編輯導語：在頻繁融資的同時，也凸顯出雅居樂對資金方面的需求。

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在接連爆雷的行業環境中，雅居樂集團控股有限公司（下稱“雅居樂”）卻始終保持着零違約的記錄，着實難得。

然而，近些日子零違約的雅居樂卻开始密集融資，在過去兩個月間，雅居樂已先後兩次通過配股融資獲得 14億港元的資金，其次還通過出售旗下物業公司“雅生活服務”的股份獲得4.9億港元。

而就在1月10日晚間，雅居樂公告稱將再次計劃配股融資，稱擬將以每股2.25港元的價格配售2.195億股股票，將籌得資金4.892億港元，也就是說，通過前述融資雅居樂將獲得近24億港元的資金，側面凸顯出雅居樂對資金的需求。

一邊苦苦保持零違約，一邊又密集融資籌錢，雅居樂零違約背後情況究竟如何？

再次配股

雅居樂表示，擬將以2.25港元/股的價格（折價13.46%）配售2.195億股股票，籌集資金4.892億港元。

而這並非雅居樂近來首次配股，此前憑借“第二支箭”的東風，內房股趁勢而起，股價連漲多日，雅居樂率先抓住時機，啓動配股融資。

早在去年11月16日時，雅居樂就折價配售2.95億股股票，配售價2.68港元/股，融資淨額爲7.83億港元。

僅過一個月時間後的12月20日，雅居樂再次配售2.68億股股票，折讓17.4%後以2.32港元/股的價格配售，融資淨額約6.17港元。

也就是說，在不到兩個月的時間內，雅居樂已先後通過配股的方式融資3次，獲得了18.892億港元的資金。

不僅如此，在此期間雅居樂還再次出售了其旗下物業雅生活的股份，12月9日，雅居樂公告稱，將以10.18港元/股的價格出售4860萬股雅生活H股，融得4.95億港元的資金。

值得一提的是，早在去年8月時，雅居樂就減持了4900萬股雅生活股份，彼時套現了3.43億港元，而經過第二次出售股份後，雅居樂持股雅生活的比例已降至47.44%，不過，雅居樂表示，其並不會喪失對雅生活的控制權。

也就是說，在不到兩個月的時間內，雅居樂已通過配股及出售資產先後累計獲得資金23.842億港元。

在頻繁融資的同時，也凸顯出雅居樂對資金方面的需求。

保持零違約記錄

事實上，雅居樂確實對資金方面存在一定的需求，據雅居樂2022年半年報顯示，截至2022年6月30日，雅居樂一年內到期的銀行借款及其他借款爲131.77億元，一年內到期的優先票據40.24億元，一年內到期的境內公司債53.92億元，前述合計一年內到期的短期債務爲225.93億元。

但同期雅居樂現金及現金等價物僅爲129.06億元，並不能將前述一年內到期的短期債務覆蓋，且存在較大的資金缺口，而其中大部分負債集中在去年8月，雅居樂面臨着較大的短債壓力。

不過，雅居樂通過多種方式按時償還了到期債務，除上述出售雅生活股份以外，雅居樂還先後以6.8億元的價格將濟南兩個項目的股權出售給路徑基金，在此後又將兩個項目股權出售給路勁，加之，雅居樂還以銷售回款回籠資金。

並且在去年10月份雅居樂還全數贖回了到期15億元附屬公司非公开發行境內債券，在同月25日，雅居樂還作出一份自愿性公告，並表示在與投資者的溝通會上，已向投資者保證有足夠資金償還到期債務。

據21世紀商業評論報道，據不完全統計，2022年雅居樂累計償還了超150億元的債務，並未導致雅居樂違約。

因此，自進入黑鐵時代以來，雅居樂始終保持着零違約的記錄。

對資金需求龐大

然而，雅居樂的零違約記錄保持得確實不容易，前述提到，雅居樂頻繁配股並出售資產。

實際上，雅居樂此前還准備發行中債增，早在去年11月月初時，交易商協會、房地產協會聯合中債增進公司，召集了21家民營房企开座談會，並介紹中債增進公司增信支持民營房企發債融資工作相關進展，參會企業中就有雅居樂。

雅居樂此後也明確表示，正在積極准備中。

此外，去年12月7日，雅居樂官微信息披露，截至目前，雅居樂已獲得近40家銀行共計1800多億授信額度，其中，還在去年11月30日時，與中國農業銀行廣東省分行舉行了战略合作籤約儀式。爲雅居樂進一步打开了融資渠道。

不過，即便擁有如此多融資方式，但雅居樂此前還是換不上永續債的利息，據媒體報道，此前雅居樂曾把11月25日到期的永續債利息兌付，進行了延期處理，同時，也將本應於12月4日應付的永續債利息進行了延遲。

但要知道的是，永續債可以設置利息延期支付條款，並且不受次數限制，簡而言之，就算永續債延遲支付利息也並不算違約，可見，雅居樂的煞費苦心及缺錢程度。

原文作者：王安寧

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