“華爾街最准分析師”警告:當心美國通脹一季度再度起飛,美股或下跌至3500點左右
1年前

隨着通脹回落,市場普遍預期美聯儲將放緩加息步伐,美股或繼續反彈。而作爲去年華爾街最准分析師,美銀分析師Michael Hartnett給出不同的觀點。

Hartnett在最新的報告中指出,抗通脹任務未完成,美國通脹或再度走高。市場低估了全球財政政策恐慌以及更高的債務違約風險,2023年最大的反向交易是美國經濟衰退(美債收益率降至低點),美股或下跌至3500點左右。

Hartnett被稱爲“華爾街最准分析師”,他曾精准地預測了美股去年上半年的大跌,也曾在預測到美股去年7月的強勁反彈。去年九月初,Hartnett告訴投資者,在4328點做空標普500指數期貨,果不其然,標普500指數在隨後半個月裏回吐了不少反彈以來的漲幅。


美國通脹或再度走高

去年,華爾街的“熊市交易”通脹率從2%飆升至8%,而在過去三個月美股跌入熊市時,“牛市交易”通脹率從8%降至0%。根據Hartnett的計算,美國CPI的3個月年化變化率爲0.0%,即美國過去3個月的通脹變化率爲零。

同時,Hartnett還指出,市場預計美聯儲將在2月1日和3月22日分別小幅加息25基點,隨後停止加息,然後在之後的18個月裏降息200個基點,到2024年12月美聯儲預計降息至2.75%。

然而,Hartnett認爲,大宗商品價格再次上漲或推高通脹:

一方面,華爾街可能低估了“移民對工資增長的通縮影響”,2022年美國新增永久居民接近100萬,美國西南部邊境移民在去年飆升至創紀錄的240萬,從烏克蘭到歐洲的移民約爲800萬。 但另一方面,更重要的是,隨着勞動力市場緊張情況持續+大宗商品價格的再次上漲(中國重新放开+俄烏衝突等地緣政治摩擦),只需要幾張高於預期的CPI走勢圖就可以扭轉降息200個基點的預期。

抗通脹任務未完成

本周,一大批央行正結束緊縮—馬來西亞、挪威央行宣布暫停加息,印尼央行、加拿大央行暗示加息周期接近尾聲,全球加息周期接近落幕。

這表明利率衝擊正在結束,全球央行緊縮進程已超過75%。然而,Hartnett指出,由於預期緊縮結束在政策利率達到限制水平之前,加息結束時經濟體均實現充分就業,意味着通脹將遠高於目標:

通脹資產超過通縮資產的超級趨勢仍處於初步階段,央行有意或無意地接受了更高的結構性通脹,因爲他們可能認爲低利率有助於償還政府債務,而高通脹有助於降低名義債務水平,最終通脹會結束財富不平等。

經濟衰退=美債收益率降至低點

由於去年美國國債遭受史上最大的虧損(自1788年以來最嚴重,也是連續第二年虧損),因此Hartnett確信,美國國債將在今年獲得正收益。

但話雖如此,經濟衰退這一問題不容忽視。

目前,美國就業降溫與2%的個人儲蓄率、15%的信用卡債務余額增長同時出現。

信用卡APR年利率達到19%,創下了五十年來新高。

更大的問題是,正如Hartnett警告稱:

經濟衰退導致的高失業率可能引發財政恐慌,G4政府計劃在23年發行近6萬億美元的債券!

具有諷刺意味的是,由於QT,美聯儲央行的資產負債表將在六個月內從23.5萬億美元21萬億美元,即5700億美元,歐洲央行爲600億歐元,英國央行爲400億英鎊。

除此之外,日本央行打开了潘多拉魔盒,將10年期國債收益率目標區間從0.25%調整至0.50%,未來日債收益率或更高。

綜合以上三種情況,Hartnett預計,美股可能會出現战術性反彈,隨後將下跌至3500點左右。市場低估了全球財政政策恐慌以及更高的債務違約風險,2023年最大的反向交易是美國經濟衰退(美債收益率降至低點)。


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