虎牙是全球電競行業市值第六大的公司。該公司還積極與電競市場領導者騰訊合作。虎牙業務增長战略的重點是投資並改善流媒體內容，其平台活躍用戶的不斷增加正是這些努力的成果。

另一方面，由於電競遊戲和新遊戲的減少，電競行業似乎面臨一些結構性阻力。在此市場背景下，虎牙遭受的損失尤其嚴重，該公司付費用戶的數據顯著惡化，並帶來了收入的負面趨勢，尤其是其EBIT利潤率，這一數字在2022年跌至負值(-5.9%)。

同樣令人擔憂的是第四季度的前景，同時考慮到該公司2023年的收入預期將減少11%，2024年將減少15%，我認爲在考慮投資虎牙時，投資者應該等待更好的時機。

虎牙公司誕生於2014年，是一家中國的遊戲直播平台。2018年，虎牙在紐約證券交易所上市。2020年，騰訊成爲其控股股東。

該公司主要在开發商和發行商的支持下組織電子競技賽事。虎牙成功地創建了一個基於直播平台的年輕社區(第三季度平均月活躍用戶達到8600萬)。該平台不僅提供電競領域的內容，還提供其他領域的多樣化內容。通過2018年推出直播平台Nimo TV，該公司的業務觸角也延伸到中國境外。

虎牙收入主要通過兩部分業務產生：直播平台銷售產品和服務，以及平台上的廣告。最近，該公司正在探索將內容貨幣化的方法，例如遊戲的轉授權等。

從2020年到今天，全球電子競技市場的價值已經增長了17.9% (CAGR)，達到13.8億美元，預計到2025年每年還將增長10.5%(18.6億美元)。盡管全球經濟增長預計將放緩，但無論如何電競領域的預測數字都是兩位數的，這對該行業的公司來說都是一個機會。

深入研究虎牙，我們可以看到該平台的活躍用戶數量在過去4年裏一直在持續增長，這一數字從4940萬(2018年第三季度)幾乎翻了一番，到2018年第三季度達到8600萬。這一趨勢突顯出，該公司正在努力留住老用戶並吸引新用戶，這要歸功於該平台優質的內容。

作者：Michele Pagliaro

【本文爲BT財經金融分析師簡版文章，從2022年10月25日起，BT財經除BT財經數據通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT財經溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作爲作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認爲本報告可以取代自己的判斷。

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