回顧2022年，受海外流動性緊縮、新冠疫情反復、俄烏衝突和中美關系緊張的影響，A股和港股市場表現低迷，2022全年的跌幅均超過15%。

展望未來，全球主要經濟體的貨幣政策預計持續緊縮，歐美股市仍有下行風險。考慮到2022年貨幣緊縮政策帶來的累積影響，預計全球通脹將在未來幾個季度進一步回落，經濟下行速度也可能加快，全球各地股市的前景仍將繼續分化。

國內方面，2022年年末的中央經濟工作會議重點提到擴大內需和支持民營企業，相對而言港股的結構更偏內需和民企方向（互聯網、民營地產、大消費等）。1月初，住建部表態降低首套房首付比、利率，地產政策利好持續釋放；展望2023年，地產龍頭信用有望適度下沉，地產銷售竣工端有望同比改善。平台經濟方面，近期互聯網公司增加注冊資本及調整股權結構獲得監管批復，對於相關互聯網龍頭而言，一定程度上消除了市場對監管整改的擔憂，有利提振估值水平，同時也提振了互聯網行業的信心。

港股市場在經歷2022年深度調整後，預計將在2023年恢復穩定上升的勢頭。23年隨着美聯儲加息進入尾聲，海外資金預計會回流港股，港股市場有望迎來企業盈利修復、估值、資金面多重利好。盡管11月以來的反彈漲幅較大，但我們還是看好港股市場震蕩向上，當前港股的估值仍然處於比較有吸引力的位置。

金鷹基金權益研究部基金經理 殷磊

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