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在美國倉儲式超市排名來看，知名度比較高的倉儲式超市有沃爾瑪、克羅格、塔吉特、好市多（Costco)等。

從這幾大倉儲式超市的經營情況來看，各有特色。截至2月3日，從總市值排名分析，市值最高的是沃爾瑪（3821.64億美元）、好市多（2284.32億美元）、塔吉特（813.64億美元）、克羅格（317.97億美元）。

從營收規模來看，截至2022年，沃爾瑪營收爲5727.54億美元、好市多2269.54億美元、塔吉特1060.05億美元、克羅格爲1378.88億美元。

不同的倉儲式超市，會有不同的經營風格與特色定位。以好市多爲例，大家最爲熟悉的是它的會員制模式，憑借會員卡才可以到超市購物，多年來好市多爲會員謀求更多的優惠，還利於會員。

以塔吉特爲例，雖然與沃爾瑪同屬連鎖超市，但塔吉特更傾向於零售用品，而且價格定位也是有所不同。至於克羅格，則傾向於雜貨市場的模式，前一段時間克羅格還巨額收購了美國第二大雜貨商艾伯森。

說起會員制模式的倉儲式超市，最成功的案例是好市多。此外，沃爾瑪旗下的山姆會員店也在會員制模式上开展了積極的嘗試，可謂各具特色。

從目前好市多的營收佔比地區分析，好市多的營收收入依然以美國、加拿大爲主，兩者佔營收收入已經超過了85%，好市多在其他地區的營收佔比僅有13.21%，前兩年才开始進入中國市場，Costco這個品牌逐漸得到中國消費者的認識。

與之相比，沃爾瑪旗下的山姆會員店在中國市場的布局更久，开店擴張的速度更快，並在全國多個城市擁有了山姆會員店。

翻开好市多的股票走勢圖，從上市以來，呈現出長期上漲的走勢。在好市多的歷史走勢中，基本上很少看到年线收跌的走勢，哪怕是遇到了金融海嘯，好市多的抗跌能力依然很強。

好市多之所以走出如此漂亮的股票走勢，主要得益於它近似完美的商業模式與經營策略。

作爲會員制模式的倉儲式超市，擁有一張好市多的會員卡可以獲得好市多的高質量服務，同時會員可以在好市多裏獲得很多性價比很高的商品。

假如沒有好市多的會員卡，基本上不能進入購物，也無法享受到好市多的各項優惠服務。從會員制模式的建立开始，已經鎖定了一批忠誠度極高的消費者，並不斷提升這部分消費者的認可度與消費黏性。

好的產品、好的價格、好的服務以及舒適的購物體檢，成爲了好市多會員不斷增加的主要原因之一。

爲了確保好市多商品的高性價比，我們可以從公司的財報數據發現，好市多的銷售淨利率長期保持在2.6%上下的水平，銷售毛利率也長期處於較低的水平。

在好市多長期保持低淨利率、低毛利率的背後，核心是把商品的利潤還利於會員，讓會員可以买到高性價比的商品。從好市多的經營理念分析，主要的利潤貢獻來自會員費，隨着好市多會員數量的增長、門店數量的擴張，會員數的持續增長，也保障了公司可持續的利潤來源。

與衆不同的是，好市多的服務是非常到位的。例如，會員可以享受消費返點的優惠，而且在有效期內可以享受全額退卡的服務。

公司與會員利益緊緊捆綁在一起，並長期爲會員提供完善到位的服務。從會員的復購率、續費率以及消費黏性來看，好市多具備了一定的競爭優勢。目前好市多的業務收入依然高度依賴美國與加拿大市場，其他地區的業務拓展前景以及潛在的會員數量增長空間，還是具有較大的看點。

好市多的會員制模式，專注於中產家庭以及部分購买力比較強的群體。鎖定了這批消費群體，憑借可觀的復購率、續費率，相當於提升了公司的抗風險能力。只要公司一直保持用心服務會員的初心，那么每一年的會員費收入，也爲公司提前鎖定了當年的利潤空間。多年來，資本市場給予好市多不錯的估值溢價，既看到了好市多優秀的商業模式與經營理念，也看到了未來會員收入增長以及業務拓展的前景，只要公司與會員利益緊緊捆綁在一起，那么在高復購率、高續費率的前提下，好市多的長期投資邏輯很難發生實質性的動搖。

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