1月31日，優必選向港交所提交了招股書。該公司是國內”人形機器人“領域的重磅級玩家，其人形機器人產品先後四次登上央視春晚舞台，表演機器人集體舞蹈，並在2022年北京冬奧會上參加了熱場演出。

可以說在關注度上，優必選的人形機器人領域風頭無二。

但翻开招股書又發現另一種“畫風”，優必選的收入高度依賴“教育智能機器人業務”且營收放緩，常年虧損。

2020年-2021年及2022年前三季度，優必選總營收分別爲7.4億元、8.2億元及5.3億元，同期“教育智能機器人產品及解決方案”佔總收入的比例分別爲83%、57%、68%，平均佔比超過七成。

此外公司虧損額更是驚人，報告期內分別爲7.1億元、9.2億元、7.8億元，合計虧損額約24.1億元，高於同期營收累計金額20.9億元。就是說，優必選公司每創收1元，就會虧掉1.15元。

至於爲何會出現如此虧損？

招股書中數據顯示，從2020年-2021年及2022年前三季度，優必選的毛利潤規模根本無法覆蓋公司的三費开支（銷售行政研發），甚至在2021年及2022年前三季，毛利潤規模不及三費中的任何一項。

從業務屬性上看，優必選無論是應用於教育行業的智能AI人形機器人，還是應用在物流、康養等行業的智能機器人，公司的創收模式大頭仍然來自於硬件。

硬件行業有一個顛撲不破的規律——“規模效應”，即產品規模大既可以壓低後端採購價格，又可以降低前端銷售價格，而不影響公司毛利潤。

可數據顯示，優必選距離“規模有效”尚有上萬八千裏。招股書顯示，截止2022年9約30日，優必選已在不同行業推出超過50類產品，出售共計50萬台機器人產品。

節點財經通過瀏覽優必選京東旗艦店發現，其主要走量的產品包括售價399元的編程玩具坦克及售價498元的消防車智能編程機器人產品，上述兩款產品銷量突破5000+。

而在招股書中，上述產品僅屬於“消費級機器人及其他智能硬件設備”，收入佔比最高不到17%。收入佔大頭的設備是價格動輒上萬元的產品，而這些產品的銷量只能用“慘淡”二字來形容。據招股披露，優必選高端人形機器人產品“Walker”2021年僅銷售一台，2022年銷售2台。

這種毫無規模效應的AI硬件制造商，盈利希望渺茫。

節點財經認爲，優必選雖然在人形機器人賽道上實現了技術領先，但要成爲一家公衆上市公司，公司首要解決的問題是產品大規模商業化，哪怕是做一家盈利的AI智能玩具公司？

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文/五洲 出品/節點財經

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