，1.08%)和巴克萊等機構預計，標准普爾500指數今年將收於4000點以下，目前爲3824.14點。

富達國際認爲，如果美國經濟增長突然放緩，標准普爾500指數明年可能會大幅下跌。

摩根士丹利美股分析師威爾遜表示，即將到來的盈利衰退本身可能與2008/2009年的情況類似，比大多數市場預期的要糟糕得多。這也是他警告一季度股市可能跌至新低的原因。

目前，經濟學家和投資者一致認爲，美國經濟在未來12至18個月內下滑已成定局。橡樹資本創始人兼聯席董事長霍華德馬克斯(Howard Marks)近日在接受《國際金融報》記者專訪時表示，目前的通脹率高於過去40年的水平，這意味着美聯儲必須相應地將利率保持在我們習慣的水平之上，未來利率可能還會繼續上升。此外，美聯儲將實施量化緊縮以減少其資產負債表，這將減少市場流動性並減緩經濟。

隨着美國通貨膨脹率的下降，美聯儲在去年12月的利率會議上將加息速度放緩至50個基點。然而，美聯儲官員預期未來利率的最新位圖顯示，2023年終端利率的預測中值高達5.1%。

美聯儲主席鮑威爾曾多次公开表示，爲了實現足夠的限制，繼續提高利率是適當的。他還強調:“歷史經驗強烈警告不要過早放松政策，我們將堅持下去，直到我們的工作目標實現。”

馬克斯指出，2023年，股市的兩個主要驅動因素是:第一，如果衰退如期而至，市場對企業盈利的預期將會下降；第二，隨着投資者心理變得不那么積極，估值會下降(需要強調的是，即使考慮到2022年的下跌，標准普爾500指數目前反映的市盈率仍然高於歷史平均水平)。盡管利率與當前水平相比不再可能有顯著變化，但謹慎仍是必要的。

景順首席全球市場策略師克裏斯蒂娜胡珀(Kristina Hooper)在接受《國際金融報》記者採訪時表示，目前的市場風險在於投資者過於緊張。“現在只要有波動，他們就會賣出，不能接受任何波動。他們不想下跌，所以他們會選擇將投資組合轉爲現金持有。在上一輪全球金融危機中，已經證明這是一個巨大的錯誤，因爲一旦市場下跌一點點，投資者如果離場，就相當於鎖定了損失，可能會錯過股市反彈的機會”。

胡珀認爲，更多的周期性股票將在2023年表現更好。“比如金融股、工業企業股、物資股。這些周期性股票預計將在2023年初开始表現良好。此外，科技股也有很大潛力。它們有長期的潛在增長價值，但估計不會像以前那么突出，估值會有所修正。”

德意志銀行首席美國股票和全球策略師米朵琪查達研究了多消費周期性股票。“加息周期通常會導致消費者在住房、汽車和耐用品方面的支出放緩。在2022年的大崩盤中，周期股的消費成爲跌幅最大的板塊之一。當加息周期結束，這類股票會反彈”。

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