到目前爲止，京東的主要業務——在线零售，從所有方面來看都運營良好。去年，該部分業務的淨產品收入達到8160億元人民幣(合1270億美元)。雖然絕對值持續增長，但其佔總額的份額不斷下降：商品銷售在京東的貢獻從2017年的92%下降到2021年的86%。與此同時，包括市場、營銷和物流在內的服務也獲得了更大的份額。尤其是物流，是京東增長最快的收入來源。

京東物流目前在香港單獨上市，京東集團持有63%的股份。該公司爲越來越多的客戶提供服務，去年京東物流客戶量超過30萬。京東提出的服務主張令人難以抗拒：通過京東的物流網絡，90%的訂單在下單當天或下單後第二天送達(京東健康則可以在30分鐘內送達)，在中國這樣一個人口衆多的大國，這是運營效率的壯舉。京東物流爲其他公司提供同樣的物流和供應鏈效率，因此這是一項快速增長的業務，潛力巨大。

同時，京東試圖搶佔未开發市場的新企業。達達是一家本地按需配送和零售平台，京東擁有該平台52%的股份。盡管這家納斯達克上市公司目前幾乎沒有盈利，但我有理由相信，它很快就會扭虧爲盈。達達正在幫助京東在電子零售領域實現多元化增長，這是在中國興起的“线下到线上”趨勢的一個垂直領域。達達自己的衆包配送網絡正在補充京東物流，並將即時配送擴展到更多類別的產品。

京喜是新興企業中最引人注目的一個。京東的團購應用“京喜”(Jingxi)正在重組，該應用針對的是較小城市和農村地區對價格敏感的消費者。受人口增長和可支配收入增加的推動，這些城市的可自由支配支出一直在激增。而事實證明，與領軍企業拼多多的競爭太激烈了。而對京東有利的是，消費者越來越關注質量而不是價格。該公司的战略現在正在轉向物流和其他產品相關服務的升級，以履行效率和客戶體驗作爲差異化，而不是不可持續的激勵營銷。

作者：Paul Franke

【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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