對於美聯儲政策情緒的轉變正在利率期權市場中體現，本周出現了幾筆對美聯儲基准利率將達到6%的大額押注。

這些交易員的想法與過去兩個月的信條背道而馳。此前更多交易員認爲，美聯儲在過去一年加息八次後，其緊縮周期接近尾聲。普遍共識認爲，利率已經高到足以導致經濟衰退，這將需要美聯儲在今年扭轉局面。

但上周五公布的強勁1月就業數據對這一共識提出了挑战，美聯儲官員本周的評論進一步削弱了這一共識。現在，在再加息一兩次之後就暫停加息看起來不像是板上釘釘的事情了。

本周二，一名交易員增持了大量期權頭寸，如果美聯儲在9月之前繼續收緊政策，該頭寸將賺取1.35億美元。周三有交易員繼續購买相同結構的期權，同時以不同方式表達了類似的押注。

芝加哥商品交易所的初步未平倉合約數據證實，本周二對9月到期的擔保隔夜融資利率（SOFR）期權有一筆1800萬美元的押注，目標是美聯儲的基准利率會升到6%。這比目前計入利率掉期的5.1%水平幾乎高出整整一個百分點。

該頭寸的买盤在周二的整個交易日都在持續，在美聯儲主席鮑威爾暗示最新的1月就業數據可能導致更高的終端利率之後，买盤在當天下午大幅增加。根據外媒的計算，如果美聯儲加息至5.6%左右，該交易就可以實現盈虧平衡；如果美聯儲加息至5.8%，就能賺取6000萬美元。

這是一系列大筆押注中的最新一筆，即使美聯儲放慢了自1980年代初以來最快的緊縮周期，這類押注也沒有放松的跡象。上個月，SOFR期權押注創造了CME集團的歷史，創下了該交易所交易產品的最大資金流入記錄。

這標志着上周市場的大主題進一步轉變，相較之下，在強勁的就業數據公布之前，交易員押注2023年下半年美聯儲將大幅降息。

隔夜指數掉期仍定價美聯儲今年晚些時候放松政策。目前，它們顯示美聯儲的基准利率在7月份達到5.17%左右的峰值，然後到2023年底降到4.84%左右，這意味着降息約32個基點，但這比上周四收盤時的降息45個基點有所下降。

投資者已經开始關注新的利率預測，即所謂的“點陣圖”。在3月FOMC會議後，美聯儲將公布最新“點陣圖”。本周，除了美聯儲主席鮑威爾之外，多位美聯儲高官在不同的活動中發表了類似的信息——歡迎近期通脹放緩，同時警告稱這場鬥爭尚未獲勝。美聯儲官員強調有必要繼續加息，利率有可能達到高於此前預期的峰值。

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