背靠何厚鏵、李嘉誠兩大港澳財團，威馬开啓“不差錢”模式？

文丨BT財經 夢蕭

1月12日，港股上市公司APOLLO智慧出行集團有限公司發布公告，APOLLO全資附屬公司與威馬控股有限公司訂立收購協議，收購金額爲20.23億美元，而APOLLO總市值只有22.40億港元，以最新匯率計算，收購金額約爲APOLLO總市值的7倍。

需要說明的是，這個APOLLO出行並不是百度旗下的阿波羅，而是香港的一家公司。

在本次交易前，威馬控股已持有APOLLO 23.67%的股權，增發收購後威馬方面持有上市公司約七成股權。交易目標公司約佔威馬總股本的80.93％。

由此可以推算出威馬此次交易的估值爲25.1億美元（約合人民幣170億元）。

公告發布後，Apollo早盤就高开近14％，但隨即股價开始一路跳水，截至12日收盤，股價爲0.233港元/每股，跌幅爲8.63%。

此前曾陷入逆風中的威馬，要在兔年實現逆轉了？

已經掃清上市所有障礙？

威馬創始人沈暉的故事比較傳奇，1991年，成功考取加州大學洛杉磯分校碩博連讀，但讀了兩年，沈暉發現自己並不想走科研之路，於是他做了個大膽的決定，中斷了5年的碩博連讀，去了加州开始學習美國人的創業模式。

隨後30歲的沈暉出任博格華納集團合資公司總經理。在這裏，沈暉學到了美式企業的領導力、團隊精神以及注重結果的精髓。2年間把中國區從瀕臨破產變爲毛利高達30%，交出人生第一份滿意的答卷。

不甘寂寞的沈暉，在2007年的時候加入汽車巨頭菲亞特，成爲菲亞特中國區CEO，在他的帶領下，菲亞特在2008年金融危機中逆勢增長。喜歡挑战的沈暉，又在2009年加入吉利汽車，成爲吉利集團副總裁。

在吉利獲得空前成功後，沈暉受特斯拉成功的影響，決定創立自己的汽車品牌，2015年正式成立威馬汽車。或許以往的成功經歷更能打動投資者，成立不到一年的威馬汽車，在2016年8月3日拿到了A輪10億美元融資，正式成爲“造車新勢力”中的一員。

成立不到三年時間，威馬已經成爲一家市值超過315億元人民幣估值的造車新巨頭，但最近數據顯示，威馬的估值只剩25.1億美元，僅爲高峰值的一半左右。此次估值參考的是蔚來、理想和小鵬這三家造車新勢力的最近平均市銷率。這三家在2021年的市銷率約爲3.9倍。威馬以3.7倍市銷率得出的參考價。巧合的是，造車新勢力三強的市值在一年內同樣蒸發超過50%。可見市值（估值）蒸發一半，並不是威馬因經營不善導致估值縮水，而是新能源汽車行業受全球供應鏈危機導致的普遍現象。

投資人劉波認爲，新能源汽車市值縮水的原因有很多，造車新勢力頭部企業的市值均出現一半左右的市值蒸發。“新能源汽車受政策影響較大，尤其近期傳出威馬高管降薪、裁員等相關消息之後，威馬估值受到影響是在所難免的。”但劉波對新能源行業依然較爲樂觀，“在電池技術不斷發展之下，在全球經濟开始復蘇之時，和威馬有過多次並購傳聞的APOLLO，這次對威馬完成並購，對市值是一大提振。通過一系列的資本運作，威馬在2023年第二季度或能完成上市計劃。”

在此“借殼上市”之前，早在2020年，威馬衝刺科創板未果，2022年6月1日，威馬再次衝擊港股上市，但2022年12月1日，港交所信息顯示威馬汽車港股招股書已失效，意味着IPO再次失敗，兩次上市失敗後，借道APOLLO上市被業內人士看作是已經掃清了所有障礙，這對持續虧損威馬來說，是一大利好消息。

高端品牌能否扭轉頹勢

近期的威馬卻處於多事之秋，經歷了高管出走，銷量暴跌之後，在2022年的上市之路並不平坦。

招股書信息顯示，2022年6月，威馬在2019至2021年的淨虧損分別爲41.45億元、50.84億元、82.06億元，“造車新勢力”三強蔚小理2021年的虧損分別爲105.7億元、48.63億元、3.2億元，威馬的虧損僅次於最能燒錢的蔚來。

巨額虧損導致威馬經營面臨巨大壓力，很多經營門店迫於成本壓力而關閉，以河南鄭州爲例，威馬直接關閉了所有門店，退出了鄭州市場。引發的連鎖反應是銷量大幅下滑，威馬不得不通過閉店來有效降低運營成本，甚至一度傳出威馬要破產清算的傳聞。

如今威馬不僅獲得了20.23億美元融資，還將推出全新高端品牌。據知情人士透露，威馬將推出10萬美元以上的X@A量產智能轎跑，這個價格在新能源汽車領域屬於比較高的價格。這一高端品牌由威馬和APOLLO共同研發。據威馬內部人士透露，威馬與APOLLO的战略合作，主要是爲了實現品牌向上，進一步完善產品矩陣，貫通超豪華、高端和主流三大市場，其中超豪華APOLLO跑車的售價將超過200萬美元，而10萬美元的高端X@A量產智能轎跑已經完成研發和測試，將於近期推出，但15萬元人民幣至35萬元人民幣的主流車型依然不會放松。

汽車媒體人張智勇對威馬推出高端品牌表示了肯定和支持，“如今威馬屬於新能源汽車領域的中低端品牌，2022年銷量並不理想，全年3萬量左右的銷量，讓威馬很難在衆多新能源車企中突圍。變則通，既然在中低端市場競爭中無法和其他造車新勢力競爭，不如去試水高端市場，畢竟在新能源汽車的高端領域，競爭反而相對比中低端小很多。”

