成立 11 年後，優必選終於將目光盯向資本市場。

1 月 31 日晚，據港交所官網披露，深圳市優必選科技股份有限公司（下稱「優必選 .）正式提交 IPO 申請，國泰君安國際擔任獨家保薦人。若上市成功，優必選將成爲「人形機器人第一股」。

優必選是中國 AI 賦能機器人的引航企業及領先企業，研發並銷售人形機器人、智能服務機器人產品及解決方案，應用於各種行業的企業級及消費級的廣泛應用場景，包括教育、物流及通用服務（如引導協助、安全巡檢及健康養老）等場景。

截止 2022 年 9 月 30 日，優必選已在不同行業推出逾 50 類產品，服務全球 40 多個國家和地區，擁有近 1000 家企業客戶，售出超過 50 萬台機器人產品。

在衝擊上市背後，優必選近年來尚未實現盈利，其中 2022 年前三季度淨利虧損 7.78 億元。而隨着未來研發成本增加、銷售及營銷支出的增加，優必選在短期內或將難以擺脫持續虧損的問題。

目前，優必選聚焦人形機器人及智能服務機器人解決方案的研發，同時將人工智能技術應用到教育領域，並實現商業化發展。根據弗若斯特沙利文的數據顯示，按 2021 年收入計，優必選是中國第一大教育智能機器人產品及解決方案供應商，佔據市場近 20%的份額。

盡管如此，優必選目前仍未實現盈利。

據其招股書介紹，2020 年～2022 年前三季度，優必選營收分別爲 7.402 億元、8.172 億元及 5.292 億元；淨虧損分別爲 7.07 億、9.18 億元、7.78 億元。同比 2021 年前三季度，其淨虧損爲 6.07 億元，2022 年前三季度的虧損幅度在不斷加大。33 個月內優必選淨虧損共計 24.03 億元。

在毛利方面，2020 年～2022 年前三季度，優必選的整體毛利分別爲 3.307 億元、2.56 億元及 1.627 億元，其毛利率分別爲 44.7%、31.3%及 30.7%；而同比 2021 年前三季度，2022 年前三季度毛利更是減少了 16.7%。據優必選表示，其整體毛利率的波動主要由於不同收入來源的組合、各產品及解決方案分部中不同產品的組合以及不同收入來源的毛利率波動所致。

更何況對機器人行業來說，燒錢是必不可少的。爲了保證持續的核心競爭力，企業只能不斷投入研發資金，自 2020 年至 2022 年前三季度，其研發費用分別爲 4.288 億元、5.171 億元、3.247 億元，分別貢獻了相應期間總營收的 57.9%、63.3%、61.4%。截止 2022 年底，其研發人員接近 750 人。

這也意味着，優必選每賺 1 塊錢，就要投入一半在研發中。截至去年 9 月，優必選的全棧式技術擁有逾 1500 項機器人及 AI 相關專利，其中逾 300 項爲海外專利。此外，優必選還和深圳大學、華南理工大學、南方科技大學及上海交通大學开展研發或合作，在深圳設立了兩個聯合實驗室。

據相關媒體統計，以優必選目前的銷售額來看，2 年半左右的時間，賣了 50 萬台機器人， 那么每賣一台機器人，就要虧損近 5000 元人民幣，再加上研發开支、銷售及營銷开支增多，每台機器人虧損額會變得更高。

對此優必選也明確表態，未來可能繼續產生虧損淨額，「作爲一家上市公司，我們預計會產生大量成本及开支。倘若無法產生足夠的收入及管理我們的开支，則我們未來可能會繼續蒙受重大損失，且可能無法實現或繼續維持盈利能力。」

其實早在 2019 年，優必選就曾嘗試登陸 A 股市場，並與中金公司籤訂了上市輔導協議；2020 年 11 月，更是與中金公司、股東民生證券重籤 A 股上市輔導協議。但隨着 2021 年中金公司的退出，優必選的 A 股之路也再無音訊。

直到在 2023 年 1 月，優必選將招股書遞交到港交所，這個融資近 48 億元、估值超過 330 億元的人工智能機器人公司，正式啓動了 IPO 之旅。而其背後更是有騰訊投資、啓明創投、鼎暉投資以及工商銀行等多家投資機構，據招股書顯示，騰訊控股持有優必選科技 6.48%的股份，爲第一大機構股東。

