23年首寫，我們來看看，近期市場關注度最高的美國12月非農就業數據。 12月非農就業數據出爐以後，美國經濟被認爲在2023年極有可能實現“軟着陸”，爲什么會這樣說？

•12月，美國新增非農就業22.3萬人，預期增加20.2萬人，前值25.6萬人；

•12月，季調失業率爲3.5%，預期3.7%，前值3.6%。

•分結構來看，服務業就業仍好於預期，教育保健服務和休闲酒店業分別新增7.8萬、6.7萬人，仍然是新增非農的主要貢獻。

•與11月相比，政府部門新增就業少了5.1萬，酒店與其他服務業、教育健康也有所回落；

•在美國聖誕假期出行及线下消費需求攀升的背景下，12月增加的主要來自批發、零售、運輸倉儲，而11月份這些領域是就業數據減少的 可以看到12月與11月相比，行業的波動非常大，政府就業等非常明顯。 單

看就業數據，雖然新增就業創12個月新低，失業率仍處在歷史低位，但是在數據出爐以後，市場整體表現卻有所起色，美債收益率、美元指數大幅度下行，美股探底回升，爲什么？ 核心點在於12月，非農就業薪資增幅終於明顯回落了！

•12月時薪環比上漲0.3%、同比上漲4.6%，環比降速，緩解服務業“通脹-工資”螺旋擔憂

•11月時薪環比上漲0.6%、同比上漲5.1%，11月下修至4.8%

時薪環比與同比都明顯降速，這是美聯儲想看到的，需要明確一點，失業人口大幅度上行不是美聯儲想看到的，其更關注薪資漲幅，薪資收入決定了個人可支配收入，也通過消費影響一系列商品與服務的價格，因此，控制通脹失錨，非常重要的一點就是要控制住薪資的漲幅。

•12月時薪同比上漲4.6%，與4.5%的政策利率已經比較接近

•在一季度，核心CPI與PCE有望回落到政策利率之下

美聯儲想看到工資與通脹持續的環比回落，核心CPI與PCE低於政策利率，且並不希望看到大規模失業，因此，12月的非農數據，展示了一個薪資放緩，失業率低位的美國經濟圖鑑，如果23年通脹也如預期加速回落，那么美國經濟“軟着陸”的預期似乎是成立的，充分就業的“輕衰退”可能性提升。

•NBER主要參考6個指標：實際個人收入（扣除轉移支付後）、非農薪資就業、家庭調查就業、實際個人消費支出、批發與零售實際銷售額和工業生產指數。

•近幾十年來，NBER更重視實際個人收入和非農薪資就業這兩個指標。看起來，當下個人收入保持良好的情況，非農薪資也體現的比較明顯。

當下的組合使得美國經濟軟着陸，亦或者是輕微衰退的可能性增大，深度衰退的可能性很低。

在非農薪資放緩之際，美國各項經濟數據繼續放緩：

上周12月 ISM 非制造業PMI數據公布，環比暴跌，並跌至榮枯线以下。

•美國12月ISM服務業指數49.6，前值爲56.5，環比暴跌，並跌破榮枯线，創新冠疫情的讀數新低　

•新訂單指數45.2，前值56。 　　

•物價支付指數67.6，前值70。 　　

•就業指數49.8，前值51.5。

•12月，美國ISM和Markit制造業與非制造業指數均跌破榮枯线，伴隨美聯儲的激進加息，美國經濟數據正在快速跳水。 近期美國經濟的先行指標PMI幾乎已經都跌入到榮枯线以下，包括MarkIT 與 ISM PMI數據，包括制造業與非制造業都跌至榮枯线以下。

對於美股來講，短期雖然看到薪資放緩的曙光，但階段性仍將維持“進退兩難”的局面，核心在於財報季要來了，這個季度的財報情況及下個季度的展望對市場的影響非常大

雖然，市場已經看到了通脹的拐點，已經看到了經濟數據的持續疲弱，也已經看到了美聯儲想看到的薪資增幅的放緩，但是當下美聯儲的態度，仍是“終點利率更高，而維持時間更長”，接下來的財報季也將持續考驗市場。

關於2023年，該如何預期，資產將如何輪動？這是大家最爲關心的

•股市，先中概股、港股後美股；

•明年大宗的機會更多在下半年，看好銅、鐵礦，黃金；

•匯市，明年總體波動降低，把握難度大；

•債市，明年機會大；虛擬資產，轉機在二季度；黃金，配置機會顯露，可適當加大配置

•2023年，美國經濟將演繹由“滯脹”入“衰退”的進程 •但近期非農薪資漲幅超預期回落，且就業維持在充分就業水平，增加軟着陸信心，如果不衰退或者輕微衰退，美股有望迎來修復，但要先渡劫接下來的財報季。 這個階段更看好美債利率回落與通脹預期的下行，推薦長債與黃金

$20年期以上美國國債-iShares(TLT.US)$ /$黃金(BK2110.US)$ 、$紐曼礦業(NEM.US)$ /$巴裏克黃金(GOLD.US)$

2022年可堪回首，但我們總還在路上，2023年暴富。 今晚就寫到這兒。

$特斯拉(NASDAQ|TSLA)$$蘋果(NASDAQ|AAPL)$$英偉達(NASDAQ|NVDA)$

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