從港股說起吧。

今天港股，特別是中概，再次起飛。港股這波反彈有點恐怖。短短2個月時間，恆生科技從2700點飆漲到4400多點，漲幅高達60%。

關鍵是這個期間，A股小漲，美股繼續跌，這說明港股是不管不顧的獨立上漲行情

眼瞅着恆生科技即將到達4500的關口，咱們再簡單講一下。

去年下半年，中概股一直跌，很多人信心崩潰。我跟大家分析過好幾篇文章，結論很明確，沒有車軲轆話：

你哪怕把中概股當成價值股，它也有個最基本的價值。以恆生科技指數爲例，這個價值算出來是4500~4600點。

就好像一個二十萬的新能源車，就算被砸壞了，也值個萬把塊。因爲哪怕不維修，拆來开賣，鋰電池、車架和電子元器件等等，也能賣出個廢銅爛鐵的價格。

所以，即使你認爲中概股的各種邏輯被破壞了，也不能修復了，那它也該有個最基本的價值。

去年文章明確表達過，在這個價值线的下方，是可以隨便买的。

現在問題來了，恆生科技今天4400，即將到達4500。接下來會怎么走，該怎么辦？

說實話，我的答案是三個字：不知道。

這種撿破爛式的深度價值投資理念，起源於格雷厄姆，有利有弊。這種模式雖然可以相對准確地判斷價值，但沒法判斷政策，也沒法判斷成長性，更沒法判斷趨勢。

這也是爲什么後來巴菲特在格雷厄姆的基礎上持續進化，融合了芒格和費雪的成長股投資思維。

當然也不是完全不能分析，只是准確性會下降很多。這裏我就簡單說3點吧。

一是中概股公司的基本面。我覺得今年二三季度業績已有見底趨勢，中概股各種裁員瘦身，慢慢把利潤擠出來了，是有不少驚喜的。另外，從估值上看，仍處於低估。

二是中概股的政策面。政策這塊屬於持續轉向，最新說法是明確支持平台經濟發展，特別是向海外發展。

三是資金面。這一塊也很重要。中概在香港上市，不僅受外資定價，而且港幣是跟美元掛鉤的。

老美去年起持續收水，利率處於過去數十年的高位。雖然我比較樂觀，後面會有逆轉。但這種特別宏觀的東西，沒人說得准。

綜合而言，中概這卦咱們搖出來的是上上中籤，是相當可以的。4500~4600這個位置，勝率和賠率都還不錯。我會繼續持有，倉位控制在2成內。

。。。。。。

說完持續暴漲的中概，再說下持續暴跌的新能源。

這事就挺有意思的。要是放在2021年，這倆貨的情況剛好反過來，新能源暴漲，而中概暴跌。

所以本身這個事就告訴我們，漲多了就要跌，跌多了就會漲。

股市就是這樣子，你感到特別悲觀的時候，就要樂觀一些；特別樂觀的時候，反而要注意風險了。

早在2021年7月，新能源高歌猛進、市場格外樂觀之時，我就結合成長空間分析過寧德時代的股價。最終結論如下：

那會兒寧德時代500多，4個月後一度接近700，現在回到300多。只能說，一切都是最好的安排

其實，新能源行業的需求還是很好的。2021和2022年增速爆炸。2023年增速下降一些，大概也有個20%的樣子。$寧德時代(SZ300750)$

這么高的增速，A股還有哪個行業能做到？

問題還是出在股價過高，或者說估值過高。就像我2021年7月計算出來的結果，那會兒已經相當不合理了。打回原形只是時間問題。

到了今天，在持續的下跌後，新能源行業的估值开始合理，甚至有些低了。

文章篇幅有限，咱主要講下大家最喜歡看的估值。

下圖是2014~2023年新能源行業市盈率走勢。最新值已不足20倍，處於歷史最低位置。

作爲一個有一定周期性的行業，不能僅參考市盈率，還要關注市淨率。

下圖是2014~2023年新能源行業市淨率走勢。新能源指數的最新市淨率爲3.9倍，和歷史比處於中等位置。

但要注意，新能源行業變化很快，在指數調倉的過程中估值曾有畸變。如果只看數字，會導致刻舟求劍的問題。

剔除幹擾因素後，新能源行業的市淨率也處於歷史相對低位。差不多回到了2020年上半年的水平。

綜合而言，從估值上看，新能源行業的估值已進入相對低估狀態。

當然了，如果僅看估值，又存在刻舟求劍的問題。

以新能源裏的新能源車爲例，中國的新能源車滲透率已達到30%。

這也意味着新能源車未來成長的空間越來越小。所以僅參考歷史估值，有一定的局限性，還要結合成長空間和市場供給進行分析。

那么問題就來了，新能源行業市盈率不到20倍，新能源車行業的整體市盈率在26倍左右。

這么低的估值，也談不上什么空間不空間、供給不供給了，沒多少風險可言了。

換言之，跌到這個位置，和估值以及市場空間關系不大。讓市場擔驚受怕的，主要還是全球宏觀的問題、老美加息的問題，而不僅僅是行業本身的問題。

最後也給大家看下中美新能源行業指數的走勢吧，時間段是2019年~2023年。

二者可謂是殊途同歸，這兩年的走勢更是趨同。這也從側面驗證了前面的觀點。

也不想什么結束語了，今天主要就是講點幹貨。雖然有些硬，但是你給我喫下去。

就醬。大家還有什么想要分析的行業，可以在評論區留言。

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