摘要：

國泰君安：3月市場將逐步回溫，开年積極加倉；

中金：A股政策加力，主线“穩增長”；

如果美聯儲一次加息50bp會發生什么？

中信：看好優秀物管公司(附股)；

銀河證券：看好一季度銀行股估值低位修復機會；

洪灝：天量信貸後，股市怎么走。

國泰君安證券：3月市場將逐步回溫开年積極加倉

國泰君安證券認爲，當前穩增長下基建力度或者說地方債問題，以及地產的復蘇情況，作爲未來寬信用斜率的核心主導，將成爲市場風險偏好的兩個重要錨。目前1月社融數據盡管結構性問題仍存，但總量超預期已現積極信號，寬信用正在路上。往後看，隨着3月全國兩會的臨近，穩增長政策將加速推進與發力，基建與地產預期均將逐步上修。

綜合來看，不必對市場短期的弱勢整理悲觀，3月隨着積極因素的上修市場將逐步回溫，开年積極加倉。

當前在投資者面前重新出現了兩條路，一方面賽道型公司在經歷了持續調整後性價比逐步擡升，另一方面穩增長預期升溫下，消費與基建等低估值方向的配置價值擡升。

行業配置：1)消費：生豬、家電、家具以及社服、旅遊、白酒；2)基建：建材、建築、電力運營；3)金融：券商、銀行；4)消費電子。

中金公司：A股政策加力主线“穩增長”

中金公司認爲當前成長股調整幅度可能已較大，但短期正面催化劑缺乏背景下投資者風險偏好的調整可能需要時間，中國穩增長還在繼續發力，市場關注點可能會繼續在“穩增長”相關領域；另外，海外市場也在反應全球貨幣收緊的影響，制約全球高估值成長板塊表現。我們判斷要等中國增長預期逐步穩定，海外市場對貨幣收緊的反應到一定程度，市場風格可能會逐步具備回到成長風格的條件，初步預計時間點可能在二季度初左右，後續仍需根據實際進展持續更新。

綜合來看，我們認爲對中國市場無需過度悲觀，歷史上在市場相對低位、預期偏低的背景下出現超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極，如果這些指標具有一定持續性的情況下將更加明顯，前瞻指標改善有利於增長預期的改善。風格方面，我們認爲“穩增長”仍是未來的階段主线，成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，但可能還不着急抄底。

行業配置建議：穩增長風格可能持續，制造成長靜待轉機1)政策邊際變化或發力潛在有支持的領域，包括基建、地產穩需求相關產業鏈(建材、建築、家電、家居等)、券商金融等；2)2021年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下遊消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、食品飲料、醫藥等；3)疫情積極進展背景下，航空機場、餐飲旅遊、线下娛樂等板塊可能受到階段性關注；4)去年漲幅大的制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等，已經有所調整，但可能還未到全面介入時機。

中金海外：如果美聯儲一次加息50bp股市會怎么走？

短期看，波動還有待時間平息。後續轉機要看到未來通脹拐點出現且形成趨勢後，從基數效應看大概在一季度末和二季度。短期有一些積極變化，如疫情快速回落，庫存回補，不過這些“慢變量”暫時還解不了眼下高通脹和加息緊的“近渴”。

所以我們也需要开始考慮政策嚴厲程度仍有可能上調的意外。影響上，2年期利率將首當其衝。此次已經“提前”擡升150bp，與1994年周期更相似。如果今年加息150bp且假設1994年差異可以參照，2年期利率不排除摸高到2~2.25%。但現在的問題是，10年美債(1.9~2%)給2年(1.5%)留的空間不夠。那么爲了防止出現2s10s倒掛後的“衰退預期”，可能意味着要么美聯儲加息節奏和幅度沒那么大，要么就是通過量的緊縮來推升長端利率。在這一情形下，10年美債不排除摸高2.3~2.4%。

中信證券：看好優秀物管公司(附股)

企業獨立性問題，是需要企業通過時間來證明的。經過這一輪洗禮，優秀物業管理公司將憑借規模經濟，再次重建募集資金和使用資金的良性循環，在一個集中度很低的行業實現跨越發展。我們推薦華潤萬象生活、碧桂園服務、保利物業、招商積余、金科服務、旭輝永升服務、融創服務和中海物業。

洪灝：天量信貸後股市怎么走

上周五，中國公布了破紀錄的1月信貸數據。午盤前，市場一片歡欣鼓舞，隨後卻出人意料地迅速逆轉走勢，偃旗息鼓。虎年首個交易周的最後一個交易日收盤之際，市場從盤中高點大幅回撤。創業板更是一蹶不振，在過去五個交易日中跌了四個天。

對於在中國市場多年摸爬滾打的老手來說，今年1月史詩級信貸數據公布後，市場反應卻不溫不火，想必令人倍感意外。畢竟，中國市場策略的入門課是，如果信貸增長強勁，那么市場也應銜枚並進。而且市場總是會獲得政策支持的。這是中國版的華爾街陳詞濫調——“不要與央行作對”。上周，有媒體報道市場有關“國家隊”入市的消息。

如果市場消息面一片利多，爲何在周五午盤後表現卻不免差強人意？

銀河證券：看好一季度銀行股估值低位修復機會

銀河證券指出，持續關注寬信用對銀行經營環境改善、業績穩健增長和資產質量優化的促進作用，看好一季度銀行股估值低位修復機會，維持“推薦”評級。個股方面，跟蹤兩條主线：

(1)區位經濟優勢明顯、資產端增長動能強勁、資產質量同業領先的優質城農商行，推薦南京銀行、常熟銀行和杭州銀行；

(2)中收貢獻度高，財富管理業務領先，估值有望實現中長期溢價的個股，推薦招商銀行、平安銀行。

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