中概股反彈

不知不覺，中概股已經反彈了有一段時間。

像龍頭騰訊也從之前的底部大幅反彈了78%，而拼多多以及一些腰部和尾部的中概股甚至不少翻倍或者漲更多。

當然，這主要是他們之前也跌得很慘，一大堆的中概股遭受了膝蓋斬甚至腳踝斬。

如果說之前的那波瘋狂殺跌是各種不利因素下的疊加，那么近期這波行情算是對其中一些利空證僞後的彌補。

但如果整個中概股還想有進一步的回暖，還是需要更多的證明。

利空的消除

我們先回顧下之前中概股的一些非基本面因素的核心利空。

首先是美股那邊的退市危機，這個主要是會計審計稿的問題，目前來看這個問題算是得到了比較妥善的解決。

第二個是政策對互聯網平台和整個中概股的幹預和影響，這一塊在之前的K12事件並直接導致整個中概股相關板塊的崩盤。

這個問題隨着近期的政策風向調整，以及一些經營邊界的確立，也逐漸得到了不錯的改善預期。

第三個關鍵則是封控开放的預期反轉，這個在最近一個月已經體現得非常明顯了，並且不只是中概股，很多復蘇相關的品種都在博弈反轉，比如隔壁的消費。

上面這三個利空，都是非常明顯的中短期因素，那么在解除之後，這一塊的估值出現明顯修復，就很正常。

不過，對於當前的中概股，不同的公司還是面臨着不一樣的問題，而後續這些問題是否能順利解決，決定着中概股龍頭能否繼續漲下去並創歷史新高。

後續的空間

後續中概股的空間更多還是要結合他們自身的業務發展來看。比如說騰訊現在是逐漸ALL IN到視頻號上，然後阿裏則是重新再電商行業進行聚焦。

這些決策自然都很好，但後續能產生多大的效果還是有待觀察。

另外，像遊戲和廣告業務目前來看大概率會有所復蘇，但中短期復蘇到什么程度可能也會存在一些不確定性。

所以，大家對於當前的中概股品種，中短期預期可能不要太滿，尤其是最近三個月，市場的預期變化可能會比較混亂，大家要做好波動加劇的心理准備。

此外，目前從估值層面對比，其實中概股龍頭的估值跟美股互聯網龍頭以及其他一些科技龍頭公司相比，性價比是沒那么好的。

比如現在的谷歌估值已經跌到17PE，來到了近五年的新低，當然中短期有可能會因爲衰退的影響導致紙面估值沒那么低，但中長期來看這個估值性價比確實是比國內不少公司要好的，尤其是業務結構來看還要更穩定。

所以，如果想均衡一些布局，那么我還是比較推薦配置中美互聯，如果想配置美股的主動基金，則還是推薦國富全球科技。

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1.最近光伏上遊原材料價格下跌，市場开始博弈下遊一些品種的盈利。從產業鏈的地位角度來看，比較有競爭力的估計還是終端的央企龍頭。

這裏面還有一個細節是如果是火電轉型的運營商，他們的調節能力會比純綠電運營商好，純綠電運營商大概還要配置更多的儲能，所以這裏面有可能會產生比較大的競爭力差異。

2.今天市場又變成博弈消費了，目前對消費板塊的觀點沒有太大變化，還是不太建議大家去參與，如果後續復蘇不及預期的話，很容易踩坑

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