BT財經查詢威馬汽車近三年的銷量，2019年爲2.2萬輛，2020年翻了一倍達到4.4萬輛。這是威馬銷量最好的成績單，爲同期“造車新勢力”蔚小理的一半左右。到了2022年威馬汽車的銷量數據並沒有公布，1-11月份威馬銷量爲3.2萬輛，平均下來一月銷量不足3000輛。以此計估算，2022年全年預計銷量僅爲3.5萬輛左右，下降了近1萬輛，同比下降超過20%。可見威馬在中低端市場面臨慘烈的競爭，直接導致威馬的處境更加艱難。

進軍新能源汽車的高端市場，或是威馬突圍的另一種思路，但也有汽車行業人士指出，威馬在中低端都沒有玩轉的情況下，盲目進入高端賽道具有很高風險。

威馬押注高端品牌，和蔚小理近年的強勢有一定關系，這三家造車新勢力的創始人均來自互聯網行業，創始人自帶流量，而且三家造車新勢力都是背靠金主，蔚來有騰訊的大力支持，其服務水准穩居行業第一；理想依靠單品爆款車型成爲最接近盈利的造車新勢力；小鵬汽車有阿裏鼎力相助，產品智能化均爲主要特色，最主要的是這三家造車新勢力都已經成功上市，且都是美股和港股的雙重上市公司，在融資渠道上遙遙領先威馬，威馬在重壓之下，想要出奇制勝，也在情理之中。

來自港澳地區的融資

2022年的威馬遭遇成立以來最大的經營危機，資金壓力巨大。但APOLLO這一公告發出，卻像吹響了威馬融資的衝鋒號，成功爲威馬贏得了喘息的時機。

Apollo發布的公告中，還披露了最新一輪融資。目前Apollo及威馬汽車正建議兩至三個月內籌集臨時融資。這筆融資包括港澳地區某知名商業銀行注資2.5億元港幣，世界500強正威國際注資5億元人民幣，雅居樂集團注資15億元港幣，總計金額超過20億人民幣。這些融資總額超過40億元人民幣，這對急需資金來緩解經營壓力的威馬來說，無疑是雪中送炭。

（APOLLO公告） 

BT財經通過烯牛數據查詢到，威馬D輪的最大投資方也是雅居樂，目前已超過百度成爲威馬的第二大股東。而正威國際是國內最大的銅礦企業，前不久，正威國際也和威馬達成合作，與威馬的合作項目有望落地成都。

而吹響融資衝鋒號的APOLLO，雖然市值不算太高，但其背景深厚，原先是叫“力世紀”的珠寶產品制造和銷售公司，何敬豐在2016年擔任力世紀的執行董事和聯席主席之後，力世紀發展路线發生巨大轉變，這和何敬豐也有“造車夢”有直接關系。

值得一提的是，何敬豐是澳門赫赫有名的何氏家族的一員，這個家族中最有名的是前澳門特區行政長官何厚鏵，何敬豐正是何厚鏵的侄子，何敬豐的父親何厚照是澳門中華總商會理事，人脈資源極爲強大。

通過APOLLO的股權結構可以發現，何厚鏵不僅是其第二大股東，第三大股東竟然出現香港首富李嘉誠的身影。

截至2022年3月底，何厚鏵家族持有Apollo 11.35%的股份，李嘉誠和其朋友周凱旋也有持股，持股比例累計爲9.86%。其他港澳知名企業家累計對該公司的持股比例爲7.03%。APOLLO背靠深厚背景的港澳財團，威馬或將开啓“不差錢”的模式。

APOLLO爲何選擇威馬？

何敬豐此前收購有“日本特斯拉”之稱的電動車整車制造商GLM，是進軍造車領域的开端，隨後收購歐洲先進汽車公司的車用資訊娛樂及自動駕駛系統技術，直到收購超跑品牌Apollo。

Apollo曾是奧迪的御用改裝基地，是一家德國小衆超級跑車制造廠，而在歐洲這樣的小衆跑車一般都極具科技創新力。比如2007年APOLLO就一舉刷新了紐博格林北環賽道單圈最快成績。但後來因資金鏈斷裂不得不賣身，何敬豐並不是APOLLO首任买家，卻是最有誠意的买家。

何敬豐收購APOLLO之後，主打高端品牌，產品主要針對高淨值人群。在收購完成初期，APOLLO發布了全新一代超跑Apollo EVO和首款電動超跑Apollo IE，限量發售10輛，後者售價近2000萬元。依靠何家和李家的關系網，在香港逐漸被人熟知。但Apollo並沒有太大的量產能力，在中國內地市場不僅沒有知名度也沒有汽車生產資質。

在香港做過投行分析師和律師的何敬豐並沒有冒險在內地拿地建廠，他更傾向尋找內地有生產資質且有大量產能還有一定知名度的合作夥伴，威馬剛好完全符合他的要求，威馬是造車新勢力中首個擁有自建工廠的品牌，擁有浙江溫州和湖北黃岡兩大生產基地，且這兩大基地均有獨立生產資質，總設計產能達到25萬輛。在威馬遭遇資金困難的時候，雙方一拍即合。

市場唯一有疑慮的是Apollo財務狀況也並不樂觀，2014年到2021年累計淨虧損超28億元。直到2022年才實現3421萬元的小幅盈利（截至2022年前三季度）。但不管怎樣，背靠港澳兩大財團的威馬，終於挺過了難熬的日子，在兔年爲上市以及逆勢上揚打开了一個良好的开端。

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