港股本輪累計跌超1500點,調整還要繼續?| 市場觀察
1年前

反彈8100點之後,港股累計調整超過1500點,過去一周开始的這一輪港股的調整,到底要持續到什么時候?這是不是牛市初期大調整的开始?港股歷史上多次牛市初期的調整幅度並不小。

2月6日上午恆生指數跌2.31%,報收21160點,成交766億港元;恆生科技指數跌3.72%。

有謹慎的業內人士認爲,未來一個月左右港股依然不容樂觀,就算是牛市初期的調整跌幅也並不小。美聯儲繼續加息之後,就業數據強勁讓上半年繼續加息基本確定,年內降息的預期大幅降低;疊加地緣政治緊張再次升溫,港元可能重新觸碰弱方保證(美元兌港元匯率7.85),都將會對港股繼續形成一定壓力。

玄甲金融總經理林佳義向第一財經記者表示,預計美聯儲加息大概還有兩次,貼現利率還將提升,資產價格壓力還在,可能高利率還將維持一年多;內地復蘇周期需要更長,全球PPI上升將導致通脹反復。此外,歐美需求下滑導致的衰退,企業稅後利潤下滑,每股收益下滑等使得企業估值市值下滑;另一方面,港股短期上漲幅度較大,使得空頭倉位回補太大,多頭短期回補也太快,導致情緒泡沫,需要調整匹配當下的利率及企業利潤,以及未來可能的地緣政治博弈等。

香港樓市也不容樂觀,隨着美聯儲大幅加息導致融資成本大幅提升,疫情期間衝入市場的較低首付購房者已經變成了負資產持有者;根據香港金融管理局發布的數據,在去年第四季度,香港負資產住宅按揭宗數從三季度500多宗猛增到第四季末的12164宗,創近18年新高。

參照港股歷次牛市初期調整來看,發生在春節後的主要是2009年和2013年,調整時間分別爲兩個月和近五個月。

2008年國際金融危機後,隨着11月“四萬億”的來臨,港股一度從2008年10月底开始反彈超過5000點,不過2009年1月7日再次开啓跌勢,一直持續到跌到3月9日,下跌超過4000點,持續超過兩個月,匯豐控股(00005.HK)一度跌至30港元以下是當年港股“二次探底”的標志性事件,3月恆生指數並未跟隨美股創出歷史新低。

2012年底,港股跟隨A股藍籌股行情大幅反彈,半年內上漲超過5000點,藍籌股形成樂觀一致預期,隨後2013年2月4日(春節前)开始大跌,直到6月25日因爲“錢荒”跌破20000點大關見底19426點,但這次調整也並未跌破2011年10月的低點16170點和2012年6月18056點。

東北證券首席經濟學家付鵬表示,香港多年來實行掛鉤美元的聯系匯率制度,香港市場目前流動性是由港元過剩來提供的,此時核心的變量就是一旦匯率貶值到了弱方保證階段持續一段時間,美聯儲被“制約”到無法像市場預期的那樣去降息的話,也就是外部流動性無法實現,那么隨着港股的上升,最終要鎖定過剩的港元流動性到市值上面,港股就开始了多空換手,港元拆借利率後期怕是還是再次的被提高,整個市場會倒過來在演繹一遍隨着港元拆借利率擡高,港幣從弱方保證回歸一點,港股接着受港元流動性收緊承壓的循環。

也有謹慎的私募人士認爲,隨着加息預期重新升溫,美元指數可能重回110左右(目前大約103),標普500指數可能在年內從4000點以上回調到3000點,美股上市公司陸續發布業績不如預期,加息對經濟影響將會陸續顯現出來,美股年內表現不佳將會拖累港股表現。


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來源:第一財經

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