中國基金報記者 郭玟君

1月18日，香港特別行政區立法會（香港立法會）通過《2022年印花稅（修訂）條例草案》（《條例草案》），豁免從事流通量供應活動的市場莊家在進行特定交易時的印花稅，以支持港交所即將推出的“港幣-人民幣雙櫃台模式”及雙櫃台莊家機制，鼓勵香港人民幣證券發行及交易。

香港特區政府發言人說：“修訂條例是推動人民幣證券發行及交易的重要一步，配合即將推出的‘雙櫃台莊家機制’，提高港股人民幣櫃台的價格效益和流通量。我們會繼續推展鞏固香港作爲全球離岸人民幣中心地位的工作，助力人民幣國際化進程。”

《條例草案》將於1月27日起生效。香港交易及結算所有限公司（香港交易所）正擬訂執行細節，計劃於2023年上半年正式推出“港幣-人民幣雙櫃台莊家機制”。

助力人民幣國際化

香港特區政府署理財經事務及庫務局局長陳浩濂在立法會就《條例草案》辯論時表示，《條例草案》本身屬技術性修訂，但背後的战略意義重大就是要配合香港交易所優化人民幣證券交易機制，促成發行人設立人民幣櫃台及發行更多人民幣股票，將人民幣在證券市場的使用的潛力釋放出來，助力國家人民幣國際化。

陳浩濂指出，目前是拓展人民幣證券的發行及交易的合適時機。

他解釋道，第一，在需求方面，目前人民幣計價股票在香港市場上的整體交投仍較低，但市場對人民幣計價產品不乏興趣，例如部分以人民幣計價的交易所买賣基金（ETF）交投一直保持活躍，個別證券人民幣櫃台的每日平均成交額甚至高於其港幣櫃台。隨着人民幣作爲貿易、儲備和投資貨幣的功能進一步提升，國際投資者對人民幣資產配置的需求將會日益增加。

第二，陳浩濂表示，中國證券監督管理委員會已於2022年9月表示，支持研究允許在“港股通”增加人民幣股票交易櫃台。此舉將便利來自內地的投資者，以人民幣本幣投資港股，有效激活香港人民幣計價股票的需求，增加其流動性，爲提升離岸人民幣股票的發行和交易帶來新的催化劑。

第三，在供應方面，陳浩濂說：“我們一直與本地主要發行人緊密溝通，有近20家發行人在較早前已表示將在雙櫃台證券市場莊家機制推出時，積極考慮在其港幣櫃台以外增設人民幣櫃台，當中不乏一些現時股票流通量高的發行人，將有助完善人民幣證券供求生態圈。”

總括以上幾點，陳浩濂表示，相比10年前香港交易所首次設立人民幣股票發行機制的時候，現在的市場環境更爲成熟，香港離岸人民幣資金池亦更具規模，人民幣證券的供應及需求更有望增長。他說：“我們的當務之急是盡快優化交易機制，包括設立雙櫃台證券市場莊家機制，提升人民幣櫃台流動性及價格效益，讓投資者能夠更好地把握市場時機進行交易，提高發行人和投資者對參與人民幣股票發行和交易的興趣和意欲。”

及雙櫃台莊家機制

2022年12月13日，香港交易所宣布旗下證券市場即將推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”及雙櫃台莊家機制，進一步支持人民幣櫃台在香港上市、交易及結算。待監管機構批准及市場准備就緒後，各項新措施的登記程序預計可於2023年上半年开始推行。

在雙櫃台模式下，香港交易所將優化相關交易及結算安排，讓投資者可以互換同一個發行人發行的港幣櫃台及人民幣櫃台證券。爲提升人民幣櫃台的流動性及收窄兩個櫃台之間的價差，香港交易所將引入雙櫃台莊家機制。《條例草案》經香港立法會通過後，從事流通量供應活動的市場莊家在進行特定交易時可以豁免印花稅。各項新措施亦將爲後續內地投資者通過港股通交易以人民幣定價的證券做好前期准備工作。

香港交易所首席營運總監及市場聯席主管姚嘉仁表示：“推出‘港幣-人民幣雙櫃台模式’及雙櫃台莊家機制是我們市場發展的重要舉措。配合我們的其他市場舉措，這一安排將有助吸引更多雙櫃台證券在香港上市，與我們現有的中國產品發揮良好的協同效應。香港交易所致力於積極推動人民幣國際化進程和不斷提升香港作爲全球領先離岸人民幣中心的地位。”

目前香港交易所的上市、交易、結算及交收安排亦將大致適用於雙櫃台模式下的人民幣櫃台證券。香港交易所將適時公布雙櫃台模式的實施日期以及符合納入莊家機制的合資格雙櫃台證券名單。 

陳浩濂表示，爲吸引券商成爲市場莊家，有需要減低他們就雙櫃台股票進行相關交易的成本。因此，政府提出《條例草案》，豁免市場莊家進行市場莊家活動及流動量供應活動的印花稅。

陳浩濂說：“《條例草案》是我們發展離岸人民幣證券的其中一步，未來我們會連同內地當局在推動人民幣國際化和發展香港離岸人民幣業務上提供更多政策層面的支持，有序推展相關措施。”

編輯：黃梅

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