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2022年，我的基金基本操作思路是躺平。歷史一再證明，在震蕩行情中，买入賣出的短线操作往往得不償失，不僅沒有避开風險，反而虧得更多，躺平看起來消極，其實反而隱含着智慧。股市不變的規律是，漲多了跌，跌多了漲，大跌的好處，是砸出黃金坑，2022年，我對港股基金不離不棄，堅持定投，現在市場回報了我。

當然，必須承認我個人依舊被港股投資嚇怕了。港股市場的波動遠勝於與A股，而互聯網板塊的起伏又更爲劇烈，這點在2022年的行情演繹中可見一斑。港股是一個相對較爲復雜的市場，它的走勢既要考慮中國的基本面，也要關注全球的流動性。對待港股市場，一定要心懷敬畏。在港股要獲得阿爾法其實是比較困難的，甚至是很有挑战的。

實際上，按照港股投資市值佔基金資產淨值比始終保持在20%以上，規模不低於5億元等條件，過去三年（2020-2022年）每年都跑贏恆生指數的基金很少。因此，投資港股基金其實還有一個穩妥的選擇——被動指數基金。

我最看好的港股互聯網指數是恆生科技指數，理由有三點：

第一，估值水平低，具備持續反彈的潛力。

恆生科技指數2022年10月底跌至2720點，較高峰期回落75%。一些巨頭的大股東也不斷做出減持的決策，包括騰訊的最大股東南非報業、阿裏巴巴的大股東軟銀。騰訊、阿裏巴巴、美團、百度等衆多互聯網巨頭，從股價高位算起，腰斬的很普遍，甚至有不少跌幅達到7成、8成，說腰斬都不夠了，慘烈至極。

當然，市場的暴跌也孕育着機會。現在各種利空因素正在消退，互聯網行業反轉趨勢已經確立，而經歷了長時間調整，互聯網的投資價值正在以一種全新的姿態出現在大家面前。

目前，雖然經過三個月的上漲，港股的估值依舊很有吸引力。恆生科技指數10月底跌至2720點之後，即使經過反彈，目前相對高峰期只是收窄跌幅到62%。

專業人士預測，2023年隨着一些因素邊際改善以及當前估值仍具備中長期吸引力，港股有望在2023年實現兩位數左右的增長，具備強大的修復彈性。根據萬得一致預期，2023年港股淨利潤增速有望達到15.15%，盈利修復較爲明確，有望成爲2023年投資機會之一。

第二，指數成分股成長潛能十足。

恆生科技指數追蹤經篩選後的最大30間香港上市的科技企業，選股範疇主要涵蓋與科技主題高度相關上市公司，包括網絡、金融科技、雲端、電子商貿及數碼業務。

從成份股質地來看，恆生科技指數成份股質地較爲優良。前十大成分股是美團、騰訊、阿裏巴巴、京東、小米等互聯網大廠。值得注意的是，恆生科技指數在編制規則中設定了8%的個股權重上限，主要是爲了限制例如阿裏、騰訊等大市值公司在指數中的權重，並向各個細分行業內有潛力的新經濟企業傾斜，如此能夠使指數不被大公司綁架。

自2017年以來，恆生科技指數的營業收入逐年提升，營業增速也基本保持穩定，呈現出成長性行業的特徵。2020年在疫情影響下，指數營收也超過3萬億，同比增長超過25%。

數據顯示，恆生科技指數中互聯網大廠的盈利正在快速恢復。以騰訊爲例，在經歷了長達4個季度的淨利潤下滑之後，2022年Q3淨利潤同比增長回正（2%），阿裏巴巴、美團等互聯網公司的同期利潤也出現正增長。互聯網大廠紛紛熬過至暗時刻，迎來業績反轉。

第三，否極泰來，港股互聯網板塊的內生動力顯現。

一方面，港股互聯網的快速回溫，與港股的大環境密切相關。

在防控優化、地產紓困政策出台後，國內穩經濟預期大幅改善，港股盈利隨着經濟復蘇而上行。2023年，國內包括房地產投資在內的投資需求觸底回升，企業盈利會逐步改善，壓制港股的一大力量，從2022年11月份开始，逐步緩解。

此外，過去一年多，美聯儲瘋狂加息，美元利率快速上行，美元流動性枯竭，進而導致港股市場的暴跌，市場中高估值股票跌得尤其猛（如互聯網）。如今，美元加息政策逐步放緩，海外流動性收緊的擔憂緩和，這爲港股反彈創造了條件。

另一方面，港股互聯網板塊在下行一年多之後，負累板塊的因素正在消除。

平台經濟迎來新定調，中美互聯網監管政策雙雙放松。國內針對互聯網行業的政策脈絡逐漸明晰，高層一再表態，平台經濟作爲數字經濟發展的核心，是穩定增長、穩定就業的重要載體。由“反壟斷”轉爲“健康發展”，強調發揮平台經濟“穩就業”作用，政策風向已經轉變。

整體來看，港股互聯網板塊已經呈現出全新的面貌，值得我們關注。

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