動視暴雪(ATVI)2月6日盤後公布了2022財年第四季度財報。

總體來看，雖然全年業績仍同比下滑，但四季度的關鍵指標有所回暖，三個分部的營收皆同比上升，旗下多個遊戲展現出了良好的創收能力。

財報公布後的首個交易日，動視暴雪大漲5.62%。

另一大市場關注點——微軟收購動視暴雪遭反壟斷調查，在最近也新聞頻出。

一、業務回暖 多款遊戲營收創紀錄

財報顯示，動視暴雪第四季度淨營收爲23.34億美元，同比增長8%；淨利潤爲4.03億美元，同比下降29%。

第四季度淨預定收入爲35.7億美元，同比增長43%，超過市場預期的30.8億美元；整體月活躍用戶數爲3.89億，超過預期的3.884億，去年同期爲3.71億。

全年來看，2022年動視暴雪淨營收75.3億美元，同比下降14.5%；淨利潤爲15.13億美元，同比下降約44%。

暴雪分部營收同比增93%，《魔獸世界》《守望先鋒》《暗黑破壞神》爲暴雪帶來的創紀錄營收。

以及King分部的《Candy Crush》同樣是錄得創紀錄營收。

業績展望方面，動視暴雪也給出了樂觀的信號，預計第一季度GAAP收入同比增長至少17%-19%左右，淨預訂量同比增長至少15%左右。

中國遊戲玩家應該都知道前段時間鬧得沸沸揚揚的“暴雪網易分手”事件，可能比較想知道退出中國市場對於動視暴雪有什么影響。

不過最新公布的2022年四季度財報是有國服的收入包含在內的，我們需要等到2023年第一季度的財報公布才能知曉具體情況。

二、收購進展不順 本周或迎關鍵時刻

近期市場關注的重點，還是微軟能否成功收購動視暴雪。

美國聯邦貿易委員會(FTC)於去年12月起訴阻止該交易，FTC市場競爭部門負責人表示，微軟表現出了有能力且有可能會選擇不與競爭對手共享內容，如果允許其控制一家領先的獨立遊戲工作室，微軟會損害充滿活力和快速增長的遊戲市場。

而最近又傳來了壞消息，歐盟以及英國的監管機構對於該交易好像並不是很認可。

據外媒報道，歐盟已向微軟發出正式的反壟斷警告。微軟發言人回應道：“我們正在認真聽取歐盟委員會的擔憂，並有信心能夠解決這些問題。”

英國這邊，分析人士預計英國CMA（競爭與市場管理局）將在未來幾日公布臨時調查結果，表明CMA是否打算阻止這筆交易。

CMA的決定是非常關鍵的，分析師Jennifer Rie稱：“如果CMA選擇阻止這筆交易，兩家公司幾乎沒有追索權——英國法院很少推翻CMA關於合並的決定”。

此外，他還表示阻止微軟收購動視暴雪將是對英國政府的重大打擊。

三、巴菲特是風向標？

我們熟悉的“股神”巴菲特應該也在密切關注動視暴雪收購案的進展。

據最新13F文件數據（截至2022年9月30日），動視暴雪目前是巴菲特的第九大重倉股。

2021年Q4，股神在微軟宣布收購動視暴雪前首次輕倉买入，只佔總倉位0.29%。

2022年Q1，收購消息公布後大舉加倉，增持幅度達338%，進入前十大重倉。

2022年Q2，小幅加倉6%。

2022年Q3，減倉12%，仍爲前十大重倉股。

“偶爾我會看到這樣的並購套利交易機會，就會去做。有時看起來是對我們有利的，如果交易成功，我們就能賺到錢，如果交易不成功，誰知道會發生什么。”巴菲特表示。

巴菲特承認，各國監管機構的審查決定無法預知，不能排除伯克希爾會在這種套利押注上賠一大筆錢。

巴菲特對於動視暴雪的投資邏輯是：微軟以每股95美元收購動視暴雪如果成功，將有不小的利潤空間，而收購的最大阻力來自各國監管機構。

也就是說，巴菲特在2022年Q3發現收購並不順利——監管對於收購案的態度強硬，於是他對於收購的前景產生了擔憂，進而开始減倉以控制風險。

按照往年披露時間，伯克希爾將在近期公布最新的持倉消息，那么我們也即將可以得知股神目前對於動視暴雪的態度究竟如何。

四、總結

華爾街的分析師們對於動視暴雪還是比較樂觀的，據Tipranks統計，15位分析師中的13位給予動視暴雪买入評級，平均目標價爲92.14美元，這意味着分析師預期動視暴雪在未來一年有近22%的上漲空間。

對於動視暴雪來說，收購成功固然好，有微軟Xbox這個強大的平台支持，能給自己的衆多遊戲帶來強大的加持。

如果收購失敗，其實也不必過於沮喪，作爲遊戲公司，動視暴雪真正的核心競爭力依然還是IP知名度以及遊戲質量，這點是經過全球玩家認證的。

隨着近些年手遊的強勢崛起，動視暴雪受到了移動遊戲的一些衝擊。不過手握着着《使命召喚》、《魔獸世界》、《守望先鋒》這些超級IP，動視暴雪仍處於全球遊戲行業的第一梯隊，有着極深的護城河。

而移動遊戲部分也並不是就沒有希望了，還是有追趕空間的。作爲一個有着深厚底蕴的老牌遊戲公司，動視暴雪值得我們給予一些耐心。

作者：Dennis

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