2023年資本市場的第一場“獵殺”來得有點快。 1月24日，美國知名做空投資機構興登堡，突然發布了一份題爲“全球第三大富豪如何實施企業史上最大的騙局”的調查報告，長達100頁，猛烈“炮轟”亞洲首富——高塔姆阿達尼。 該做空報告直言，規模超17萬億印度盧比的阿達尼集團進行了“厚顏無恥”的股票操縱、財務詐騙，其行爲堪稱史上最大騙局。當前，阿達尼集團的財務狀況已岌岌可危，旗下7家上市公司未來股價的潛在下跌空間或高達85%。

這份做空報告一經發布後，便在印度市場引發了巨震。當日下午，阿達尼集團旗下7家上市公司股價平均跌幅達4.6%；1月27日，阿達尼集團的旗艦上市公司Adani Enterprises暴跌18.5%，創2017年以來最大跌幅，部分阿達尼集團上市公司跌幅達20%。

隨後，阿達尼集團开始反擊，發表了一份長達413頁的憤怒聲明： 興登堡的指控不僅是毫無根據的攻擊，而且是對“印度和印度機構的獨立性、誠信和質量”，以及“印度的增長故事和雄心壯志”的蓄意攻擊。 語氣措辭之激烈，幾乎將自己上升到民族代表的地步。 但資本市場並不买單，2月1日、2日，阿達尼集團的旗艦企業Adani Enterprises股價累計狂瀉42.5%。截止發稿，自做空報告發布以來，阿達尼集團旗下公司的總市值合計蒸發1040億美元（約合人民幣7017億元）。 一系列暴跌後，高塔姆阿達尼直接失去了“亞洲首富”的頭銜，據福布斯數據顯示，做空報告致其財富縮水超420億美元（約合人民幣2800億元）。印度信實工業主席穆克什安巴尼以845億美元的身家成爲了新亞洲首富。 那么問題來了，華爾街空頭爲何突然盯上了高塔姆阿達尼？ 作爲亞洲首富的阿達尼，在印度商界可謂是一方霸主，其控制的阿達尼集團壟斷了印度能源、採礦、天然氣、港口和物流、航空航天等領域。 目前，阿達尼擁有7家上市公司，還有5家擬上市公司，掌握了印度最大的私人碼頭、私人發電廠、印度四分之一的空中交通、全球最大的煤礦，以及房地產、保險等領域。

而引發華爾街空頭“獵殺”的導火索是，2022年一場罕見的“造富盛宴”。

其實，在2020年年初時，阿達尼的個人財富淨值僅爲65億美元，在全球富豪榜上毫無存在感。2022年，阿達尼在富豪榜上徹底“殺瘋了”。 先後“幹掉”巴菲特、比爾蓋茨、貝佐斯，據《福布斯》9月數據，阿達尼以1556億美元身價，排名世界第二，僅次於馬斯克，成爲了第一個坐到這個位置的亞洲人。短短2年時間，其身家累計漲幅高達21倍。 如此驚人的財富增長速度，堪稱史上最暴力的印鈔機，直接令美國人“後背發涼”。 事出反常必有妖。 聲名大噪之後，華爾街空頭便盯上了阿達尼。興登堡便开始了長達2年的調查，翻閱了數千份審查文件，並實地走訪多個國家，對阿達尼的商業進行調查。 據興登堡的報告裏統計，阿達尼旗下7家上市公司在2020-2022年期間的平均漲幅達到819%，最牛的股價漲幅高達2121%。 興登堡發現，阿達尼集團的債務問題已非常嚴峻，總債務超過40%，是利潤的7倍。甚至，阿達尼還通過親戚在海外設立了38家私人公司，爲旗下上市公司虛增收入。 興登堡的研究報告得出結論，僅從基本面看，阿達尼旗下的上市公司股價有85%的下跌空間。 亞洲首富背後，更隱祕、更見不得光的是，政商關系。 2000年，印度總理莫迪還只是一位不見經傳的地方官，阿達尼便开始與其結識，並重倉投資。 2002年，莫迪在擔任古吉拉特邦首長期間，當地暴發了大規模騷亂，其聲譽跌至谷底，政治生涯一度非常危急。關鍵時刻，阿達尼又是出錢，又是出力，幫莫迪大搞正面宣傳，成爲了莫迪的“救命稻草”。 2013年，美國沃頓商學院取消了莫迪在沃頓印度經濟論壇上的主題演講，阿達尼便立馬就撤回了對該論壇的贊助。 莫迪參加印度總理競選時的專機，都是由阿達尼集團提供。

2014年，莫迪成功當選印度總理後，二人的政商往來更是愈發密切。

阿達尼集團旗下的私人機場業務，便是來自於莫迪的批准，爲前者私有化6個大型機場提供了便利，阿達尼也就此控制了印度第二大機場孟买國際機場。 同時，爲了迎合莫迪政府的長期經濟目標，阿達尼通過大肆舉債，向不同的行業快速擴張，僅新能源就承諾投資700億美元。 由此可見，阿達尼與莫迪之間的關系有多么緊密。 一系列詭異事件，直接引起了“嗜血”的華爾街資本的注意，开啓了一場有預謀的大型“獵殺”。 首先是，興登堡披露了爲期2年的調查結果，其中證實，阿達尼集團通過對估值水平、槓杆以及營收操縱，獲取了巨量資金。 興登堡研究稱，阿達尼集團和阿達尼擁有的離岸空殼公司相互借錢，以便於洗錢和做假账。在阿達尼的商業內部，大量空殼公司向阿達尼的私人實體提供上億美元的貸款。

更危險的是，經過2020-2022年的大幅度上漲，阿達尼集團旗下的上市公司估值已貴到離譜，其中4家公司估值均超過400倍，最高的阿達尼天然氣，估值高達763倍。相比之下，谷歌的估值僅爲21倍。而阿達尼集團的年營收僅爲300億美元，還不到亞馬遜的1/10。

同時，華爾街還开展了輿論攻勢，近期，BBC拍了一部叫作《印度：莫迪問題》的“紀錄片”。第一季以2002年擔任英國外交大臣的傑克斯勞特爲主角，從他的視角，批評印度總理莫迪煽動對穆斯林的仇殺，挑起宗教紛爭。經過英國政府的“調查”，正是莫迪領導層的不作爲，“爲暴亂者創造了一種有罪不罰的氛圍”。 因此，有評論指出，2023年資本市場的第一場大戲或許是史上最成功的做空“獵殺”。

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