昨天有傳聞說抖音將於3月1日上线全國外賣業務，後來被抖音否認了。但是抖音要搞外賣這是必然的了，這擺明就是衝着美團的核心大本營去的。如今抖音的日活量已經超過7億，加上視頻本身就比“文字+圖片”內容更容易傳播內容，更容易吸引人，所以美團這次的壓力非常大。

這是不得不承認的事實，部分朋友包括我反感抖音，主要是不喜歡它的推送機制。

在今日頭條的時候我就很不喜歡了，我一旦點擊某個專題的內容，系統就會不斷給我推送相關的內容，逐漸地我的推送版面就全是這些內容了。比如佐羅喜歡看小姐姐跳舞，現在打开他的抖音全是小姐姐了，我不知道還以爲他打开的不是抖音是其他一些不可名狀的軟件

這就是想給人構建一間“信息繭房”，像“吸那啥”一樣讓人沉醉於此。很多時候抖音一刷就是幾個小時，小半天就過去了，我老媽和我老爹如今就是這個狀態。我媽看一些說家庭關系的小情景劇，我爸看人家釣魚，比我以前沉迷魔獸還要厲害

扯遠了，但也因爲如此，抖音通過強大的算法掌握了用戶的偏好，它可以更快速地知道我們最近想买什么想喫什么。比如我一旦搜了“內存”，那系統就認爲你是不是最近想換內存了，內存相關的推薦就多了。又比如我一旦搜了“烤肉”，那系統就認爲我是不是想喫烤肉了，各類本地烤肉店的探店內容就蜂擁而至。

這比美團和京東都要強大，因爲如果我在美團找烤肉店，其實排名靠前的烤肉店未必好喫，美團的排名是燒錢刷上去的。而我在抖音找烤肉店，我是通過探店視頻直接看，雖然也不一定好喫，但至少參考的內容更詳細具體了。在京東找內存條也是同理，而在抖音找內存條，我是看一些認可的垂直類大V的分析推薦，就像你們看我每晚分析一樣。

抖音從蠶食騰訊，到後來蠶食阿裏、京東的電商，如今到蠶食美團的外賣，抖音借着視頻內容和算法的優勢對互聯網其他龍頭企業的核心業務進行降維打擊。這是互聯網行業內部競爭加劇，市場份額或者說市場排位在重新調整。

但抖音目前還沒有上市，抖音的份額增長我們持有恆生科技、恆生互聯以及中概互聯等相關互聯網行業指數是不能享受的，反而要承受其他互聯網行業龍頭份額丟失、競爭加劇盈利預期下修帶來的估值下降風險。

這點，各位要做好心理准備了。

相對而言，騰訊被抖音侵蝕是更早的事情了，現在騰訊流量被抖音視頻侵蝕都已經不是鬼故事而是老故事了，所以對股價的影響已經不大，早就計提了。

而美團是最近新增的利空風險，去年我去調研的時候也曾經就這個風險問過很多基金經理，不少基金經理對此都是持偏樂觀的態度，普遍認爲美團跟餓了么的多年競爭已經培育出比較強的壁壘。

但現在，大家可能要重新去審視這個問題，至少需要等抖音的外賣業務上线之後，跟蹤觀察一段時間，所以短期對美團的估值影響可能會是最大的。

這裏提前跟大家說一聲，等我的星際穿越組合上线之後，我會把我手上的互聯網行業指數基金部分換過去，也可能全部換，以後再結合市場情況看看。

原因有三個：

1、即使沒有互聯網反壟斷行業，互聯網行業流量見頂也是衆所周知的事實，行業從全面景氣逐步過渡到結構性景氣，也就是從所有互聯網公司都很牛逐漸過渡到只有部分互聯網公司會很牛。

2、從最近抖音不斷進攻其他互聯網行業龍頭公司的核心業務也能看出這點，行業總蛋糕沒繼續做大、新業務還沒起來的同時，還要面臨被新勢力不斷蠶食老業務的風險，以前更多是增量發展，以後可能越來越多存量競爭。

3、在行業全面景氣的時候，主動型基金與指數型基金沒有太大區別，因爲买啥都是漲的，甚至指數型基金還會比主動型基金更強。當行業景氣度高，估值泡沫化就會比較容易，有的基金經理比較看重估值，估值太貴的不买或者提前賣，反而較早賣飛了。

但是在行業結構性景氣的時候，就要靠基金經理選股了，指數是不會選股的，無論好的壞的它都买，要直到行業洗牌結束，龍頭企業市值足夠大，被淘汰的企業市值足夠小，龍頭企業的市值權重在指數佔比足夠大，那個時候指數基金又會比主動型基金強，就比如美股的納斯達克指數。

舉個例子給大家看看，就拿我以前吐槽過的張坤的易方達亞洲精選吧。請大家看圖，從2018年大熊市結束到2021年初牛市結束，易方達亞洲精選基本上一直都跑不贏中概互聯指數，當時也被很多朋友詬病，易方達亞洲精選又被稱爲“易方達亞洲瞎選”

但是從2021年下半年开始，易方達亞洲精選就开始逐漸跑贏中概互聯指數基金了。

數據來源：Wind

一般來說，牛市的時候主動基金都是跑不贏指數基金的，特別是行業景氣的時候，基金經理看估值，看競爭壁壘，找安全邊際的這些價值投資想法會束縛基金淨值的彈性，牛市的時候賺錢靠情緒，靠炒作，不看估值也不看壁壘。但是在震蕩市和熊市的時候，估值、競爭壁壘、安全邊際這些東西就會產生神奇作用。

今晚就說這么多吧，其他問題去留言區。

原創：指匯盈（原名股市藥丸），1000+原創專欄文章，學習更多投資理財幹貨知識，歡迎關注~

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