但截止 2022 年 9 月，優必選負債總額達 15.8 億元，且公司業務運營資金依賴於銀行貸款，與此同時，其創始人周劍還向銀行貸款了 2.57 億元，提供個人擔保作爲抵押。這不是周劍第一次傾盡家產，早在創業初期，他就曾賣房賣車，以便維持公司運轉。

盡管在最初的研發階段，優必選投入了大量的資金及試錯成本，但在 2017 年，國務院印發《新一代人工智能發展規劃》，全面提高全社會對人工智能的整體認知和應用水平。在中階段設置人工智能相關課程，人工智能劃入新課標，逐步推廣編程教育。與此同時，優必選也將教育機器人作爲重點投入對象，業務場景包括爲 K-12 學生、高等職業課程及大學提供人工智能教育課程等。

據招股書顯示，2020 年～2022 年前三季度，教育智能機器人產品及解決方案貢獻了大部分營收，其營收分別爲 6.122 億元、4.618 億元、3.581 億元，營收佔比分別爲 82.7%、56.5%、67.7%。

據了解，優必選提供教育智能機器人產品主要包括對不同階段教育課程的智能教育服務機器人，比如，人形 AlphaMini 悟空、uKit 搭建機器人及積木系列等；而在軟件及配套服務方面，優必選則推出了人工智能教育課程、AI 智慧教育平台等產品。

除了教育智能機器人產品及解決方案帶來的營收，優必選的主要收入還來自於物流智能機器人產品及解決方案、其他行業定制智能機器人產品及解決方案及消費級機器人及其他智能硬件設備。

在物流機器人方面，優必選提供的 AGV/AMR 物流機器人以及自動化倉儲及檢索系統(AS/RS)，還與物流行業的天奇自動化工程集團籤訂合作。據招股書顯示，未來三年，天奇自動化工程將購买相關智能機器人服務及產品，包括但不限於與該等項目相關的工程設計、實施及交付。

至於未來如何盈利，優必選打算一方面加強智能服務機器人產品及解決方案的選擇，以及市場份額，同時將產品進行商業化發展，以應用於不同行業的新場景；另一方面則擴大銷售網絡及市場滲透，持續增加收入及業務規模，進行有效的成本及开支管理。

即便如此，盈利仍舊是優必選無法回避的難題。

即便是處於不斷虧損狀態，但發展機器人產業已經成爲新興經濟體或發達經濟體的國家战略。

據弗若斯特沙利文的資料顯示，2021-2026 年，全球智能服務機器人解決方案的市場規模，預計將以 25%的年復合增長率，從 221 億美元增長至 676 億美元；中國則將以 27.2%的年復合增長率，從 467 億元增至 1558 億元。

2023 年 1 月，中國政府更是發布《「機器人+」應用行動實施方案》，促進機器人行業的發展。而隨着人工智能技術的發展，機器人的解決方案也將應用在更廣泛的場景下，用戶端接受智能服務機器人解決方案付費的意愿逐漸增強，加速全球智能服務機器人產品及解決方案市場的快速增長。

但從行業競爭來看，中國智能服務機器人解決方案產業競爭尤爲激烈。只不過只有少數企業能夠提供全棧式核心技術（包括計算器視覺、語音交互、伺服驅動器、運動規劃及控制以及定位導航），優必選是其中之一。

以優必選擅長的智能教育機器人來看，中國智能教育機器人解決方案的市場規模已由 2017 年的 6 億元增至 2021 年的 23 億元，復合年增長率近 40%。再加上政府層面的支持，教育機器人解決方案將不斷加大，相關數據顯示，該市場規模預計在 2026 年將達到 69 億元，年復合增長率將達到 24.6%。

與此同時，優必選也表示，本輪 IPO 募集所得資金淨額將主要用於進一步提升研發能力以加強核心技術、產品以及解決方案供應，如升級新一代教育平台、推出元宇宙概念等相關產品等；通過收購與/或投資潛在目標公司而持續拓展業務；升級在深圳研發中心的研發實驗室以完善研發基礎設施，從而提高研發實力和效率；拓展全球銷售渠道，以提升全球品牌知名度和市場滲透率；進一步優化管理和營運效率；以及用作營運資金和其他一般公司用途。

或許，優必選的上市，無意之中也給整個行業打了一針「強心劑」。

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