最近有個消息，說亞太股市將進入技術性牛市。所長去拉了一下數據，MSCI亞太指數從10月24日觸底以來，已經反彈了19個百分點。根據技術性牛市20%的漲幅標准，確實已經非常接近。

這時有人會問了：

雖說A股今年开門紅了，但也沒有說的漲那么多啊

其實，這一輪亞太行情背後，港股發揮了至關重要的作用。從10月24日觸底以來，恆生科技指數反彈幅度已經到達60%，恆生指數、恆生綜合指數漲幅均爲42%，恆生金融漲幅36%。

爲什么港股能強勢反彈？

港股作爲一個相對特殊的市場，不僅有內生因素的影響，同時也受到海內外多重因素的刺激。

 其一，海外加息路徑放緩，流動性放松預期升溫。2022年歐美地區通脹高企，开啓加息步伐。而隨着通脹迎來拐點，未來海外加息節奏或將放緩，釋放出更多的流動性，吸引資金回流港股市場，有助於港股估值回升。

其二，國內防疫政策優化，地產利好政策頻出。防疫政策優化將有助於國內經濟基本面的修復，提振市場的預期及風險偏好。而在港股市場中，地產、科技股都佔據較大的權重地位。近來地產不斷迎來支持政策，平台經濟的表態也出現轉變，進一步推動兩類行業預期的修復。

其三，港股前期積累的跌幅較大。拉長周期來看，從2021年2月开始，港股下行區間已有近兩年。在10月末反彈之前，恆生指數已經累計下跌了52%，恆生科技指數更是跌破70%。

在反彈之前，多數的港股指數已經到達歷史估值的底部區間。因此，本輪反彈既是有海內外因素催動，同時也有估值基本面作爲支撐。

港股漲勢能否持續？

短期來看，當前時點，市場對於海外流動性放松路徑以及國內防疫、地產等政策優化的預期已經有了較爲充分的反應。經過這一輪反彈，前期處於估值低位的這些港股指數也已經有所修復。

未來一個季度，在疫情發酵仍具不確定性、盈利磨底的背景下，港股估值再提振的空間將會比較有限，未來更有可能呈現波動上行態勢。需要等待二季度企業盈利觸底反彈，以及海外停止加息，流動性進一步寬松的共振出現時，港股行情才會更有確定性。

2023年港股如何布局？

從中長期的角度，前期刺激港股反彈的這些要素，未來還會有持續的反饋，港股的投資機會仍然值得看好。

從結構上，我們可以關注2023年預期盈利改善靠前的方向。主要包括四類：

1、受益於美元流動性轉向的黃金與小金屬。短期市場的寬松預期出現搶跑，23年Q1~Q2美國進入衰退、停止加息後此類板塊彈性更大；

2、主要依賴國內經濟改善，同時在全球流動性轉寬背景下，分母端壓力有所釋放的泛消費（包括互聯網）、醫藥板塊。在二季度盈利觸底反彈、疫情形勢更爲明朗時，機會將更爲確定；

3、政策預期驅動的房地產，中期困境反轉預期強，但短期交易過於擁擠，適合調整完後再布局；

4、有中長期能源轉型邏輯支撐，同時自身景氣能夠困境反轉的電力行業。

總的來說，短期港股的漲幅確實誘人，但行情過後又到了可能會出現波動的時候。

但從中長期看，2023年港股各項基本面改善的空間是更大的，當預期有了更明確的落地後，市場的彈性也將會有更好的表現。保留信心，保持謹慎。

（轉自：投資知識1號事務所）

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@天天精華君 @問答君

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